為什么引進小股東，引進投資人是否會對原中小股東股權(quán)稀釋

來源：整理時間：2023-07-29 23:32:00 編輯：金融知識手機版

1，引進投資人是否會對原中小股東股權(quán)稀釋

轉(zhuǎn)增股本會增大總股本，也就稀釋了每股的質(zhì)量，而增資不會，因為所有者權(quán)益增加了，比如以前拿公司百分之十股份稀釋十萬股上市，現(xiàn)在又拿另外百分之十股份稀釋十萬股參與買賣，公司后來稀釋的十萬股籌得的錢就是所有者權(quán)益也是資產(chǎn)，錢又不是消失了，只是單純增加股本但每股質(zhì)量沒有下降。

肯定是侵權(quán)啊，買賣買賣，有買還要有賣啊。黃不賣，強買的話，那就不是正常的買賣了。

引進投資人是否會對原中小股東股權(quán)稀釋

2，國美如果增發(fā)新股目的是不是陳曉吸收新股然后超過黃光裕

不是，陳小主要是想通過增發(fā)稀釋黃光裕的股份，引入貝恩資本成為國美最大的股東。陳只是一個小股東，約1%的股份，他之所以能夠有今天的影響力是因為黃過度信任他，臨危受他大任，把他推上國美總裁的位置，可以說是黃用人不善吧，給了一只狼太大的權(quán)利，現(xiàn)在黃被關(guān)押，國美最有權(quán)利的人就是陳了，但陳自黃托權(quán)之后，做了太多無恥的事，貝恩資本就是在黃拖權(quán)之后，他跟貝恩簽定的賣國美協(xié)議，以極其苛刻的條件跟貝恩借了資金，黃的二妹就說，當初還有很多外國財團以好出貝恩多倍的條件要跟國美合作，但陳都不理。換個比喻就是，你要出原門了，你把家里的鑰匙都給了傭人，并給了他維護這間屋子的權(quán)利，你離開幾天之后，房子漏雨了，你的傭人找來了個裝修公司，并跟他簽定了高出市價多倍的價格的合同去修理那個小洞，你說你是什么心情？接著你在千里之外聽到這個消息，發(fā)了封信給家里要把這傭人炒掉，沒想到不但炒不成，他還罵你不顧房子的安危?，F(xiàn)在他還打算跟新的裝修公司簽定合同，說要擴建你家，所以如果擴建成功，按合同你家的一半就屬于裝修公司的了事情就是這樣

國美如果增發(fā)新股目的是不是陳曉吸收新股然后超過黃光裕

3，怎么小本創(chuàng)業(yè)

