通鼎轉(zhuǎn)債是什么意思，通鼎互聯(lián)轉(zhuǎn)債贖回是好事還是壞事

來源：整理時(shí)間：2023-07-22 03:18:07 編輯：金融知識手機(jī)版

1，通鼎互聯(lián)轉(zhuǎn)債贖回是好事還是壞事

就是借錢還了

你說呢...

通鼎互聯(lián)轉(zhuǎn)債贖回是好事還是壞事

2，什么是轉(zhuǎn)債

通俗的舉例，我開了公司，借了你100塊錢，答應(yīng)每年還你5元錢，并且承諾你隨時(shí)可以放棄每年收5元錢的權(quán)利，而搖身一變變成以100元出資額持股我的公司的股東。當(dāng)然，這里邊所有數(shù)字都是靈活的，并且還可以附加其他很多額外約定。

什么是轉(zhuǎn)債

3，轉(zhuǎn)債是什么

轉(zhuǎn)債，全名叫做可轉(zhuǎn)換債券。以前市場上只有可轉(zhuǎn)換公司債，現(xiàn)在臺灣已經(jīng)有可轉(zhuǎn)換公債。轉(zhuǎn)債不是股票哦！它是債券，但是買轉(zhuǎn)債的人，具有將來轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利。簡單地以可轉(zhuǎn)換公司債說明，A上市公司發(fā)行公司債，言明債權(quán)人(即債券投資人)于持有一段時(shí)間(這叫閉鎖期)之后，可以持債券向A公司換取A公司的股票。債權(quán)人搖身一變，變成股東身份的所有權(quán)人。而換股比例的計(jì)算，即以債券面額除以某一特定轉(zhuǎn)換價(jià)格。例如債券面額100000元，除以轉(zhuǎn)換價(jià)格50元，即可換取股票2000股，合20手。如果A公司股票市價(jià)已漲到60元，投資人一定樂于去轉(zhuǎn)換，因?yàn)閾Q股成本為轉(zhuǎn)換價(jià)格50元，所以換到股票后立即以市價(jià)60元拋售，每股可賺10元，總共可賺到20000元。這種情形，我們稱為具有轉(zhuǎn)換價(jià)值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價(jià)內(nèi)可轉(zhuǎn)債。反之，如果A公司股票市價(jià)已跌到40元，投資人一定不愿意去轉(zhuǎn)換，因?yàn)閾Q股成本為轉(zhuǎn)換價(jià)格50元，如果真想持有該公司股票，應(yīng)該直接去市場上以40元價(jià)購，不應(yīng)該以50元成本價(jià)格轉(zhuǎn)換取得。這種情形，我們稱為不具有轉(zhuǎn)換價(jià)值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價(jià)外可轉(zhuǎn)債。乍看之下，價(jià)外可轉(zhuǎn)債似乎對投資人不利，但別忘了它是債券，有票面利率可支領(lǐng)利息。即便是零息債券，也有折價(jià)補(bǔ)貼收益。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債有此特性，遇到利空消息，它的市價(jià)跌到某個(gè)程度也會(huì)止跌，原因就是它的債券性質(zhì)對它的價(jià)值提供了保護(hù)。因此可轉(zhuǎn)債在市場上具有雙重人格，當(dāng)其標(biāo)的股票價(jià)格上漲甚高時(shí)，可轉(zhuǎn)債的股性特重，它的Delta值幾乎等于1，亦即標(biāo)的股票漲一元，它也能上漲近一元。但當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格下跌很慘時(shí)，可轉(zhuǎn)債的債券人格就浮現(xiàn)出來，讓投資人還有債息可領(lǐng)，可以保護(hù)投資人。補(bǔ)充：可轉(zhuǎn)債的概念是“股份公司發(fā)行的，債權(quán)人可以到期將其轉(zhuǎn)換成股票的債券”，我國目前上海深圳證券交易所都有可轉(zhuǎn)債，簡單的用白話說，轉(zhuǎn)債是您購買的一家公司發(fā)行的債券，在指定期限中，您可以將其按照一定比例轉(zhuǎn)換成該該公司的股票，享有股權(quán)的權(quán)力，放棄債券的權(quán)力，但是如果該公司的股票價(jià)格或者其他條件對您持有股票不利，您可以放棄將債券轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)力，繼續(xù)持有債券，直至到期。

