什么事并購(gòu)債券，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資渠道較以前更加豐富包括哪些

來(lái)源：整理時(shí)間：2023-06-18 18:06:31 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

1，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資渠道較以前更加豐富包括哪些

比起并購(gòu)貸款等傳統(tǒng)方式，并購(gòu)債券最大的問(wèn)題是其在信息披露上不占優(yōu)勢(shì)。內(nèi)部?jī)?nèi)部融資渠道，是指從公司內(nèi)部開辟資金來(lái)源，籌措并購(gòu)所需的資金。包括：1. 企業(yè)自有資金企業(yè)自有資金是企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中所積累的、經(jīng)常持有的、按規(guī)定可以自行支配、并不需要償還的那部分資金。企業(yè)自有資金是企業(yè)最穩(wěn)妥、最有保障的資金來(lái)源。通常企業(yè)可用內(nèi)部自有資金主要有稅后留利、閑置資產(chǎn)變賣和應(yīng)收賬款等形式。2. 未使用或未分配的專項(xiàng)資金這部分資金在其未被使用和分配以前，是一個(gè)可靠的資金來(lái)源，一旦需要使用或分配這些資金，企業(yè)可以及時(shí)以現(xiàn)款支付。專項(xiàng)資金主要是指用于更新改造、修理、新產(chǎn)品試制、生產(chǎn)發(fā)展等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的資金。從長(zhǎng)期的平均趨勢(shì)看，這是企業(yè)內(nèi)部能夠保持的一部分較為穩(wěn)定的資金流量，具有長(zhǎng)期占有性，在一定條件下，也可以用來(lái)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)。3. 應(yīng)付稅款和利息雖然從資產(chǎn)負(fù)債表看，企業(yè)應(yīng)付稅款和利息屬于債務(wù)性質(zhì)，但從長(zhǎng)期的平均趨勢(shì)看，其本源仍在企業(yè)內(nèi)部，是企業(yè)內(nèi)部籌資的一個(gè)來(lái)源。外部外部融資渠道是指企業(yè)從外部開辟資金來(lái)源，向本企業(yè)以外的經(jīng)濟(jì)主體（包括企業(yè)現(xiàn)有股東和企業(yè)職員及雇員）籌措并購(gòu)所需資金。外部融資渠道可以劃分為：1.直接融資直接融資就是指不通過(guò)中介機(jī)構(gòu)（如銀行、證券公司等）直接由企業(yè)面向社會(huì)融資。直接融資是企業(yè)經(jīng)常采用的融資渠道。在美國(guó)，企業(yè)融資的70%是通過(guò)證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的。從經(jīng)濟(jì)的角度看，直接融資可以最大限度地利用社會(huì)閑散資金，形成多樣化的融資結(jié)構(gòu)，降低籌資成本，同時(shí)又可以通過(guò)發(fā)行有價(jià)證券提高公司的知名度。企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行普通股、優(yōu)先股、債券、可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等方式進(jìn)行融資。2.間接融資間接融資即企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)中介組織借入資金，主要包括向銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)（如信托投資公司、保險(xiǎn)公司、證券公司）貸款。間接融資多以負(fù)債方式表現(xiàn)出來(lái)，其影響與企業(yè)發(fā)行債券類同。所不同的是，一則由于金融中介組織的介入，簡(jiǎn)化了融資操作，但也增加了融資成本；二則企業(yè)面向銀行等金融組織，受到的壓力更大。

您好，看到您的問(wèn)題將要被新提的問(wèn)題從問(wèn)題列表中擠出，問(wèn)題無(wú)人回答過(guò)期后會(huì)被扣分并且懸賞分也將被沒(méi)收！所以我給你提幾條建議：一，您可以選擇在正確的分類下去提問(wèn)或者到與您問(wèn)題相關(guān)專業(yè)網(wǎng)站論壇里去看看，這樣知道你問(wèn)題答案的人才會(huì)多一些，回答的人也會(huì)多些。二，您可以多認(rèn)識(shí)一些知識(shí)豐富的網(wǎng)友，和曾經(jīng)為你解答過(guò)問(wèn)題的網(wǎng)友經(jīng)常保持聯(lián)系，遇到問(wèn)題時(shí)可以直接向這些好友詢問(wèn)，他們會(huì)更加真誠(chéng)熱心為你尋找答案的。三，該自己做的事還是必須由自己來(lái)做的，有的事還是須由自己的聰明才智來(lái)解決的，別人不可能代勞！只有自己做了才是真正屬于自己的，別人只能給你提供指導(dǎo)和建議，最終靠自己。您可以不采納我的答案，但請(qǐng)你一定采納我的建議哦！雖然我的答案很可能不能解決你的問(wèn)題，但一定可以使你更好地使用問(wèn)問(wèn)哦~~~