可以找合適的小本項目，如鮮花店、校園奶茶鋪、美甲、復(fù)印店、寵物攝影、愛心方便鋪、格子鋪等。想要小本創(chuàng)業(yè)，需要找到合適的小本項目，比如：鮮花店其實校園是一個鮮花消費的巨大市場，情侶之間，同學(xué)之間，師生之間，其實只要是逢年過節(jié)，典禮慶祝，或者是什么重要的節(jié)日，鮮花都無處不在的。在大學(xué)校園或者學(xué)校附近開家鮮花店當然也是有許多優(yōu)點的，一是投資小，在市場上租一個店鋪，勿須太大，初期投入一般叁四萬元即可;二是周轉(zhuǎn)快，鮮花周轉(zhuǎn)期短，勤進快出，十分靈活，即使要轉(zhuǎn)行也不會積壓商品;叁是符合消費趨勢，鮮花消費與人們生活水平及文化品位密切相關(guān)，隨著社會不斷進步人們文化素質(zhì)不斷提升，鮮花市場也會越來越大。校園奶茶鋪時下年輕人最鐘愛的休閑飲品非珍珠奶茶莫屬，大聚小聚，飯前飯后總會有人手里拿著一杯飲品。目前，奶茶鋪大多都是以外賣形式經(jīng)營的小型店鋪，雖然店鋪規(guī)模不大，但市場規(guī)模驚人。投資分析：奶茶鋪具有投入少、見效快、收入穩(wěn)定、風(fēng)險小、無技術(shù)難度等特點。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)適合做什么?校園奶茶鋪的門面一般10平方米左右就可以了，基本每個學(xué)校都有一條創(chuàng)業(yè)街，店面的租金也很便宜。開店所需的設(shè)備只要一臺冰柜、封口機、沙冰機和凈水器，人員配置上只要聘用一名營業(yè)員就能全程操作，奶茶的塬料也比較簡單。美甲手被稱為“女人的第二張臉”，因此，如今越來越多的女性在熱衷于臉部美容之外，開始關(guān)心起指甲美容，美甲已成為一種平民化消費，這種改變?yōu)槊兰仔〉晏峁┝藦V闊的需求市場。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)適合做什么，美甲師的手藝是決定美甲小店市場口碑的關(guān)鍵因素。美甲師要在小小的指甲上描繪出花鳥、卡通等圖案，而且，美甲的工序有四五道之多，打底、覆彩、精描，有的直接是純色，有的還需要鑲上水晶、美鉆等，往往花費半個小時以上。這些都需要美甲師具有嫻熟的技藝和繪畫的功底，以及極大的耐心。復(fù)印店大學(xué)旁的打印店目標消費群毫無疑問應(yīng)定在學(xué)生身上?，F(xiàn)在大學(xué)生畢業(yè)前，都要精心準備自薦書，而且動輒幾十份、上百份，以便到人才市場上找“婆家”。有的活動開辦之前的而是一份策劃書，而這個策劃書一般都是很詳細的，一打就是幾十頁;還有就是畢業(yè)設(shè)計，很多人沒有模板，或者懶得做，這時候就可以付費給他們提供了;當然一般復(fù)印店還有一個功能就是照寸照，大學(xué)剛開始什么社團啊，學(xué)生會，團委啊，又或者是學(xué)籍資料的需要，都需要不同底色的寸照，這時候可能你都會忙不停，當然了，有付出了就自然會有錢咯！寵物攝影現(xiàn)在很多人喜歡給自己的寵物拍照，但是目前市面上能給寵物拍照的照相館比較少，因而存在巨大商機。給可愛的動物照相，既是一種享受又可以賺錢創(chuàng)業(yè)?？梢园雅臄z的照片制作成掛歷、賀卡、鑰匙鏈、杯子和襯衫等。還可以推出各類套餐，定位不同的價格，以便于不同需求的顧客選擇。愛心方便鋪80后已經(jīng)成了社會中的消費主力軍，而80后的人，無論男女其實都不太會做飯，因此吃住也成了問題，開一家愛心便利鋪，就可以幫助他們解決這個問題，我們可以在貿(mào)易區(qū)租上一套屋子。然后在寫字樓的旁邊開始送外賣，這樣的快餐一定會受80后主力消費群體的喜愛。格子鋪格子鋪是一個商場的微縮版，商鋪里放置統(tǒng)一尺寸的格仔柜，想創(chuàng)業(yè)的人只需支付200元/月左右的租金，就可以在格仔柜中寄賣任何物品，一圓小老板夢，出租格子的鋪主會代你經(jīng)營看管。這種新型的經(jīng)營模式已在內(nèi)地多個大城市落地開花。

怎么小本創(chuàng)業(yè)

4，公司為什么要定向增發(fā)

