什么是股東價(jià)值最大化，什么叫做股東利益最大化

來(lái)源：整理時(shí)間：2023-06-30 23:46:38 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

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1，什么叫做股東利益最大化
2，什么是股東財(cái)富最大化麻煩告訴我
3，如何理解股東財(cái)富最大化可以被表述為股價(jià)最大化
4，股東財(cái)富最大化和企業(yè)價(jià)值最大化的區(qū)別
5，股東價(jià)值最大化與利潤(rùn)最大化的關(guān)系是什么

1，什么叫做股東利益最大化

　股東利益最大化。這是近幾年西方財(cái)務(wù)管理中比較流行的一種觀點(diǎn)。股東利益最大化是用公司股票的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)計(jì)量的，它考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。因?yàn)椋L(fēng)險(xiǎn)的高低，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響；也考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。因?yàn)椴还苁悄壳袄麧?rùn)還是預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)對(duì)股票價(jià)格都會(huì)產(chǎn)生重要影響。然而，這種觀點(diǎn)也有其缺陷。首先，強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)企業(yè)其他關(guān)系主體的利益不夠重視，不利于處理好現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中產(chǎn)生的各種財(cái)務(wù)關(guān)系。其次，股票價(jià)格是受多種因素影響的結(jié)果，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)是不合理的。再次，它只適合上市公司，對(duì)非上市公司很難適應(yīng)。

股東利益最大化所謂股東利益最大化,是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的情況下,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策都以股東利益最大化作為企業(yè)價(jià)值目標(biāo),在我國(guó)財(cái)務(wù)界有時(shí)把它看作所有者利益最大化？

什么叫做股東利益最大化

2，什么是股東財(cái)富最大化麻煩告訴我

股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。持這種觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增長(zhǎng)財(cái)富。他們是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的提供者，其投資的價(jià)值在于它能給所有者帶來(lái)未來(lái)報(bào)酬，包括獲得股利和出售股權(quán)獲取現(xiàn)金。在股份經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定，因此，股東財(cái)富最大化也最終體現(xiàn)為股票價(jià)格。他們認(rèn)為，股價(jià)的高低代表了投資大眾對(duì)公司價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)。它以每股的價(jià)格表示，反映了資本和獲利之間的關(guān)系;它受每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時(shí)間;它受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)?！　」蓶|財(cái)富最大化的這種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)主要是由股東出資形成的，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴(kuò)大財(cái)富，他們是企業(yè)的所有者，理所當(dāng)然地，企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該追求股東財(cái)富最大化。在股份制經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定，在股票數(shù)量一定的前提下，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，則股東財(cái)富也達(dá)到最大，所以股東財(cái)富又可以表現(xiàn)為股票價(jià)格最大化?！　」蓶|財(cái)富最大化適用于資本市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)的美國(guó)，不符合我國(guó)國(guó)情。