轉(zhuǎn)債，全名叫做可轉(zhuǎn)換債券(convertible bond；cb) 簡單地以可轉(zhuǎn)換公司債說明，a上市公司發(fā)行公司債，言明債權(quán)人(即債券投資人)於持有一段時(shí)間(這叫閉鎖期)之后，可以持債券向a公司換取a公司的股票。債權(quán)人搖身一變，變成股東身份的所有權(quán)人。而換股比例的計(jì)算，即以債券面額除以某一特定轉(zhuǎn)換價(jià)格。例如債券面額100000元，除以轉(zhuǎn)換價(jià)格50 元，即可換取股票2000股，合20手。如果a公司股票市價(jià)以來到60元，投資人一定樂於去轉(zhuǎn)換，因?yàn)閾Q股成本為轉(zhuǎn)換價(jià)格50元，所以換到股票后利即以市價(jià)60元拋售，每股可賺10元，總共可賺到20000元。這種情形，我們稱為具有轉(zhuǎn)換價(jià)值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價(jià)內(nèi)可轉(zhuǎn)債。反之，如果a公司股票市價(jià)以跌到40元，投資人一定不愿意去轉(zhuǎn)換，因?yàn)閾Q股成本為轉(zhuǎn)換價(jià)格50元，如果真想持有該公司股票，應(yīng)該直接去市場上以40元價(jià)購，不應(yīng)該以50元成本價(jià)格轉(zhuǎn)換取得。這種情形，我們稱為不具有轉(zhuǎn)換價(jià)值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價(jià)外可轉(zhuǎn)債。乍看之下，價(jià)外可轉(zhuǎn)債似乎對投資人不利，但別忘了它是債券，有票面利率可支領(lǐng)利息。即便是零息債券，也有折價(jià)補(bǔ)貼收益。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債有此特性，遇到利空消息，它的市價(jià)跌到某個(gè)程度也會(huì)止跌，原因就是它的債券性質(zhì)對它的價(jià)值提供了保護(hù)。這叫downside protection 。可轉(zhuǎn)換債券，是橫跨股債二市的衍生性金融商品。由於它身上還具有可轉(zhuǎn)換的選擇權(quán)，臺灣的債券市場已經(jīng)成功推出債權(quán)分離的分割市場。亦即持有持有一張可轉(zhuǎn)換公司債券的投資人，可將債券中的選擇權(quán)買權(quán)單獨(dú)拿出來出售，保留普通公司債。或出售普通公司債，保留選擇權(quán)買權(quán)。各自形成市場，可以分割，亦可合并。可以任意拆解組裝，是財(cái)務(wù)工程學(xué)成功運(yùn)用到金融市場的一大進(jìn)步。