剛開始玩股票的朋友可能并不知道股票定增是什么意思，因此丟失了很多掙錢的好時機，因此白費了很多力氣。我會給大家講清楚股票定增是利空還是利好。相當有價值，在此同時能夠看懂股市，多了一個幫助賺錢可以參考的因素。在我們開始認識股票定增以前，先給大家遞上近期機構(gòu)值得重點關(guān)注的三只牛股名單，隨時隨地都會有被刪除的可能，最好是早早領(lǐng)取即可再看：【緊急】3只機構(gòu)牛股名單泄露，或?qū)⒂瓉肀l(fā)式行情一、股票定向增發(fā)是什么意思？先了解一下股票增發(fā)是什么意思，股票增發(fā)的含義是已經(jīng)上市的股份制公司，在原有股份的基礎(chǔ)上再增加發(fā)行新的股份。因此，上市公司對小部分的特定投資者所增發(fā)并打折出售新股票的行為就叫做股票定向增發(fā)。然而這些股票，在二級市場市上散戶是買不到的。了解了什么是股票定增后，我們進入正題，然后分析看看股票定增對消費者來說是利好還是利空。二、為什么要定向增發(fā)？股票定增是利好還是利空？普遍都覺得股票定增是利好的表象，但是也會有一定的可能出現(xiàn)利空的情況，許多因素都會影響我們的分析判斷。為什么說股票定增一般為利好現(xiàn)象？因為定向增發(fā)對上市公司來說有很大的好處：1. 有可能它會通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、整合上下游企業(yè)等方式給上市公司帶來明顯提高的業(yè)績；2. 對于公司來說，有利于吸引戰(zhàn)略投資者，為了公司長遠的發(fā)展，奠定一個好的基礎(chǔ)。要是股票定增確實能給上市公司帶來利益，那怎會發(fā)生利空的狀況？不要心急，大家緊接著看下去。如果我們發(fā)現(xiàn)了上市公司為一些前景看好的項目定向增發(fā)，也是投資者比較看好的，這有很大可能會帶來股價的上升；如果上市公司定向增發(fā)的是一些前景不明朗或項目時間過長的項目，很多消費者一定會有所懷疑，有可能會造成股價出現(xiàn)下滑的?？偟膩碚f，關(guān)注上市公司的實時消息是必不可少的，這個股市播報可以為你全方位提供最新金融行業(yè)動態(tài)：【股市晴雨表】金融市場一手資訊播報假設(shè)說大股東們注入的都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，毫無疑問，折股后的每股盈利能力應(yīng)該要明顯比公司現(xiàn)有資產(chǎn)更優(yōu)通過增發(fā)能夠帶來公司每股價值大幅增值。并非如此，如若帶來定向增發(fā)，上市公司注入或者置換的資產(chǎn)有問題，其成為個別大股東掏空上市公司或向關(guān)聯(lián)方輸送利益的慣用伎倆，這種行為就是重大利空。如果在定向增發(fā)過程中，對股票價格有操縱的行為，那么會出現(xiàn)短期“利多”或者“利空”的現(xiàn)象。譬如有關(guān)公司可能利用打壓股價的方式，使持股成本在增發(fā)對象上降低，由此構(gòu)成利空；反之的話，如果擬定向增發(fā)公司的股價低到了增發(fā)底價之下，況且可能有大股東拉升股價，使定向增發(fā)成為短線利好。所以綜合來看，出現(xiàn)股票定增的多數(shù)情況是利好現(xiàn)象，但投資者也需要做好風(fēng)險防范，應(yīng)該參考多種因素進行綜合評估，以防帶了經(jīng)濟損失。要是你不具備充足的時間去分析一只股票的話，可以點一下這個鏈接，輸入那個你已經(jīng)選擇好了的股票的代碼，便可以看到股票適不適合購買，近期行情一目了然，讓你輕松把握時機：【免費】測一測你的股票到底好不好？應(yīng)答時間：2021-08-31，最新業(yè)務(wù)變化以文中鏈接內(nèi)展示的數(shù)據(jù)為準，請點擊查看

上市公司為何要定向增發(fā)，意義何為？

有幾個原因，可能每個企業(yè)的目的不同：1、大股東想把自己其他板塊的業(yè)務(wù)裝到上市公司里面，實現(xiàn)上市目標；2、大股東的其他業(yè)務(wù)和上市公司有關(guān)聯(lián)交易，為了較少關(guān)聯(lián)交易；3、公司進行資產(chǎn)重組，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，裝進一些優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品進去；4、公司引進戰(zhàn)略投資者；5、公司對行業(yè)內(nèi)的縱橫擴張，對外收購；6、原來大股東要退出，引進新的控股股東。

