二、實體-3/內(nèi)生發(fā)展動能不足，制約實體-3/可持續(xù)發(fā)展。高利貸者-0 銀行通脹持續(xù)走高，銀行銀根緊縮，中小企業(yè)資金饑渴，2011年，中國金融業(yè)的生態(tài)正在發(fā)生深刻的變化，越來越多的資金正在“跳出”銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，影子 銀行定義標(biāo)準(zhǔn)《官方公告》近日，由中國銀監(jiān)會政策研究局和統(tǒng)計信息與風(fēng)險監(jiān)測部組成的課題組發(fā)布了中國影子 銀行報告。

(1)影子銀行系統(tǒng)通過金融穩(wěn)定對貨幣政策產(chǎn)生系統(tǒng)性影響。貨幣政策通常通過金融體系的傳導(dǎo)來調(diào)節(jié)整體。金融體系的穩(wěn)定性將直接影響貨幣政策的實際執(zhí)行效果。影子 銀行杠桿率高，經(jīng)常游離于常規(guī)監(jiān)管之外，給金融穩(wěn)定帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。雖然關(guān)于當(dāng)前金融危機教訓(xùn)的討論很多，甚至巴塞爾協(xié)議ⅲ等新的監(jiān)管措施也相繼出臺，但是主要針對被監(jiān)管業(yè)務(wù)的銀行、影子 銀行的資本比率仍然沒有得到監(jiān)管。

當(dāng)影子 銀行引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險和金融危機真正發(fā)生時，央行往往是最后貸款人；但其事后的救市行為和量化寬松等措施，很可能對中長期通脹乃至貨幣政策產(chǎn)生負(fù)面影響。這也是社會各界關(guān)注的焦點問題之一。目前人們有理由擔(dān)憂，但美歐日等主要發(fā)達(dá)國家采取的極端、前所未有的寬松政策會對未來通脹產(chǎn)生多大影響，確實很難準(zhǔn)確判斷。

第一，房地產(chǎn)的過度發(fā)展阻礙了實體 經(jīng)濟的發(fā)展。在一定程度上，房地產(chǎn)是一個“吸金盤”。大量新增的貨幣或貸款被吸進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)，從實體-3/中拿走了糧食，擠走了實體-3/的投資和信貸供給。同時，畸高的房價收入使得居民花費更多的收入來支付所謂的剛性購房成本，不得不抑制其他消費需求，從而抑制了實體-3/內(nèi)需的有效增長；房地產(chǎn)行業(yè)的過度繁榮帶來了房地產(chǎn)商財富的快速積累，提供了財富積累的錯誤示范效應(yīng)；也誤導(dǎo)了當(dāng)?shù)卣漠a(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。

二、實體-3/內(nèi)生發(fā)展動能不足，制約實體-3/可持續(xù)發(fā)展?；诩夹g(shù)上的巨大差距，中國企業(yè)在改革開放初期基本遵循的是模仿和跟隨策略。然而，長期的模仿戰(zhàn)略導(dǎo)致知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)不足，企業(yè)創(chuàng)新意愿不強。由于創(chuàng)新成果得不到保護(hù)，大多數(shù)企業(yè)根本不愿意投入原創(chuàng)研發(fā)，而是期望繼續(xù)依靠模仿生存，研發(fā)投入少，企業(yè)創(chuàng)新能力不足。但有效需求不足，企業(yè)成長空間有限。

此輪以銀監(jiān)會為“軸心”旨在去杠桿、防風(fēng)險的金融產(chǎn)品整頓如火如荼，一波接一波。金融業(yè)去杠桿化力度加大；“否實體-3/”走的問題是金融機構(gòu)層層嵌套，在金融機構(gòu)之間層層倒置、旋轉(zhuǎn)、剝離；嚴(yán)格使用理財資金加杠桿，醞釀風(fēng)險；徹底鏟除銀行與保險、證券、基金、信托的通道業(yè)務(wù)；特別是要打擊銀行之間的線下、地下借貸，等等。