轉(zhuǎn)債是什么

4，轉(zhuǎn)債是什么怎樣交易

什么是可轉(zhuǎn)債？　　可轉(zhuǎn)債全稱為可轉(zhuǎn)換公司債券。在目前國內(nèi)市場，就是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。可轉(zhuǎn)債具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或資本增值。所以投資界一般戲稱，可轉(zhuǎn)債對投資者而言是保證本金的股票。　　基本收益：　　當(dāng)可轉(zhuǎn)債失去轉(zhuǎn)換意義，就作為一種低息債券，它依然有固定的利息收入。如果實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，投資者則會(huì)獲得出售普通股的收入或獲得股息收入。　　最大優(yōu)點(diǎn)：　　可轉(zhuǎn)債具備了股票和債券兩者的屬性，結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優(yōu)勢。此外，可轉(zhuǎn)債比股票還有優(yōu)先償還的要求權(quán)。　　可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股公式：　　可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換股份數(shù)（股）=轉(zhuǎn)債手?jǐn)?shù) *1000/ 當(dāng)次初始轉(zhuǎn)股價(jià)格　　初始轉(zhuǎn)股價(jià)格可因公司送股、增發(fā)新股、配股或降低轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí)進(jìn)行調(diào)整。若出現(xiàn)不足轉(zhuǎn)換1股的可轉(zhuǎn)債余額時(shí)，在T+1日交收時(shí)由公司通過登記結(jié)算公司以現(xiàn)金兌付。　　投資風(fēng)險(xiǎn)：　　投資者在投資可轉(zhuǎn)債時(shí)，要充分注意以下風(fēng)險(xiǎn)：　　一、可轉(zhuǎn)債的投資者要承擔(dān)股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。二、利息損失風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股價(jià)下跌到轉(zhuǎn)換價(jià)格以下時(shí)，可轉(zhuǎn)債投資者被迫轉(zhuǎn)為債券投資者。因可轉(zhuǎn)債利率一般低于同等級的普通債券利率，所以會(huì)給投資者帶來利息損失。第三、提前贖回的風(fēng)險(xiǎn)。許多可轉(zhuǎn)債都規(guī)定了發(fā)行者可以在發(fā)行一段時(shí)間之后，以某一價(jià)格贖回債券。提前贖回限定了投資者的最高收益率。最后，強(qiáng)制轉(zhuǎn)換了風(fēng)險(xiǎn)。　　投資防略：　　當(dāng)股市形勢看好，可轉(zhuǎn)債隨二級市場的價(jià)格上升到超出其原有的成本價(jià)時(shí)，投資者可以賣出可轉(zhuǎn)債，直接獲取收益；當(dāng)股市低迷，可轉(zhuǎn)債和其發(fā)行公司的股票價(jià)格雙雙下跌，賣出可轉(zhuǎn)債或?qū)⑥D(zhuǎn)債變換為股票都不劃算時(shí)，投資者可選擇作為債券獲取到期的固定利息。當(dāng)股市由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，或發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司業(yè)績看好時(shí)，預(yù)計(jì)公司股票價(jià)格有較大升高時(shí)，投資者可選擇將債券按照發(fā)行公司規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換為股票。　　========== 　　轉(zhuǎn)債的根本還是"債",需要還本付息; 　　但是這種債有個(gè)特殊性，就是債權(quán)人有權(quán)利根據(jù)債務(wù)人的股票價(jià)格的情況把債轉(zhuǎn)換為股票,相應(yīng)得,債權(quán)也就轉(zhuǎn)換為股權(quán). 　　當(dāng)你認(rèn)為該公司的業(yè)績增長會(huì)比較好而股價(jià)表示很高時(shí),就是將"轉(zhuǎn)債"轉(zhuǎn)換為股票的時(shí)候. 　　轉(zhuǎn)債，全名叫做可轉(zhuǎn)換債券(Convertible bond；CB) 　　以前市場上只有可轉(zhuǎn)換公司債，現(xiàn)在臺灣已經(jīng)有可轉(zhuǎn)換公債。　　