5，股權(quán)引入機制和退出方式

合伙人股權(quán)的進入機制和退出機制；股權(quán)架構(gòu)設(shè)計問題貫穿于公司發(fā)展的各個階段，是創(chuàng)業(yè)；1.股權(quán)架構(gòu)設(shè)計問題是合伙人從創(chuàng)業(yè)第一天起就要考；2.公司早期要引入天使資金，會面臨股權(quán)架構(gòu)設(shè)計問；3.要激勵員工和公司長期走下去，會面臨股權(quán)架構(gòu)設(shè)；4.公司需要招兵買馬、擴大經(jīng)營，會面臨股權(quán)架構(gòu)設(shè)；今天澤與大家討論的是，中間部分的合伙人股權(quán)的進入；在我們服務(wù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的過程中，合伙人股權(quán)的進入機制和退出機制股權(quán)架構(gòu)設(shè)計問題貫穿于公司發(fā)展的各個階段，是創(chuàng)業(yè)者都會面臨的普遍問題。如何搭班子？如何分配團隊利益？如何治理公司？企業(yè)這些最核心的問題，都跟同一件事相關(guān)：公司股權(quán)架構(gòu)。1.股權(quán)架構(gòu)設(shè)計問題是合伙人從創(chuàng)業(yè)第一天起就要考慮的問題（合伙人股權(quán)設(shè)計）2.公司早期要引入天使資金，會面臨股權(quán)架構(gòu)設(shè)計問題（天使融資）；3.要激勵員工和公司長期走下去，會面臨股權(quán)架構(gòu)設(shè)計問題（員工股權(quán)激勵）；4.公司需要招兵買馬、擴大經(jīng)營，會面臨股權(quán)架構(gòu)設(shè)計問題（創(chuàng)業(yè)股權(quán)融資）。剛成立的創(chuàng)業(yè)團隊該如何設(shè)計公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，尤其是創(chuàng)業(yè)合伙人的股權(quán)結(jié)構(gòu)，一直都是一個最為困擾創(chuàng)業(yè)者的問題。當然里面的坑不僅多，而且深。一、合伙人股權(quán)的進入機制想明白什么是合伙人是做好合伙人股權(quán)進入機制的前提。澤亞管理咨詢認為的合伙人，是既有創(chuàng)業(yè)能力，又有創(chuàng)業(yè)心態(tài)，有3-5年全職投入預(yù)期的公司創(chuàng)始人與聯(lián)合創(chuàng)始人。公司最大的貢獻者是合伙人，主要參與分配股權(quán)的也是合伙人。合伙之后，無論公司的大事小事，合伙人之間都要一起商量，一些重要的事，甚至還得全部合伙人同意。公司賺的每一分錢，不管是否和合伙人直接相關(guān)，大家都按照事先約定好的股權(quán)比例進行分配。合伙人股權(quán)進入的坑下述人員均可以是公司的合作者，但建議創(chuàng)業(yè)者慎重將下述人員當成合伙人，并按照合伙人的標準發(fā)放大量股權(quán)。1、短期資源承諾者之前有創(chuàng)業(yè)朋友提到，他剛開始創(chuàng)業(yè)時，有朋友提出，可以為他創(chuàng)業(yè)對接上下游的資源。作為回報，朋友要求公司給20%股權(quán)作為回報。創(chuàng)業(yè)者把股權(quán)出讓給朋友后，朋友承諾的資源卻遲遲沒到位。這肯定不是個案。創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)早期，可能需要借助很多資源為公司的發(fā)展起步，這個時候最容易給早期的短期資源承諾者許諾過多股權(quán)，把資源承諾者變成公司合伙人。創(chuàng)業(yè)公司的價值需要整個創(chuàng)業(yè)團隊長期投入時間和精力去實現(xiàn)，因此對于只是承諾投入短期資源，但不全職參與創(chuàng)業(yè)的人，建議優(yōu)先考慮項目提成，談利益合作，一事一結(jié)，而不是通過股權(quán)長期深度綁定。2、天使投資人之前有創(chuàng)業(yè)朋友提到，公司早期創(chuàng)業(yè)時，3個合伙人湊了49萬，做房地產(chǎn)開發(fā)的朋友給他們投了51萬，總共拼湊了100萬啟動資金。大家按照各自出資比例，簡單直接高效地把股權(quán)給分了，即合伙人團隊總共占股49%，外部投資人占股51%。