雖然我很聰明，但這么說(shuō)真的難到我了

什么是股東財(cái)富最大化麻煩告訴我

3，如何理解股東財(cái)富最大化可以被表述為股價(jià)最大化

股價(jià)最大化與股東財(cái)富最大化聯(lián)系　　1.回購(gòu)股票時(shí)股價(jià)上升但不影響股東財(cái)富，股東權(quán)益總額下降的理由　　答：因?yàn)椋善被刭?gòu)會(huì)導(dǎo)致股數(shù)減少，這樣凈利潤(rùn)不變的情況下，每股收益(凈利潤(rùn)/股數(shù))就會(huì)上升，由于每股收益上升就會(huì)導(dǎo)致每股價(jià)格上升，所以雖然是股數(shù)下降了，但是股東財(cái)富還是不變的?！　」蓶|權(quán)益是下降的，它和股東財(cái)富是兩個(gè)概念，可以從分錄理解股票回購(gòu)，借：庫(kù)存股　　貸：銀行存款，這里庫(kù)存股屬于所有者權(quán)益，因此，所有者權(quán)益總額是下降的。　　2.投資資本不變，股價(jià)最大化能夠體現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo)　　答：權(quán)益的市場(chǎng)增加值=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值(股價(jià)*股數(shù))-股東投資資本;只有在股東投資資本不變時(shí)，股價(jià)上漲才與增加股東財(cái)富具有同等意義，即股東財(cái)富最大化可以表述為股價(jià)最大化?！　∨e例：股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值(股價(jià)*股數(shù))100萬(wàn)元，股東投資資本20萬(wàn)元，只有投資資本為20萬(wàn)元不變時(shí)，股東財(cái)富增加、權(quán)益的市場(chǎng)增加值，與股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值(股價(jià))才會(huì)同比例增長(zhǎng)。即股東財(cái)富最大化可以表述為股價(jià)最大化。　　3.企業(yè)與股東間交易影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富的原因　　答：發(fā)放現(xiàn)金股利會(huì)使得所有者權(quán)益減少，也就是每股凈資產(chǎn)減少(會(huì)計(jì)分錄，借：利潤(rùn)分配貸：應(yīng)付股利)，所以每股市價(jià)會(huì)下跌?？梢赃@樣考慮，企業(yè)是屬于股東的，企業(yè)與股東之間的交易，只是內(nèi)部之間的轉(zhuǎn)移(企業(yè)與股東之間)，因此并不影響股東財(cái)富總額。如兩手中各有100元，將左手的50放到右手，此時(shí)左手50，右手150，但是總額是不變的。所以企業(yè)與股東之間的交易雖然也會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富?！　?.追加投資資本可以增加公司的股東權(quán)益價(jià)值，但不增加股東財(cái)富的原因　　答：公司接受股東投入的資本，借：銀行存款貸：實(shí)收資本 ( 差額計(jì)入，資本公積)，所以股本增加是能夠增加股東權(quán)益價(jià)值的。但是股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值=股數(shù)*每股市價(jià)，在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)上升才可以反映股東財(cái)富的增加?！　?.股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量這句話為什么是正確的?他沒有考慮股東投入的資本成本。　　是正確的，您這么理解，您口袋里有100，這是您的財(cái)富吧，現(xiàn)在您投入100到企業(yè)中，一年都沒經(jīng)營(yíng)，一年后這部分價(jià)值還是100，雖然不在您口袋了，但這100的所有權(quán)還是您的，所以是股東的財(cái)富?！　∪绻f(shuō)是增加的財(cái)富，那就是要按您說(shuō)的考慮投入的資本。

公司把股票當(dāng)作股利，分派給股東，留存收益減少，實(shí)收資本增加。留存收益和實(shí)收資本都是所有者權(quán)益類科目，上述操作，屬于所有者權(quán)益類科目的此增彼減，整體不影響所有者權(quán)益，也就是不影響股東財(cái)富。至于影響股價(jià)，是因?yàn)閷?shí)收資本增加，傳遞給外界的信息，就是公司正在蓬勃發(fā)展，所以股民會(huì)熱捧，股價(jià)自然上升。