中國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資渠道較以前更加豐富包括哪些

2，高收益?zhèn)c杠桿收購(gòu)怎么樣

IPO和并購(gòu)有一個(gè)承前啟后的關(guān)系：前者為資本市場(chǎng)提供了足夠多的上市公司資源，而后者則是上市公司間的資源整合，實(shí)際是金融資本提高產(chǎn)業(yè)資本的效率。對(duì)投行來(lái)說(shuō)，IPO考察的是估值定價(jià)和銷售能力，而并購(gòu)除了對(duì)估值定價(jià)，對(duì)產(chǎn)業(yè)的深刻理解，擁有復(fù)雜的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，也是必須的。并購(gòu)是資本市場(chǎng)發(fā)展到一定階段必然成為主流的業(yè)務(wù)，它的魅力還在于：不同于IPO，每個(gè)人做并購(gòu)可能都有不同的玩法，而比誰(shuí)的玩法最高明實(shí)在是一件刺激的事情。所以，做投行業(yè)務(wù)的人偏愛(ài)做并購(gòu)，就如同做投資的都喜歡和對(duì)沖基金搞搞曖昧。上世紀(jì)八十年底的美國(guó)，無(wú)疑是做并購(gòu)人的夢(mèng)想。華爾街的傳奇米爾肯繼承和發(fā)揚(yáng)光大了一種非主流的金融產(chǎn)品：高收益?zhèn)?。高收益?zhèn)╤igh yield bond），還有一個(gè)更為大眾所熟知的名字：垃圾債券（junk bond）。高收益?zhèn)值姆至颜缤环N辯證哲學(xué)的表述，任何事物都有對(duì)立性。說(shuō)它垃圾的人是強(qiáng)調(diào)這種債券信用評(píng)級(jí)低（通常為BBB或更低）而違約風(fēng)險(xiǎn)高，說(shuō)它高收益的人是強(qiáng)調(diào)高收益?zhèn)瘜?duì)國(guó)債有較大的基差，收益好。簡(jiǎn)言之，高收益?zhèn)w現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)和收益配比這個(gè)規(guī)律。但是米爾肯不這么看，他在研究了上千份財(cái)報(bào)之后，得出結(jié)論：高收益?zhèn)娘L(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有看起來(lái)那么高！因此，高風(fēng)險(xiǎn)債券物超所值。按照這種思路，米爾肯開拓出了一個(gè)垃圾債券市場(chǎng)。最初用于投資的垃圾債券，很快成為了杠桿收購(gòu)（LBO）的的工具。杠桿收購(gòu)的原理是私募股權(quán)基金物色合適的收購(gòu)對(duì)象，為了保證收購(gòu)的成功，杠桿收購(gòu)特別關(guān)注被收購(gòu)企業(yè)的現(xiàn)金流，保證收購(gòu)后能夠償還債務(wù)。除此以外：企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層應(yīng)當(dāng)在企業(yè)管理層工作年限很長(zhǎng)；據(jù)偶較大的成本下降、利潤(rùn)提高的空間和能力；企業(yè)債務(wù)比例低。而資金來(lái)源上：收購(gòu)發(fā)起人通常提供完成收購(gòu)所需的10%資金，主要由高收益?zhèn)峁?0%左右的夾層基金，其他資金由商業(yè)銀行提供。杠桿收購(gòu)的實(shí)質(zhì)是用債務(wù)替換被收購(gòu)企業(yè)的股權(quán)，并且最大程度實(shí)現(xiàn)了以小博大。很多中小企業(yè)通過(guò)杠桿收購(gòu)?fù)瓿闪藢?duì)行業(yè)巨人的兼并。KKR在著名的對(duì)雷諾茲-納貝斯克收購(gòu)中收購(gòu)金額為250億美元，但是KKR實(shí)際出資僅為1500萬(wàn)美元，其他資金全部來(lái)自于德崇債券的垃圾債券。盡管杠桿收購(gòu)在國(guó)外已經(jīng)是很成熟的技術(shù)，但是在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)鮮見(jiàn)，一個(gè)重要原因是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的法律和監(jiān)管體系。商業(yè)銀行貸款：《貸款通則》規(guī)定不得用貸款從事股本權(quán)益性投資，《商業(yè)銀行法》要求商業(yè)銀行對(duì)借款人的借款用途、償還能力、還款方式等進(jìn)行嚴(yán)格審查。過(guò)橋貸款：在國(guó)外杠桿收購(gòu)中，投資銀行通常會(huì)提供一筆過(guò)橋貸款，幫助完成股權(quán)的初步收購(gòu)，之后由倍收購(gòu)企業(yè)發(fā)債替換此貸款。國(guó)內(nèi)的投行則受限于分業(yè)經(jīng)營(yíng)，不得提供貸款業(yè)務(wù)。債券融資：國(guó)內(nèi)目前主要的債券品種，對(duì)發(fā)行額度、用途都有明確的要求，通過(guò)發(fā)行債券來(lái)進(jìn)行杠桿融資從法律上來(lái)看較不可行。