毫不夸張的說，中國金融這幾年亂的一塌糊涂。瘋狂釋放貨幣導(dǎo)致房價飆升，金融風(fēng)險凸顯。各種連發(fā)達(dá)國家都看不懂的理財產(chǎn)品放任自流，以至于金融風(fēng)險增大，實體 經(jīng)濟被金融邊緣化，金融現(xiàn)實脫離現(xiàn)實，幾乎令人瞠目結(jié)舌。理財產(chǎn)品等金融亂象，吹大了金融泡沫，制造了金融風(fēng)險，完全混淆了全社會勤勞致富的社會觀念和價值觀。整個社會彌漫和籠罩著人人都想一夜暴富，一覺醒來就成了富翁的極其惡劣的社會風(fēng)氣。

近日，由中國銀監(jiān)會政策研究局和統(tǒng)計信息與風(fēng)險監(jiān)測部組成的課題組發(fā)布了中國影子-2/報告。報告根據(jù)四個主要標(biāo)準(zhǔn)對影子-2/進(jìn)行了廣義和狹義的定義。上述報告顯示，中國影子 銀行自2008年以來發(fā)展迅速。隨著金融業(yè)務(wù)范圍的擴大和跨行業(yè)、跨市場的綜合經(jīng)營，影子 銀行每年以20%以上的速度增長。定義影子 銀行主要有四個標(biāo)準(zhǔn):監(jiān)管覆蓋面和力度、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜程度和杠桿水平、信息披露充分性和全面性、集中支付壓力。

其中，同業(yè)特定目的載體投資和同業(yè)理財、投資非標(biāo)債權(quán)等部分銀行理財、委托貸款、信托貸款、點對點借貸中的P2P貸款、非股權(quán)私募基金等六類業(yè)務(wù)影子-2/特征明顯，風(fēng)險相對較高，屬于狹義。影子 銀行的一路狂奔，不僅使金融風(fēng)險不斷積累和暴露，使違法違規(guī)問題日益嚴(yán)重，也極大地抬高了我國宏觀杠桿水平，吹大了資產(chǎn)泡沫，助長了脫實向虛，嚴(yán)重影響了金融和經(jīng)濟的良性循環(huán)，極大地扭曲了市場資源的正常有效配置。

金融監(jiān)管原則是有效金融監(jiān)管的基本依據(jù)，貫穿于金融監(jiān)管的各個環(huán)節(jié)和全過程。影子 銀行作為金融體系的重要組成部分，并且在不斷演進(jìn)的過程中，除了適用有效銀行監(jiān)管的核心原則外，還應(yīng)遵循以下原則:1 .依法監(jiān)管。發(fā)布適當(dāng)?shù)挠白?2/監(jiān)管法規(guī)體系，維護(hù)監(jiān)管的權(quán)威性、嚴(yán)肅性、強制性和一致性。2.適度性和有效性原則。監(jiān)管部門的監(jiān)管措施應(yīng)與影子 銀行系統(tǒng)的金融風(fēng)險相稱。

對于影子 銀行系統(tǒng)風(fēng)險的判斷和評估，需要能夠根據(jù)市場形勢的變化調(diào)整風(fēng)險度量，做到具有前瞻性和可調(diào)整性。擴展信息:注意事項:影子 銀行給市場帶來錯誤定價風(fēng)險。微觀層面，影子 銀行享有隱性存款保障，提供的收益率對儲戶來說是無風(fēng)險的。這樣，金融市場上推出了越來越多高收益但低風(fēng)險的產(chǎn)品，對資金有很強的吸引力。因此，那些低風(fēng)險、低收益的資產(chǎn)可能無法吸引資金，因為它們無法給出更高的無風(fēng)險收益率。

通脹持續(xù)上升，/123，456，789-2/緊縮銀根，中小企業(yè)資金饑渴。2011年，中國金融業(yè)的生態(tài)正在發(fā)生深刻的變化，越來越多的資金通過各種渠道從銀行中“跳”出來，進(jìn)入實體中?！坝白?銀行”是一個體系，是指那些游離于銀行資產(chǎn)負(fù)債表之外的借貸平臺，比如委托貸款、信托、小額貸款甚至典當(dāng)行，也包括“灰色”的民間借貸甚至高利貸，“影子 銀行”一個在野蠻生長，一個在頑強生長，人民對它的需求很大，為它的發(fā)展培育了土壤；其次，它的“隱形”部分對現(xiàn)有的規(guī)章制度提出了強有力的挑戰(zhàn)。