如何理解股東財(cái)富最大化可以被表述為股價(jià)最大化

4，股東財(cái)富最大化和企業(yè)價(jià)值最大化的區(qū)別

1、對(duì)象不同。在企業(yè)價(jià)值最大化下，管理者的服務(wù)、負(fù)責(zé)對(duì)象是人化的“企業(yè)”，而在股東財(cái)富最大化下，管理者的服務(wù)、負(fù)責(zé)對(duì)象是股東。2、內(nèi)容不同。企業(yè)價(jià)值包括股東權(quán)益和負(fù)債兩個(gè)部分的價(jià)值，而股東財(cái)富只包括股東權(quán)益這部分的價(jià)值加上分配的股利。雖然負(fù)債對(duì)股東財(cái)富有影響，但它不屬于股東財(cái)富的內(nèi)容。3、兩者出發(fā)點(diǎn)不同。“股東財(cái)富最大化”是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)．為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。這種觀點(diǎn)認(rèn)為“企業(yè)財(cái)務(wù)必須先服務(wù)于原始產(chǎn)權(quán)，按出資人的意愿開展活動(dòng)，把出資人的利益作為首要的財(cái)務(wù)目標(biāo)”。拓展資料：股東財(cái)富最大化指的是通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。持這種觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增長(zhǎng)財(cái)富。他們是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的提供者，其投資的價(jià)值在于它能給所有者帶來(lái)未來(lái)報(bào)酬，包括獲得股利和出售股權(quán)獲取現(xiàn)金。因此，股東財(cái)富最大化也最終體現(xiàn)為股票價(jià)格。股東財(cái)富最大化的這種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)主要是由股東出資形成的，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴(kuò)大財(cái)富，他們是企業(yè)的所有者，理所當(dāng)然地，企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該追求股東財(cái)富最大化。在股份制經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定，在股票數(shù)量一定的前提下，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，則股東財(cái)富也達(dá)到最大，所以股東財(cái)富又可以表現(xiàn)為股票價(jià)格最大化。股東財(cái)富最大化適用于資本市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)的美國(guó)，不符合我國(guó)國(guó)情。參考資料：股東財(cái)富最大化_百度百科

（一）兩者出發(fā)點(diǎn)不同?！肮蓶|財(cái)富最大化”是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)．為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。這種觀點(diǎn)認(rèn)為“企業(yè)財(cái)務(wù)必須先服務(wù)于原始產(chǎn)權(quán)，按出資人的意愿開展活動(dòng)，把出資人的利益作為首要的財(cái)務(wù)目標(biāo)”。因此，它們從股東角度出發(fā)，財(cái)務(wù)管理是為了使股東財(cái)富達(dá)到最大限度的價(jià)值增值。“企業(yè)價(jià)值最大化”是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，還涉及到了債權(quán)人、經(jīng)理階層、一般工人等任何相關(guān)階層的利益。　?。ǘ?shù)額和性質(zhì)上不同。從西方資本結(jié)構(gòu)分析，企業(yè)價(jià)值=股票市場(chǎng)價(jià)值十債券市場(chǎng)價(jià)值。我國(guó)也有學(xué)者正確指出：“公司價(jià)值是指公司的全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值股票與市場(chǎng)價(jià)值之和）?！倍蓶|財(cái)富僅等于股票市場(chǎng)價(jià)值，由此可見，股東財(cái)富僅是企業(yè)價(jià)值的一部分。從性質(zhì)上講，“企業(yè)價(jià)值”相當(dāng)于企業(yè)“資產(chǎn)負(fù)債表”左方資產(chǎn)的價(jià)值，“股東財(cái)富”則相當(dāng)于企業(yè)“資產(chǎn)負(fù)債表”右方所有者權(quán)益的價(jià)值，在本質(zhì)上有差別。　　（三）計(jì)量方式不同。本頓.E.蓋普教授指出，股東財(cái)富最大化是用公司的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)計(jì)量的（Benton.E.GuP，1987）。阿蘭.C.也教授說(shuō)，在運(yùn)行良好的資本市場(chǎng)里，投資者可以自由地以最低的交易成本銷售金融證券，股東財(cái)富最大化可以理解為最大限度地提高現(xiàn)在的股票價(jià)格（Allen.C．Shapiro，1992）?？梢姡蓶|財(cái)富足以股票價(jià)格來(lái)計(jì)量的，而對(duì)于企業(yè)價(jià)值的計(jì)量卻要復(fù)雜的多，目前多數(shù)人主張采用“未來(lái)企業(yè)報(bào)酬貼現(xiàn)值”法。　　V——企業(yè)價(jià)值　t———取得報(bào)酬的具體年份（四）影響因素不同?！肮蓶|財(cái)富”主要受股票市場(chǎng)價(jià)格的影響。而影響股票價(jià)格的因素極其復(fù)雜，除經(jīng)濟(jì)因素外，還有很多非經(jīng)濟(jì)因素，比如，國(guó)家政策、股民心理等，因此股票市價(jià)極不穩(wěn)定。企業(yè)價(jià)值主要受到代理沖突、融資決策、投資決策的影響，一般情況下比較穩(wěn)定。　?。ㄎ澹┻m用范圍不同。因?yàn)楣蓶|財(cái)富是以股票價(jià)格來(lái)衡量的，它只適用于上市公司，而企業(yè)價(jià)值的計(jì)量則普遍適用，所以它可以用于任何性質(zhì)的企業(yè)。