債券基金的杠桿率是由于債券正回購(gòu)造成的，債券正回購(gòu)是把自己手里面已經(jīng)購(gòu)買的債券抵押到銀行間或者交易所，簽訂回購(gòu)協(xié)議，借入資金的方式。借用一下紫葳侍郎的例子：比如一個(gè)債基有2億元，買了價(jià)值1億8千萬(wàn)的債券，又通過(guò)抵押債券正回購(gòu)買了1億2千萬(wàn)的債券，則該債券基金的杠桿率是150%。計(jì)算過(guò)程就是這只債基拿著2億的資產(chǎn)做了1.2+1.8億的投資，所以杠桿率為3/2=150%。如果你有wind的話，也可以在wind上面導(dǎo)出股票市值占基金資產(chǎn)凈值比債券市值占基金資產(chǎn)凈值比銀行存款市值占基金資產(chǎn)凈值比其他資產(chǎn)市值占基金資產(chǎn)凈值比將這四項(xiàng)加總，可以得到債基的杠桿率。希望這個(gè)回答可以幫到你。

高收益?zhèn)c杠桿收購(gòu)怎么樣

3，什么是MBO

MBO是英文“Management Buyout”的縮寫，中文意思就是“管理層收購(gòu)”，它是二十世紀(jì)七十年代西方成熟市場(chǎng)在傳統(tǒng)并購(gòu)理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種新型并購(gòu)方式。主要指目標(biāo)公司的管理層或經(jīng)理層利用借貸所融資金購(gòu)買本公司的股份，從而改變公司股東結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組公司的目的。MBO具有以下幾個(gè)方面的特征：1．管理層收購(gòu)的主要投資者是目標(biāo)公司內(nèi)部的經(jīng)理和管理人員。他們通常e5a48de588b63231313335323631343130323136353331333234316133會(huì)設(shè)立一家新的公司，并以該新公司的名義來(lái)收購(gòu)目標(biāo)公司。通過(guò)管理層收購(gòu)，他們的身份由單一的經(jīng)營(yíng)者角色變?yōu)樗姓吲c經(jīng)營(yíng)者合一的雙重身份。2．管理層收購(gòu)主要是通過(guò)借貸融資來(lái)完成的。管理層收購(gòu)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)由優(yōu)先債、次級(jí)債與股權(quán)三者構(gòu)成。這樣，目標(biāo)公司的管理者要有較強(qiáng)的組織運(yùn)作資本的能力，融資方案必須滿足貸款者的要求，也必須為權(quán)益持有人帶來(lái)預(yù)期的價(jià)值，同時(shí)這種借貸具有一定的融資風(fēng)險(xiǎn)性。 3．管理層收購(gòu)的目標(biāo)公司往往是具有巨大資產(chǎn)潛力或存在“潛在的管理效率空間”的企業(yè)。通過(guò)投資者對(duì)目標(biāo)公司股權(quán)、控制權(quán)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及業(yè)務(wù)的重組，來(lái)達(dá)到節(jié)約代理成本、獲得巨大的現(xiàn)金流入并給投資者超過(guò)正常收益回報(bào)的目的。4．管理層收購(gòu)?fù)瓿珊?，目?biāo)公司可能由一個(gè)上市公司變?yōu)橐粋€(gè)非上市公司。一般來(lái)說(shuō)，這類公司在經(jīng)營(yíng)了一段時(shí)間以后，又會(huì)尋求成為一個(gè)新的公眾公司并且上市套現(xiàn)。