簡單地以可轉(zhuǎn)換公司債說明，A上市公司發(fā)行公司債，言明債權(quán)人(即債券投資人)于持有一段時(shí)間(這叫閉鎖期)之后，可以持債券向A公司換取A公司的股票。債權(quán)人搖身一變，變成股東身份的所有權(quán)人。而換股比例的計(jì)算，即以債券面額除以某一特定轉(zhuǎn)換價(jià)格。例如債券面額100000元，除以轉(zhuǎn)換價(jià)格50元，即可換取股票2000股，合20手。　　如果A公司股票市價(jià)以來到60元，投資人一定樂于去轉(zhuǎn)換，因?yàn)閾Q股成本為轉(zhuǎn)換價(jià)格50元，所以換到股票后利即以市價(jià)60元拋售，每股可賺10元，總共可賺到20000元。這種情形，我們稱為具有轉(zhuǎn)換價(jià)值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價(jià)內(nèi)可轉(zhuǎn)債。　　反之，如果A公司股票市價(jià)以跌到40元，投資人一定不愿意去轉(zhuǎn)換，因?yàn)閾Q股成本為轉(zhuǎn)換價(jià)格50元，如果真想持有該公司股票，應(yīng)該直接去市場上以40元價(jià)購，不應(yīng)該以50元成本價(jià)格轉(zhuǎn)換取得。這種情形，我們稱為不具有轉(zhuǎn)換價(jià)值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價(jià)外可轉(zhuǎn)債。　　乍看之下，價(jià)外可轉(zhuǎn)債似乎對投資人不利，但別忘了它是債券，有票面利率可支領(lǐng)利息。即便是零息債券，也有折價(jià)補(bǔ)貼收益。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債有此特性，遇到利空消息，它的市價(jià)跌到某個(gè)程度也會(huì)止跌，原因就是它的債券性質(zhì)對它的價(jià)值提供了保護(hù)。這叫Downside protection 。　　至於臺灣的可轉(zhuǎn)換公債，是指債權(quán)人(即債券投資人)于持有一段時(shí)間(這叫閉鎖期)之后，可以持該債券向中央銀行換取國庫持有的某支國有股票。一樣，債權(quán)人搖身一變，變成某國有股股東。　　可轉(zhuǎn)換債券，是橫跨股債二市的衍生性金融商品。由于它身上還具有可轉(zhuǎn)換的選擇權(quán)，臺灣的債券市場已經(jīng)成功推出債權(quán)分離的分割市場。亦即持有持有一張可轉(zhuǎn)換公司債券的投資人，可將債券中的選擇權(quán)買權(quán)單獨(dú)拿出來出售，保留普通公司債。或出售普通公司債，保留選擇權(quán)買權(quán)。各自形成市場，可以分割，亦可合并?？梢匀我獠鸾饨M裝，是財(cái)務(wù)工程學(xué)成功運(yùn)用到金融市場的一大進(jìn)步。　　========= 　　可轉(zhuǎn)換公司債券上市交易期間，因以下情況下暫停交易：　　暫停原因及停牌時(shí)間　　公布因發(fā)行股票、送股等引起股本變動(dòng) 暫停交易半天。　　如在交易日內(nèi)披露，則見報(bào)當(dāng)天暫停交易半天；如在非交易日披露，在見報(bào)后第一個(gè)交易日暫停交易半天。　　公布進(jìn)行收購、兼并或改組等活動(dòng) 　　公布股東大會(huì)、董事會(huì)決議　　公布發(fā)生涉及公司的重大　　訴訟案件　　公布中期報(bào)告或年度報(bào)告　　公布股東收益分配方案　　公司公布有關(guān)股份變動(dòng)涉及　　調(diào)整轉(zhuǎn)換價(jià)格的信息暫停交易一天。　　在交易日召開股東大會(huì) 　　值得注意的是，根據(jù)上述的規(guī)定，當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券公司在交易日召開股東大會(huì)，從召開當(dāng)日到信息披露需要一天半的時(shí)間，這點(diǎn)也與A股一樣。　　======= 　　可轉(zhuǎn)換債券作為兼具股票和債券雙重屬性的衍生品種，其條款之復(fù)雜遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了單純的股票或債券，而近期雅戈?duì)柕绒D(zhuǎn)債發(fā)行條款的修改，又使得判斷其投資價(jià)值變得更加撲朔迷離。那么，投資者應(yīng)如何分析，才能做到簡單明了而又不失準(zhǔn)確呢？　　可轉(zhuǎn)換債券條款雖多，但最影響其投資價(jià)值判斷的，無非是四條：利率條款、轉(zhuǎn)股價(jià)格、贖回條款、回售條款。　　