股東財(cái)富最大化和企業(yè)價(jià)值最大化的區(qū)別：有些人將企業(yè)價(jià)值最大化等同于股東財(cái)富最大化，實(shí)際上這兩種理財(cái)目標(biāo)是不同的，主要表現(xiàn)在：① 對(duì)象不同。在企業(yè)價(jià)值最大化下，管理者的服務(wù)、負(fù)責(zé)對(duì)象是人化的“企業(yè)”，而在股東財(cái)富最大化下，管理者的服務(wù)、負(fù)責(zé)對(duì)象是股東;② 內(nèi)容不同。企業(yè)價(jià)值包括股東權(quán)益和負(fù)債兩個(gè)部分的價(jià)值，而股東財(cái)富只包括股東權(quán)益這部分的價(jià)值加上分配的股利。雖然負(fù)債對(duì)股東財(cái)富有影響，但它不屬于股東財(cái)富的內(nèi)容。參考資料：http://baike.baidu.com/view/996751.htm

兩者沒有區(qū)別，股東財(cái)富最大化是通過企業(yè)價(jià)值最大化來(lái)實(shí)現(xiàn)的，與企業(yè)是否上市沒有關(guān)系。公司的股票價(jià)值是上市地點(diǎn)證券市場(chǎng)中的投資人對(duì)公司的估值，與上市地點(diǎn)有較大關(guān)系，換句話說(shuō)公司價(jià)值與各個(gè)不同地點(diǎn)的投資人口味有很大關(guān)系，但你提問中的兩個(gè)概念是一致的。之所以二者容易混淆是因?yàn)椋ǔ７巧鲜泄緵]有解決業(yè)務(wù)合法性、公司治理及信息披露等問題無(wú)法上市，但上述問題不解決，企業(yè)價(jià)值無(wú)從談起。