另外一種情況，當(dāng)目標(biāo)公司為非上市公司時(shí)，管理層收購(gòu)?fù)瓿珊?，管理者往往?huì)對(duì)該公司進(jìn)行重組整合，待取得一定的經(jīng)營(yíng)績(jī)效后，再尋求上市，使管理層收購(gòu)的投資者獲得超常的回報(bào)。正規(guī)的MBO應(yīng)該“主要指目標(biāo)公司的管理層或經(jīng)理層利用借貸所融資金購(gòu)買本公司的股份，從而改變公司股東結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組公司的目的。”這里是沒(méi)有賤賣的成分的。而我國(guó)搞的MBO卻通常是花極少的錢（如100元）就買走了價(jià)值很高（如10000元，甚至更高）的資產(chǎn)，而且僅僅只允許極個(gè)別的人可以“買”，廣大的這些財(cái)產(chǎn)的創(chuàng)造者卻沒(méi)資格買；甚至是問(wèn)都不允許問(wèn)。這導(dǎo)致的了嚴(yán)重的不公平，且造成了國(guó)有資產(chǎn)的大量流失，因此，沒(méi)有得到廣泛的支持。

你好，所謂MBO,是指由在職的管理層發(fā)動(dòng),組建一個(gè)規(guī)模較小2113的外部投資人集團(tuán),收購(gòu)原來(lái)公開5261上市的公眾公司的股票或資產(chǎn),使它轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾韺涌?102制的公司。由于外部投資人集團(tuán)主要通過(guò)大量的債務(wù)融資1653來(lái)達(dá)到轉(zhuǎn)為非上市的目的,因此MBO屬于杠桿收購(gòu)版之列。本信息不構(gòu)成任何投資建議，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)該等信息作出權(quán)決策。

mbo(management buy-outs)管理層收購(gòu)。是指公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易購(gòu)買本公司的股份,從而改變本公司所有制結(jié)構(gòu)。也就是說(shuō)，原來(lái)一家公司的總經(jīng)理等人（高級(jí)打工仔），掏錢把公司買下來(lái)，變成董事（長(zhǎng)）兼總經(jīng)理了。當(dāng)一家公司的股份非常分散時(shí)（一大批小股東），實(shí)際上總經(jīng)理就對(duì)公司就有較大的說(shuō)話權(quán)，但是他不是股東，不能享受分紅，如果他認(rèn)為公司前景很好，自己有信心經(jīng)營(yíng)好，那么把公司買下來(lái)，更加能夠有干勁。一般情況下，由投資銀行、財(cái)團(tuán)等一起策劃這件事，換句話說(shuō)就是借錢給這個(gè)總經(jīng)理，總經(jīng)理或者用未來(lái)的分紅償還貸款，或者讓投資銀行也分享一點(diǎn)股份。賭的魄力，來(lái)自總經(jīng)理的內(nèi)心自信。（此處總經(jīng)理也可以不是指一個(gè)人，而是整個(gè)高層管理團(tuán)隊(duì)）。國(guó)內(nèi)很熱，因?yàn)楹芏嗬峡偣べY幾十萬(wàn)還覺(jué)得不夠，要進(jìn)富翁排行榜，唯有這個(gè)方法。為了順利買下公司，無(wú)非是把現(xiàn)在的賬目搞差一點(diǎn)，告訴其它股東這個(gè)公司不值幾個(gè)錢，你不賣給我就快破產(chǎn)了，賣給我的話我有了動(dòng)力，說(shuō)不定還能撐下去

什么是MBO