票面利率只具有象征意義　　與一般債券相比，可轉(zhuǎn)換債券的利率是比較低的，目前發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的票面利率多在1％上下，只具有象征意義，利率的高低對可轉(zhuǎn)換債券不具有決定性的意義。從實(shí)踐上看，目前的規(guī)定是可轉(zhuǎn)換債券的利率不超過一年期銀行存款利率，而一般債券的年利率要高于銀行同期存款利率的40％左右；從另一方面看，可轉(zhuǎn)換債券的利率越高，說明其債券屬性上升而股票屬性下降，投資者從轉(zhuǎn)股獲得的收益相應(yīng)下降，可能反而得不償失?？偠灾?，票面利率不應(yīng)是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。　　轉(zhuǎn)股價(jià)格是所有條款的核心　　可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格越高，越有利于老股東而不利于可轉(zhuǎn)債持有人；反之，轉(zhuǎn)股價(jià)格越低，越有利于可轉(zhuǎn)債持有人而不利于老股東。由于可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公司控制在老股東手中，所以發(fā)行人總是試圖讓可轉(zhuǎn)換債券持有人接受較高的轉(zhuǎn)股價(jià)格。　　目前新發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的二級市場價(jià)格普遍低于面值，正是這種思路的體現(xiàn)。陽光轉(zhuǎn)債發(fā)行以后，各家發(fā)行人及承銷商都接受了這樣的"國際化思路"：可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格要高于二級市場價(jià)格一定幅度，最好在30％以上。殊不知，簡單的拿來主義勢必造成嚴(yán)重的水土不服：與國際市場不同，國內(nèi)市場股票的價(jià)格與流通盤的大小有相當(dāng)大的關(guān)系，可轉(zhuǎn)換債券全部轉(zhuǎn)變?yōu)楣善币院螅厝辉斐闪魍ūP的大幅度增加，進(jìn)而必然拉低發(fā)行人的二級市場股票價(jià)格。由于可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格在條款設(shè)計(jì)上，與轉(zhuǎn)換前的二級市場價(jià)格掛鉤，這樣，一旦可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股期開始以后，投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格原來如此高高在上。這里僅僅論及流通盤的因素，更不要說可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股造成收益的稀釋（在目前的A股市場，這幾乎是必然的）、股性的呆滯、對當(dāng)時(shí)指數(shù)位置的判斷等等。　　為了吸引投資者盡快把債券轉(zhuǎn)換為股票，應(yīng)對二級市場上股票價(jià)格的波動(dòng)和利潤分配等造成的股本變動(dòng)，一般可轉(zhuǎn)換債券都規(guī)定了轉(zhuǎn)股價(jià)格的修正條款。為分配紅股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本、現(xiàn)金分紅等設(shè)計(jì)的調(diào)整公式雖然復(fù)雜，但這個(gè)公式一般是嚴(yán)密而周全的，對發(fā)行人和投資者都能夠做到公平合理；關(guān)鍵在于轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款。一般而言，由于轉(zhuǎn)股價(jià)格相對保持不變，股票二級市場價(jià)格的走高能夠給投資者帶來收益，促使其積極轉(zhuǎn)股，有利于發(fā)行人和投資者雙方達(dá)到最初目的，所以轉(zhuǎn)股價(jià)格一般不會(huì)向上調(diào)整；但是，如果股票二級市場價(jià)格的低迷，甚至長期低于轉(zhuǎn)股價(jià)格，投資者行使轉(zhuǎn)股權(quán)就要出現(xiàn)虧損，不利于發(fā)行人達(dá)到轉(zhuǎn)股的目的，也不利于投資者獲取收益。所以，可轉(zhuǎn)換債券一般都規(guī)定有向下修正條款。也就是說，在股票價(jià)格低于轉(zhuǎn)股價(jià)格并且滿足一定條件時(shí)，轉(zhuǎn)股價(jià)格可以向下修正，直至新的轉(zhuǎn)股價(jià)格對投資者有吸引力，并促使其轉(zhuǎn)股。應(yīng)該說，向下修正條款是對投資者的一種保護(hù)。