5，股東價(jià)值最大化與利潤(rùn)最大化的關(guān)系是什么

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)務(wù)的導(dǎo)向。在財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)中，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有承上啟下的作用，不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，必然產(chǎn)生不同的理論構(gòu)成要素和理論邏輯層次關(guān)系。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特征我們認(rèn)為，合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的前提，而一個(gè)合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)具備以下特征：（一）可計(jì)量性可計(jì)量性也可稱為可測(cè)性，這是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的首要特征。合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)可以準(zhǔn)確計(jì)量，具有明確、具體、定量化的財(cái)務(wù)指標(biāo)，使其具有較強(qiáng)的可操作性。（二）一致性所謂一致性，也可稱為統(tǒng)一性，是指財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)保持一致。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的一部分，應(yīng)當(dāng)服從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的總目標(biāo)。（三）階段性由于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與企業(yè)目標(biāo)一致，因此，在不同階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不同，相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也會(huì)有所不同。這樣就形成了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的階段性特征。二、關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不同觀點(diǎn) 對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，具有代表性的觀點(diǎn)有三個(gè)：一個(gè)是利潤(rùn)最大化和每股盈余最大化；二是企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化；三是利益相關(guān)者價(jià)值最大化（1）利潤(rùn)最大化和每股盈余最大化利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)認(rèn)為：利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多，則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。每股盈余最大化觀點(diǎn)實(shí)際上是利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)的一種轉(zhuǎn)化形式，即把利潤(rùn)與投入的資本聯(lián)系起來(lái)，并且只適用于股份制企業(yè)。反對(duì)這兩種觀點(diǎn)的人認(rèn)為：利潤(rùn)最大化與每股盈余最大化觀點(diǎn)有兩個(gè)缺點(diǎn)，第一是沒有考慮利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)時(shí)間，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；第二是沒有考慮企業(yè)獲取利潤(rùn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不顧風(fēng)險(xiǎn)大小追求短期利潤(rùn)的最大化，影響企業(yè)的健康發(fā)展，損害企業(yè)所有者的根本利益。（2）企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化這種觀點(diǎn)認(rèn)為：股東創(chuàng)立企業(yè)的目的在于擴(kuò)大財(cái)富，他們是企業(yè)的所有者，因此企業(yè)價(jià)值最大化就是股東財(cái)富最大化。企業(yè)的價(jià)值在于它能給所有者帶來(lái)未來(lái)報(bào)酬，包括獲得股利和出售其股權(quán)獲取現(xiàn)金。企業(yè)的價(jià)值只有投入市場(chǎng)才能通過價(jià)格表現(xiàn)出來(lái)。因而認(rèn)為：企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化觀點(diǎn)體現(xiàn)了資金時(shí)間價(jià)值和考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的合理選擇。 (3）利益相關(guān)者價(jià)值最大化 20世紀(jì)80年代中后期，在美國(guó)由于“敵意收購(gòu)”及其對(duì)企業(yè)利益相關(guān)者所帶來(lái)的消極影響，使股東利益最大化受到了挑戰(zhàn)，許多主張股東利益最大化的理論經(jīng)濟(jì)學(xué)家和法學(xué)家們紛紛改變自己的立場(chǎng)轉(zhuǎn)向利益相關(guān)者的觀點(diǎn)，與此對(duì)應(yīng)，因此也出現(xiàn)了利益相關(guān)者價(jià)值最大化的觀點(diǎn)。三、不同財(cái)務(wù)目標(biāo)理論觀點(diǎn)的評(píng)價(jià) （1）利潤(rùn)最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)的評(píng)價(jià) 利潤(rùn)最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家以邊際收入等于邊際成本來(lái)確定企業(yè)的產(chǎn)銷量，使企業(yè)利潤(rùn)達(dá)到最大化，并以利潤(rùn)最大化來(lái)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績(jī)。利潤(rùn)最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：它強(qiáng)調(diào)了資本的有效利用，可以用這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)是如何理性增長(zhǎng)的，同時(shí)在實(shí)務(wù)中它容易被人理解操作性也很強(qiáng)。它的缺點(diǎn)是：利潤(rùn)最大化容易導(dǎo)致企業(yè)片面的追求短期效益而忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展；它忽視了企業(yè)每天都要面臨的兩大因素：不確定性和時(shí)間價(jià)值；還是最重要的一點(diǎn)是，利潤(rùn)最大花忽視了成本的投入與利潤(rùn)的比例關(guān)系。（2）股東價(jià)值最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)的評(píng)價(jià) 股東價(jià)值最大化的理論依據(jù)是資本的強(qiáng)權(quán)理論和股東利益與社會(huì)利益相統(tǒng)一理論。資本強(qiáng)權(quán)理論認(rèn)為，資本的專用性，非流動(dòng)性，稀缺性和信號(hào)顯示功能等，決定了企業(yè)的“剩余控制勸”或所有權(quán)天然的歸資本所有者所有，“資本雇傭勞動(dòng)”是最合理的企業(yè)制度，因此企業(yè)的財(cái)務(wù)自然也應(yīng)當(dāng)以股東利益為基本取向。股東利益與社會(huì)利益相統(tǒng)一的理論認(rèn)為，最大限度的為股東賺取錢，就能極大的增進(jìn)社會(huì)福利股東價(jià)值最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：它考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬；它注重企業(yè)利益的長(zhǎng)遠(yuǎn)性；它和企業(yè)的價(jià)值最大化有一定的一致性。它的缺點(diǎn)是：隨著產(chǎn)權(quán)的交易，股東憑借自己的有利地位侵犯其他利益主體的行為時(shí)有發(fā)生，平等保護(hù)各產(chǎn)權(quán)主體利益的要求則不容質(zhì)疑，股東價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)從經(jīng)濟(jì)學(xué)和社會(huì)學(xué)的角度來(lái)說(shuō)都是不負(fù)責(zé)任的，也不符合商業(yè)道德原則，因?yàn)樗雎粤死嫦嚓P(guān)人的重要性。（3）利益相關(guān)者價(jià)值最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)的評(píng)價(jià) 利益相關(guān)者價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)觀點(diǎn)是以共同所有權(quán)理論，托管理論和公司社會(huì)責(zé)任理論為理論基礎(chǔ)的。它的優(yōu)點(diǎn)是：它考慮了與企業(yè)相關(guān)者的利益并要求其最大化；它提出了擁有專用資源的利益相關(guān)者的博弈的觀點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)各種專用資源結(jié)合在一起才能產(chǎn)生生產(chǎn)力，給企業(yè)帶來(lái)相對(duì)持久的組織租金。它的缺點(diǎn)是：它考慮的是如何均衡和協(xié)調(diào)利益分配關(guān)系，但這完

