相對(duì)“地下私募”而言，媒體把證券投資類信托稱為“陽(yáng)光私募”，與公募基金呼應(yīng)。陽(yáng)光私募的誕生一方面是由于之前地下私募的不規(guī)范，另一方面也是由于公募基金管理機(jī)制的不足，對(duì)基金經(jīng)理的激勵(lì)機(jī)制不足和對(duì)公募基金持倉(cāng)品種和倉(cāng)位限制的不足，私募基金很好的解決了這兩個(gè)問題，作為私募基金經(jīng)理可以收取超額收益的20%作為業(yè)績(jī)報(bào)酬，另外倉(cāng)位靈活持倉(cāng)品種也沒限制，有些私募引入對(duì)沖策略降低風(fēng)險(xiǎn)。

1、什么是陽(yáng)光私募證券投資基金？

感謝邀請(qǐng)！陽(yáng)光私募的特征就是透明、有監(jiān)管，區(qū)別于之前私募的黑箱操作。具體來(lái)說(shuō)就是在信托平臺(tái)發(fā)行產(chǎn)品，資金托管在銀行，股票賬戶開立在證券公司，私募基金凈值由證券公司核算，資金由銀行劃轉(zhuǎn)，由證券會(huì)監(jiān)管，避免了拿錢跑路和暗箱操作的問題，所以稱為陽(yáng)光私募基金，陽(yáng)光私募的誕生一方面是由于之前地下私募的不規(guī)范，另一方面也是由于公募基金管理機(jī)制的不足，對(duì)基金經(jīng)理的激勵(lì)機(jī)制不足和對(duì)公募基金持倉(cāng)品種和倉(cāng)位限制的不足，私募基金很好的解決了這兩個(gè)問題，作為私募基金經(jīng)理可以收取超額收益的20%作為業(yè)績(jī)報(bào)酬，另外倉(cāng)位靈活持倉(cāng)品種也沒限制，有些私募引入對(duì)沖策略降低風(fēng)險(xiǎn)。

私募相比公募有更多的靈活性，作為投資人來(lái)說(shuō)節(jié)省了時(shí)間精力，當(dāng)然私募也有不足，就是大部分私募因?yàn)橐?guī)模小資金少，公司投研實(shí)力較弱，依靠基金經(jīng)理很難做到全市場(chǎng)覆蓋，所以作為投資人要盡量選擇規(guī)模大的私募基金，比如在100億規(guī)模以上的私募基金管理公司。現(xiàn)在也有一種私募和公募相互融合的趨勢(shì)，私募基金公司可以申請(qǐng)公募牌照，比如像鵬揚(yáng)、朱雀等，

2、信托和私募基金有什么區(qū)別？

這個(gè)問題我覺得應(yīng)該從私募基金和信托的合作開始說(shuō)起，為什么很多投資者會(huì)將私募基金和信托聯(lián)系一起？那是因?yàn)樗侥蓟鹱钤缇褪峭ㄟ^(guò)信托的渠道開展業(yè)務(wù)，成為陽(yáng)光私募，直到國(guó)家立法確認(rèn)了私募基金的定為，才沒有了陽(yáng)光私募的說(shuō)法。私募基金在沒有合法化之前，主要是通過(guò)與信托公司進(jìn)行合作來(lái)取信投資者，因?yàn)樾磐泄究梢耘c銀行對(duì)資金的安全性進(jìn)行監(jiān)管，一定程度上的推動(dòng)了私募基金的發(fā)展，并開始進(jìn)入銀行的白名單。

市場(chǎng)通過(guò)探索開啟了私募基金與信托公司合作的大門，證券投資類信托也成為了信托公司的一個(gè)重要業(yè)務(wù)，私募基金也通過(guò)信托公司的渠道找到了一條相對(duì)合法化的發(fā)展路徑，信托公司也就順理成為私募基金產(chǎn)品的受托人和發(fā)行人。相對(duì)“地下私募”而言，媒體把證券投資類信托稱為“陽(yáng)光私募”，與公募基金呼應(yīng)，2003年7月12日，云國(guó)投信托（現(xiàn)云南信托）推出“中國(guó)龍資本市場(chǎng)信托計(jì)劃”。

云國(guó)投模式的核心是，產(chǎn)品發(fā)行人與投資顧問均為信托公司，這個(gè)模式是信托公司主動(dòng)管理早期的踐行者，而主動(dòng)管理正是信托公司當(dāng)下苦苦轉(zhuǎn)型的方向。中國(guó)龍已經(jīng)于2018年7月清盤，清盤時(shí)的收益率高達(dá)962.55%，無(wú)論是牛市還是熊市，中國(guó)龍都交出了非常優(yōu)秀的成績(jī)單，使得趙凱聲名鵲起，直到2012年11月，其離開云國(guó)投，涌峰投資，

2004年2月20日，私募投資人趙丹陽(yáng)與深國(guó)投信托（現(xiàn)華潤(rùn)信托）合作，成立“深國(guó)投-赤子之心（中國(guó)）集合資金信托計(jì)劃”，以“投資顧問”的形式開啟了私募基金陽(yáng)光化的模式。華潤(rùn)信托·赤子之心價(jià)值已經(jīng)于2008年1月清盤，清盤時(shí)的收益率是51.42%，年均收益約為12.86%，目前市場(chǎng)上對(duì)于國(guó)內(nèi)第一只“陽(yáng)光私募”產(chǎn)品到底是出現(xiàn)在2003年還是2004年，還存在著爭(zhēng)議，其背后，也是云國(guó)投模式（原云南國(guó)際信托投資公司，現(xiàn)云南信托）與深國(guó)投模式（原深圳國(guó)際信托投資公司，現(xiàn)華潤(rùn)信托）之爭(zhēng)。

因此，私募基金和信托公司之所以很多人會(huì)混為一談，其實(shí)是源于特定歷史背景下，兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展需要，私募基金要提高公信力，信托公司需要拓寬收入來(lái)源，陽(yáng)光私募因此誕生，云南模式和深圳模式也開始斗艷，而陽(yáng)光私募快速發(fā)展的那幾年，幾乎都是與信托公司合作發(fā)行的產(chǎn)品，包括做得比較好的華潤(rùn)信托、云南信托、華寶信托等等。

直到現(xiàn)在，證券類的信托產(chǎn)品依然占據(jù)著重要的位置，但占比已經(jīng)開始逐步降低了，根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，截至2018年二季度末，證券投資類信托占資金信托比重已降至12.94%。從2017年的15.39%開始逐步下滑到現(xiàn)在的12.94%，主要原因就是因?yàn)樗侥蓟鸬暮戏ɑ院?，原本只能選擇信托公司的私募基金開始通過(guò)與券商、期貨公司等更多的中介機(jī)構(gòu)合作，信托公司的業(yè)務(wù)開始受到挑戰(zhàn)。