即可轉(zhuǎn)換成標(biāo)的公司的股票的債券,跟買股票一樣的,只要打入債券代碼就可以進(jìn)行買賣,債券是以10張為一手計(jì)算!

提問的想必知道什么是債券吧轉(zhuǎn)債就是到期可以轉(zhuǎn)股票的債券，轉(zhuǎn)債沒到期也可以象股票一樣交易

5，什么是可轉(zhuǎn)債

可轉(zhuǎn)債：是可以轉(zhuǎn)換成公司股票的債券，由上市公司發(fā)行。每張可轉(zhuǎn)債背后，都對應(yīng)著一家在A股上市的公司，也就是對應(yīng)著一只股票，這只股票就叫“正股”。比如電器轉(zhuǎn)債（113008）對應(yīng)的股票就是上海電氣（601727），上海電氣就是它的正股。這個(gè)有點(diǎn)難度，概念都要搞清楚才能看懂后面的。一、債券：下有保底可轉(zhuǎn)債，首先是一張公司債券。發(fā)行的時(shí)候每股是100元，合同規(guī)定，5、6年后還本付息。為什么能還款：1.上市公司發(fā)行，能上市的公司資質(zhì)都很好，有能力還債。2.沒必要不還錢。上市公司上市不容易，股票就是搖錢樹，沒有必要不還錢。而且只要稍微拉抬一下股價(jià)，就完全可以不用還錢了。（拉抬股價(jià)，可轉(zhuǎn)債持有者會(huì)把債券轉(zhuǎn)成股票，也就不用還錢了。這個(gè)后面詳細(xì)說）有個(gè)壞消息：可轉(zhuǎn)債的利息不高，只有1%~2%。但買可轉(zhuǎn)債的，都不是沖著這個(gè)利息來的，因?yàn)樗苍S有上不封頂?shù)睦麧櫋６?、期?quán)：上不封頂上市公司知道你看不上區(qū)區(qū)1%~2%的利息，所以跟你簽個(gè)合同，免費(fèi)送你一個(gè)賺大錢的機(jī)會(huì)。具體就是，假如我們公司股票現(xiàn)在是10元，我跟你約定好，在這五六年期間，你有權(quán)利用13元的價(jià)格買我們公司股票。你想想，這五六年你總會(huì)趕上一波行情，公司股票漲到30元也說不定。而你看到股票漲的很多的時(shí)候，只需要花13元的價(jià)格就能買到我們公司的股票。值不值？因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債是場內(nèi)交易的，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)債的市場價(jià)格肯定就不止100元了。你都不用去轉(zhuǎn)股，直接把可轉(zhuǎn)債賣掉，就能賺很多錢。歷史統(tǒng)計(jì)，最高價(jià)超過200元的可轉(zhuǎn)債比比皆是，通鼎轉(zhuǎn)債就是其中的代表。它上市交易時(shí)間2014年9月5日，退市時(shí)間2015年7月20日。僅僅10個(gè)月零15天，最高價(jià)就漲到665元。買可轉(zhuǎn)債，第一是熊市不怕跌，即使股票跌90%，你這個(gè)手里的債券也是保本的；第二是牛市跟著漲，隨時(shí)可以把債券轉(zhuǎn)換成股票，享受牛市的福利。