一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義和種類企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種具有代表性的模式：（一）利潤(rùn)最大化目標(biāo) 利潤(rùn)最大化目標(biāo)，就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。利潤(rùn)最大化目標(biāo)在實(shí)踐中存在以下難以解決的問題：（1）利潤(rùn)是指企業(yè)一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)，它沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；（2）沒有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系；（3）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，高額利潤(rùn)的獲得往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險(xiǎn)，（4）片面追求利潤(rùn)最大化，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)短期行為，與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。（二）股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化目標(biāo)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。在上市公司中，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定。在股票數(shù)量一定時(shí) ，股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。與利潤(rùn)最大化相比，股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是：（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感的反應(yīng)。（2）在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)同樣會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要影響。（3）對(duì)上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問題是：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)闊o(wú)法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)。（2）股價(jià)受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會(huì)，其股票價(jià)格可能還在走高。（3）它強(qiáng)調(diào)更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。（三）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo) 企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力，其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：（1）該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)；（2）該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為；（4）該目標(biāo)有利于社會(huì)資源合理配置。其主要缺點(diǎn)則是企業(yè)價(jià)值的確定比較困難，特別是對(duì)于非上市公司。（四）相關(guān)者利益最大化相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的基本思想就是在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。（2）體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。（3）這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。（4）體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的作用 1.導(dǎo)向作用。財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng),協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的管理活動(dòng)。 2.激勵(lì)作用。目標(biāo)是激勵(lì)企業(yè)全體成員的力量源泉,每個(gè)職工只有明確了企業(yè)的目標(biāo)才能調(diào)動(dòng)起工作的積極性,發(fā)揮其潛在能力,盡力而為,為企業(yè)創(chuàng)造最大財(cái)富。 3.凝聚作用。企業(yè)是一個(gè)組織,是一個(gè)協(xié)作系統(tǒng),只有增強(qiáng)全體成員的凝聚力,企業(yè)才能發(fā)揮作用。 4.考核作用。目標(biāo)是企業(yè)績(jī)效和各級(jí)部門工作業(yè)績(jī)的考核標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)具備的基本特征企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)生存和發(fā)展的目標(biāo)，兩者必須是一致的。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)具備以下四個(gè)特征： (一)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有層次性; (二)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有多元性; (三)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有相對(duì)穩(wěn)定性; (四)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有可操作性。