公司發(fā)展到第3年，合伙人團隊發(fā)現(xiàn)，一方面，當初的股權(quán)分配極其不合理；另一方面，公司想引進外部財務(wù)投資人。多個投資人做完初步盡調(diào)后，表示不敢投他們這類股權(quán)架構(gòu)。創(chuàng)業(yè)投資的邏輯是：（1）投資人投大錢，占小股，用真金白銀買股權(quán)；（2）創(chuàng)業(yè)合伙人投小錢，占大股，通過長期全職服務(wù)公司賺取股權(quán)。簡言之，投資人只出錢，不出力。創(chuàng)始人既出錢（少量錢），又出力。因此，天使投資人購買股票的價格應(yīng)當比合伙人高，不應(yīng)當按照合伙人標準低價獲取股權(quán)。3、早期普通員工之前有創(chuàng)業(yè)朋友提到，他們出于成本考慮，也為了激勵員工，在創(chuàng)業(yè)剛開始3個月，總共才7名員工時，就給合伙人之外的4名普通員工發(fā)放了16%的期權(quán)。做完股權(quán)激勵后，他們才發(fā)現(xiàn)，這些員工最關(guān)注的是漲工資，并不看重股權(quán)。早期員工流動性也大，股權(quán)管理成本很高。對于既有創(chuàng)業(yè)能力，又有創(chuàng)業(yè)心態(tài)，經(jīng)過初步磨合的合伙人，可以盡早安排股權(quán)。但是，給早期普通員工過早發(fā)放股權(quán)，一方面，激勵效果很有限；另一方面，公司股權(quán)激勵成本很高。在公司早期，給單個員工發(fā)5%的股權(quán)，對員工很可能都起不到激勵效果，甚至起到負面激勵。員工很可能認為，公司是不想給他們發(fā)工資，通過股權(quán)來忽悠他們，給他們畫大餅。但是，如果公司在中后期給員工發(fā)放激勵股權(quán)，很可能5%股權(quán)可以解決500人的激勵問題，而且激勵效果特好。在這個階段，員工也不再關(guān)注自己拿的股權(quán)百分比，而是按照投資人估值或公司業(yè)績直接算股票值多少錢。合伙人股權(quán)進入的經(jīng)驗很多人都知道，小米有個土鱉與海龜混搭的豪華合伙人團隊。很多創(chuàng)業(yè)朋友們問，小米合伙人的股權(quán)是如何分配設(shè)計的。關(guān)于這個問題，首先，小米目前商業(yè)上的成就，是多方面的原因，合伙人股權(quán)架構(gòu)肯定只是其中一個方面；其次，每個企業(yè)都有不可復(fù)制性，但做事情背后的理念與思路有共通性，可以借鑒。比如：股權(quán)分配背后對應(yīng)的是如何搭班子。先得找到對的合伙人，然后才是股權(quán)配置。創(chuàng)業(yè)者得去思考，公司業(yè)務(wù)發(fā)展的核心節(jié)點在哪？這些業(yè)務(wù)節(jié)點是否都有人負責？這些人是否都有利益（1）合伙人之間要在具體事情上經(jīng)過磨合；（2）給既有創(chuàng)業(yè)能力，又有創(chuàng)業(yè)心態(tài)的合伙人發(fā)放股權(quán)。（3）通過圈內(nèi)靠譜人推薦其圈內(nèi)朋友，是找合伙人的捷徑。比如，如果公司想找產(chǎn)品經(jīng)理，直接去挖業(yè)務(wù)聞名NB的產(chǎn)品經(jīng)理；如挖不成，讓他幫忙推薦他圈內(nèi)的產(chǎn)品經(jīng)理。相信業(yè)內(nèi)人的眼光與品位。二. 合伙人股權(quán)的退出機制之前有創(chuàng)業(yè)朋友提到，他們四人合伙創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)業(yè)進行到1年半時，有合伙人與其他合伙人不合，他又有個其他更好的機會。因此，他提出離職。但是，對于該合伙人持有的公司30%股權(quán)該如何處理，大家卡殼傻眼了。離職合伙人說，我從一開始即參與創(chuàng)業(yè)，既有功勞，又有苦勞；公司法也沒有規(guī)定，股東離職必須退股；章程也沒規(guī)定；合伙人之間也沒簽署過其他協(xié)議，股東退出得退股；合伙人之間從始至終就離職退股也沒做過任何溝通。因此，他拒絕退股。其它留守合伙人說，他們還得把公司像養(yǎng)小孩一樣養(yǎng)5年，甚至10年。你打個醬油就跑了，不交出股權(quán)，對我們繼續(xù)參與創(chuàng)業(yè)的其他合伙人不公平。