可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依法發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股票的公司債券，并自發(fā)行結(jié)束之日起六個(gè)月后，在符合約定條件時(shí)，債券持有人方可通過報(bào)盤方式申請轉(zhuǎn)換為公司股票。參考資料：《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《上海證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》

可轉(zhuǎn)債全稱為可轉(zhuǎn)換公司債券。在目前國內(nèi)市場，就是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券?？赊D(zhuǎn)債具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或資本增值。所以投資界一般戲稱，可轉(zhuǎn)債對投資者而言是保證本金的股票?！　』臼找妫骸　‘?dāng)可轉(zhuǎn)債失去轉(zhuǎn)換意義，就作為一種低息債券，它依然有固定的利息收入。如果實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，投資者則會(huì)獲得出售普通股的收入或獲得股息收入?！　∽畲髢?yōu)點(diǎn)：　　可轉(zhuǎn)債具備了股票和債券兩者的屬性，結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優(yōu)勢。此外，可轉(zhuǎn)債比股票還有優(yōu)先償還的要求權(quán)。　　投資風(fēng)險(xiǎn)：　　投資者在投資可轉(zhuǎn)債時(shí)，要充分注意以下風(fēng)險(xiǎn)：　　一、可轉(zhuǎn)債的投資者要承擔(dān)股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。二、利息損失風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股價(jià)下跌到轉(zhuǎn)換價(jià)格以下時(shí)，可轉(zhuǎn)債投資者被迫轉(zhuǎn)為債券投資者。因可轉(zhuǎn)債利率一般低于同等級的普通債券利率，所以會(huì)給投資者帶來利息損失。第三、提前贖回的風(fēng)險(xiǎn)。許多可轉(zhuǎn)債都規(guī)定了發(fā)行者可以在發(fā)行一段時(shí)間之后，以某一價(jià)格贖回債券。提前贖回限定了投資者的最高收益率。最后，強(qiáng)制轉(zhuǎn)換了風(fēng)險(xiǎn)?！　⊥顿Y防略：　　當(dāng)股市形勢看好，可轉(zhuǎn)債隨二級市場的價(jià)格上升到超出其原有的成本價(jià)時(shí)，投資者可以賣出可轉(zhuǎn)債，直接獲取收益；當(dāng)股市低迷，可轉(zhuǎn)債和其發(fā)行公司的股票價(jià)格雙雙下跌，賣出可轉(zhuǎn)債或?qū)⑥D(zhuǎn)債變換為股票都不劃算時(shí)，投資者可選擇作為債券獲取到期的固定利息。當(dāng)股市由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，或發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司業(yè)績看好時(shí)，預(yù)計(jì)公司股票價(jià)格有較大升高時(shí)，投資者可選擇將債券按照發(fā)行公司規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換為股票?！　?=========　　轉(zhuǎn)債的根本還是"債",需要還本付息;　　但是這種債有個(gè)特殊性，就是債權(quán)人有權(quán)利根據(jù)債務(wù)人的股票價(jià)格的情況把債轉(zhuǎn)換為股票,相應(yīng)得,債權(quán)也就轉(zhuǎn)換為股權(quán).　　當(dāng)你認(rèn)為該公司的業(yè)績增長會(huì)比較好而股價(jià)表示很高時(shí),就是將"轉(zhuǎn)債"轉(zhuǎn)換為股票的時(shí)候.　　轉(zhuǎn)債，全名叫做可轉(zhuǎn)換債券(convertiblebond；cb)　　以前市場上只有可轉(zhuǎn)換公司債，現(xiàn)在臺灣已經(jīng)有可轉(zhuǎn)換公債?！　『唵蔚匾钥赊D(zhuǎn)換公司債說明，a上市公司發(fā)行公司債，言明債權(quán)人(即債券投資人)于持有一段時(shí)間(這叫閉鎖期)之后，可以持債券向a公司換取a公司的股票。債權(quán)人搖身一變，變成股東身份的所有權(quán)人。而換股比例的計(jì)算，即以債券面額除以某一特定轉(zhuǎn)換價(jià)格。例如債券面額100000元，除以轉(zhuǎn)換價(jià)格50元，即可換取股票2000股，合20手?！　∪绻鸻公司股票市價(jià)以來到60元，投資人一定樂于去轉(zhuǎn)換，因?yàn)閾Q股成本為轉(zhuǎn)換價(jià)格50元，所以換到股票后利即以市價(jià)60元拋售，每股可賺10元，總共可賺到20000元。這種情形，我們稱為具有轉(zhuǎn)換價(jià)值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價(jià)內(nèi)可轉(zhuǎn)債?！　》粗?，如果a公司股票市價(jià)以跌到40元，投資人一定不愿意去轉(zhuǎn)換，因?yàn)閾Q股成本為轉(zhuǎn)換價(jià)格50元，如果真想持有該公司股票，應(yīng)該直接去市場上以40元價(jià)購，不應(yīng)該以50元成本價(jià)格轉(zhuǎn)換取得。這種情形，我們稱為不具有轉(zhuǎn)換價(jià)值。這種可轉(zhuǎn)債，稱為價(jià)外可轉(zhuǎn)債。　　乍看之下，價(jià)外可轉(zhuǎn)債似乎對投資人不利，但別忘了它是債券，有票面利率可支領(lǐng)利息。即便是零息債券，也有折價(jià)補(bǔ)貼收益。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債有此特性，遇到利空消息，它的市價(jià)跌到某個(gè)程度也會(huì)止跌，原因就是它的債券性質(zhì)對它的價(jià)值提供了保護(hù)。這叫downsideprotection。　　至於臺灣的可轉(zhuǎn)換公債，是指債權(quán)人(即債券投資人)于持有一段時(shí)間(這叫閉鎖期)之后，可以持該債券向中央銀行換取國庫持有的某支國有股票。一樣，債權(quán)人搖身一變，變成某國有股股東。　　可轉(zhuǎn)換債券，是橫跨股債二市的衍生性金融商品。由于它身上還具有可轉(zhuǎn)換的選擇權(quán)，臺灣的債券市場已經(jīng)成功推出債權(quán)分離的分割市場。