雙方互相折騰，互相折磨。這肯定也不是個案。創(chuàng)業(yè)企業(yè)該如何做好合伙人股權(quán)的退出機制？1、管理好合伙人預(yù)期給合伙人發(fā)放股權(quán)時，做足深度溝通，管理好大家預(yù)期：合伙人取得股權(quán)，是基于大家長期看好公司發(fā)展前景，愿意長期共同參與創(chuàng)業(yè)；合伙人早期拼湊的少量資金，并不是合伙人所持大量股權(quán)的真實價格。股權(quán)的主要價格是，所有合伙人與公司長期綁定（比如，4年），通過長期服務(wù)公司去賺取股權(quán)；如果不設(shè)定退出機制，允許中途退出的合伙人帶走股權(quán)，對退出合伙人的公平，但卻是對其它長期參與創(chuàng)業(yè)的合伙人最大的不公平，對其它合伙人也沒有安全感。2、游戲規(guī)則落地在一定期限內(nèi)（比如，一年之內(nèi)），約定股權(quán)由創(chuàng)始股東代持；約定合伙人的股權(quán)和服務(wù)期限掛鉤，股權(quán)分期成熟（比如4年）；股東中途退出，公司或其它合伙人有權(quán)股權(quán)溢價回購離職合伙人未成熟、甚至已成熟的股權(quán)；對于離職不交出股權(quán)的行為，為避免司法執(zhí)行的不確定性，約定離職不退股高額的違約金?，F(xiàn)整理了創(chuàng)業(yè)朋友經(jīng)常問到的四個主要問題：1.合伙人退出時，該如何確定退出價格？股權(quán)回購實際上就是“買斷”，本人建議公司創(chuàng)始人考慮“一個原則，一個方法”。“一個原則”，是建議公司創(chuàng)始人，對于退出的合伙人，一方面，可以全部或部分收回股權(quán)；另一方面，必須承認合伙人的歷史貢獻，按照一定溢價或折價回購股權(quán)。這個基本原則，不僅僅關(guān)系到合伙人的退出，更關(guān)系到企業(yè)重大長遠的文化建設(shè)，很重要?！耙粋€方法”，即對于如何確定具體的退出價格，澤亞管理咨詢建議公司創(chuàng)始人考慮兩個因素，一個是退出價格基數(shù)，一個是溢價或折價倍數(shù)。比如，可以考慮按照合伙人掏錢買股權(quán)的購買價格的一定溢價回購、或退出合伙人按照其持股比例可參與分配公司凈資產(chǎn)或凈利潤的一定溢價，也可以按照公司最近一輪融資估值的一定折扣價回購。至于選取哪個退出價格基數(shù)，不同商業(yè)模式的公司會存在差異。比如，京東上市時雖然估值約300億美金，但公司資產(chǎn)負債表并不太好。很多互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟企業(yè)都有類似情形。因此，一方面，如果按照合伙人退出時可參與分配公司凈利潤的一定溢價回購，合伙人很可能吭哧吭哧干了N年，退出時卻會被凈身出戶；但另一方面，如果按照公司最近一輪融資估值的價格回購，公司又會面臨很大的現(xiàn)金流壓力。因此，對于具體回購價格的確定，需要分析公司具體的商業(yè)模式，既讓退出合伙人可以分享企業(yè)成長收益，又不讓公司有過大現(xiàn)金流壓力，還預(yù)留一定調(diào)整空間和靈活性。2.合伙人股權(quán)分期成熟與離職回購股權(quán)的退出機制，是否可以寫進公司章程？工商局通常都要求企業(yè)用他們指定的章程模板，股權(quán)的這些退出機制很難直接寫進公司章程。但是，合伙人之間可以另外簽訂協(xié)議，約定股權(quán)的退出機制；公司章程與股東協(xié)議盡量不沖突；在股東協(xié)議約定，如果公司章程與股東協(xié)議相沖突，以股東協(xié)議為準。3.股權(quán)發(fā)放完后，發(fā)現(xiàn)合伙人拿到的股權(quán)與其貢獻不匹配，該如何處理？公司股權(quán)一次性發(fā)給合伙人，但合伙人的貢獻卻是分期到位的，確實很容易造成股權(quán)配備與貢獻不匹配。為了對沖這類風(fēng)險，可以考慮：（1）合伙人之間經(jīng)過磨合期，是對雙方負責。因此，可以先戀愛，再結(jié)婚；（2）在創(chuàng)業(yè)初期，預(yù)留較大期權(quán)池，給后期股權(quán)調(diào)整預(yù)留空間；（3）股權(quán)分期成熟與回購的機制，本身也可以對沖這種不確定性風(fēng)險。1.3.