亦即持有持有一張可轉(zhuǎn)換公司債券的投資人，可將債券中的選擇權(quán)買權(quán)單獨(dú)拿出來出售，保留普通公司債?；虺鍪燮胀ü緜?，保留選擇權(quán)買權(quán)。各自形成市場，可以分割，亦可合并。可以任意拆解組裝，是財(cái)務(wù)工程學(xué)成功運(yùn)用到金融市場的一大進(jìn)步?！　?========　　可轉(zhuǎn)換公司債券上市交易期間，因以下情況下暫停交易：　　暫停原因及停牌時(shí)間　　公布因發(fā)行股票、送股等引起股本變動(dòng)暫停交易半天?！　∪缭诮灰兹諆?nèi)披露，則見報(bào)當(dāng)天暫停交易半天；如在非交易日披露，在見報(bào)后第一個(gè)交易日暫停交易半天?！　」歼M(jìn)行收購、兼并或改組等活動(dòng)　　公布股東大會(huì)、董事會(huì)決議　　公布發(fā)生涉及公司的重大　　訴訟案件　　公布中期報(bào)告或年度報(bào)告　　公布股東收益分配方案　　公司公布有關(guān)股份變動(dòng)涉及　　調(diào)整轉(zhuǎn)換價(jià)格的信息暫停交易一天?！　≡诮灰兹照匍_股東大會(huì)　　值得注意的是，根據(jù)上述的規(guī)定，當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券公司在交易日召開股東大會(huì)，從召開當(dāng)日到信息披露需要一天半的時(shí)間，這點(diǎn)也與a股一樣?！　?======　　可轉(zhuǎn)換債券作為兼具股票和債券雙重屬性的衍生品種，其條款之復(fù)雜遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了單純的股票或債券，而近期雅戈?duì)柕绒D(zhuǎn)債發(fā)行條款的修改，又使得判斷其投資價(jià)值變得更加撲朔迷離。那么，投資者應(yīng)如何分析，才能做到簡單明了而又不失準(zhǔn)確呢？　　可轉(zhuǎn)換債券條款雖多，但最影響其投資價(jià)值判斷的，無非是四條：利率條款、轉(zhuǎn)股價(jià)格、贖回條款、回售條款。　　票面利率只具有象征意義　　與一般債券相比，可轉(zhuǎn)換債券的利率是比較低的，目前發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的票面利率多在1％上下，只具有象征意義，利率的高低對可轉(zhuǎn)換債券不具有決定性的意義。從實(shí)踐上看，目前的規(guī)定是可轉(zhuǎn)換債券的利率不超過一年期銀行存款利率，而一般債券的年利率要高于銀行同期存款利率的40％左右；從另一方面看，可轉(zhuǎn)換債券的利率越高，說明其債券屬性上升而股票屬性下降，投資者從轉(zhuǎn)股獲得的收益相應(yīng)下降，可能反而得不償失?？偠灾?，票面利率不應(yīng)是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。　　轉(zhuǎn)股價(jià)格是所有條款的核心　　可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格越高，越有利于老股東而不利于可轉(zhuǎn)債持有人；反之，轉(zhuǎn)股價(jià)格越低，越有利于可轉(zhuǎn)債持有人而不利于老股東。由于可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公司控制在老股東手中，所以發(fā)行人總是試圖讓可轉(zhuǎn)換債券持有人接受較高的轉(zhuǎn)股價(jià)格。　　目前新發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的二級市場價(jià)格普遍低于面值，正是這種思路的體現(xiàn)。陽光轉(zhuǎn)債發(fā)行以后，各家發(fā)行人及承銷商都接受了這樣的"國際化思路"：可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格要高于二級市場價(jià)格一定幅度，最好在30％以上。殊不知，簡單的拿來主義勢必造成嚴(yán)重的水土不服：與國際市場不同，國內(nèi)市場股票的價(jià)格與流通盤的大小有相當(dāng)大的關(guān)系，可轉(zhuǎn)換債券全部轉(zhuǎn)變?yōu)楣善币院?，必然造成流通盤的大幅度增加，進(jìn)而必然拉低發(fā)行人的二級市場股票價(jià)格。由于可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格在條款設(shè)計(jì)上，與轉(zhuǎn)換前的二級市場價(jià)格掛鉤，這樣，一旦可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股期開始以后，投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格原來如此高高在上。這里僅僅論及流通盤的因素，更不要說可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股造成收益的稀釋（在目前的a股市場，這幾乎是必然的）、股性的呆滯、對當(dāng)時(shí)指數(shù)位置的判斷等等。　　為了吸引投資者盡快把債券轉(zhuǎn)換為股票，應(yīng)對二級市場上股票價(jià)格的波動(dòng)和利潤分配等造成的股本變動(dòng)，一般可轉(zhuǎn)換債券都規(guī)定了轉(zhuǎn)股價(jià)格的修正條款。為分配紅股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本、現(xiàn)金分紅等設(shè)計(jì)的調(diào)整公式雖然復(fù)雜，但這個(gè)公式一般是嚴(yán)密而周全的，對發(fā)行人和投資者都能夠做到公平合理；關(guān)鍵在于轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款。一般而言，由于轉(zhuǎn)股價(jià)格相對保持不變，股票二級市場價(jià)格的走高能夠給投資者帶來收益，促使其積極轉(zhuǎn)股，有利于發(fā)行人和投資者雙方達(dá)到最初目的，所以轉(zhuǎn)股價(jià)格一般不會(huì)向上調(diào)整；但是，如果股票二級市場價(jià)格的低迷，甚至長期低于轉(zhuǎn)股價(jià)格，投資者行使轉(zhuǎn)股權(quán)就要出現(xiàn)虧損，不利于發(fā)行人達(dá)到轉(zhuǎn)股的目的，也不利于投資者獲取收益。所以，可轉(zhuǎn)換債券一般都規(guī)定有向下修正條款。也就是說，在股票價(jià)格低于轉(zhuǎn)股價(jià)格并且滿足一定條件時(shí)，轉(zhuǎn)股價(jià)格可以向下修正，直至新的轉(zhuǎn)股價(jià)格對投資者有吸引力，并促使其轉(zhuǎn)股。應(yīng)該說，向下修正條款是對投資者的一種保護(hù)。