①首次公開發(fā)行ipo首次公開發(fā)行股份是眾籌投資人和創(chuàng)業(yè)者最樂于見到的退出方式。由于證券市場的杠桿作用，公司一旦上市，股票價值將會得到巨大提升，公司價值也隨之大幅度上漲，投資人所持有的股票可以獲得爆炸性的增值，一旦拋出即可獲得高額的資本收益。對于創(chuàng)業(yè)者來說，ipo的優(yōu)勢還不局限于股票增值，更重要的是企業(yè)進行ipo，表明了資本市場對企業(yè)良好經(jīng)營業(yè)績的認可，可以使企業(yè)獲得在證券市場上持續(xù)融資的渠道，取得企業(yè)進一步發(fā)展所需的僅憑眾籌投資人無法提供的大量資金。但是由于眾籌投資對象多為中小企業(yè)，當資本退出時，企業(yè)的發(fā)展往往還未能夠達到公開上市的標準，同時由于各國證券法往往對上市股票的發(fā)起人所持股票的轉(zhuǎn)讓有一定限制，無法實現(xiàn)短期之內(nèi)一次性退出。盡管首次公開招股對于投資人而言可能是最有利可圖的退出方式，在發(fā)達國家公司準備上市的可能性很小，在發(fā)展中國家這種可能性更小。大多數(shù)公司從來沒有以此類方式退出，通常在其出售股份之前，公司已經(jīng)被收購了。一般認為上市公司的報告和備案規(guī)定很煩瑣。因此，以ipo的方式實現(xiàn)退出的投資人在數(shù)量上并不占主要地位。②并購如果企業(yè)的業(yè)績尚未能夠得到資本市場的認可，或者投資人不愿意接受ipo的種種煩瑣手續(xù)和信息披露制度的約束，則可以采用并購的方式實現(xiàn)退出，據(jù)統(tǒng)計，在退出方面，66%的初期投資人通過并購?fù)顺?，并購依然是眾籌投資最主要的退出方式。這種方式不僅可以省去ipo的種種煩瑣手續(xù)，而且可以一次實現(xiàn)所有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，在價格上也會有相當高的收益，因此深受投資人的喜愛，是投資最主要的退出途徑。并購者一般都是專業(yè)的風(fēng)險投資機構(gòu)，或者是該創(chuàng)業(yè)企業(yè)所在行業(yè)內(nèi)發(fā)展較好的大公司。③回購如果采用回購方式退出，原則上公司自身是不能進行回購的，最好由公司的創(chuàng)始人或?qū)嶋H控制人進行回購；采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，原則上應(yīng)當遵循公司法的相關(guān)規(guī)定?；刭徥侵赴凑胀顿Y協(xié)議的規(guī)定，在投資期限屆滿之后，由被投資企業(yè)購回投資人所持有的公司股權(quán)。這種退出方式盡管比不上ipo所實現(xiàn)的投資收益，但是由于其方式簡單快捷，風(fēng)險較低，在讓投資人的投資收益有所保障的同時，也可以讓創(chuàng)業(yè)者在公司進入正常發(fā)展階段后重新收回公司的所有權(quán)和控制權(quán)，因此受到投資人和創(chuàng)業(yè)者的歡迎，近年來發(fā)展很快。此種退出方式需要注意在出資入股時就在協(xié)議里約定清楚具體的受讓價格，比如前文所說的有的眾籌項目在入股協(xié)議里約定，發(fā)生這種情況時由所有股東給出一個評估價，取其中的平均值作為轉(zhuǎn)讓價，也有的約定以原始的出資價作為轉(zhuǎn)讓價。在上述三種主要的退出方式之外，如果公司經(jīng)營狀況不好并且難以扭轉(zhuǎn)時，投資人與創(chuàng)業(yè)者只好選擇進行破產(chǎn)清算。一旦選擇破產(chǎn)清算，投資人和創(chuàng)業(yè)者都將承受較大的損失，乃至血本無歸。這是一種長痛不如短痛的解決方式。由于創(chuàng)業(yè)的高度風(fēng)險性，雖然投資人并不情愿，但這也是在初期投資中經(jīng)常出現(xiàn)的一種退出方式。目前大部分股權(quán)眾籌的退出方式主要是領(lǐng)投方帶領(lǐng)退出，具體渠道集中在企業(yè)上市、被收購兼并、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)流通等。而針對早期項目，往往需要5到7年的時間才能有機會上市后退出，且面臨著不確定性大的困擾。