首先,我們需要了解什么是經(jīng)濟(jì)周期性。經(jīng)濟(jì)參與者是人,消費(fèi)者、工人、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、國(guó)家機(jī)器都是人構(gòu)成的,都擺脫不了人性的束縛,二、周期波動(dòng)的中樞經(jīng)濟(jì)周期是圍繞一個(gè)中樞的波動(dòng),那么中樞是一條橫線嗎,但這些都是圍繞著一個(gè)規(guī)律來(lái)的,那就是。
1、什么是經(jīng)濟(jì)周期性,是什么原因?
首先,我們需要了解什么是經(jīng)濟(jì)周期性?經(jīng)濟(jì)周期理論,一般有康德拉季耶夫周期(50-60年)、庫(kù)茲涅茨周期(建筑周期,15-25年)、朱格拉周期(9-10年)、基欽周期(庫(kù)存周期,3-4年)。同時(shí)一些細(xì)分領(lǐng)域也有對(duì)應(yīng)的周期,例如金融周期,信貸周期,技術(shù)周期,產(chǎn)品周期等等,所謂周期,就是循環(huán)往復(fù),有漲有跌,不斷波動(dòng),而后回歸,再波動(dòng)的狀態(tài),就像正弦余弦函數(shù)。
周期之間相互嵌套,疊加,有時(shí)形成共振,有時(shí)波幅抵消,一、形成周期的原因?第一,時(shí)滯。時(shí)滯分為認(rèn)知時(shí)滯,行動(dòng)時(shí)滯和作用時(shí)滯,認(rèn)知時(shí)滯,是從經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)生到人們認(rèn)識(shí)到并進(jìn)行分析解讀的時(shí)滯;行動(dòng)時(shí)滯,是從人們從認(rèn)知分析到采取行動(dòng)應(yīng)對(duì)該經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的時(shí)滯;作用時(shí)滯,是人們的行為對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)生實(shí)質(zhì)作用的時(shí)滯。第二,預(yù)期超調(diào),
經(jīng)濟(jì)參與者是人,消費(fèi)者、工人、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、國(guó)家機(jī)器都是人構(gòu)成的,都擺脫不了人性的束縛。人具有預(yù)期超調(diào)天性,這種天性在群體行為中被無(wú)限放大,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波幅的擴(kuò)大,第三、短視。人總是傾向于把短期現(xiàn)象當(dāng)作長(zhǎng)期趨勢(shì),產(chǎn)能周期:短期需求起,價(jià)格漲,生產(chǎn)者建廠新建生產(chǎn)線,產(chǎn)能過(guò)剩,縮減產(chǎn)能,虧損,倒閉庫(kù)存周期:短期需求起,價(jià)格漲(被動(dòng)去庫(kù)),生產(chǎn)者擴(kuò)產(chǎn)囤積存貨(主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)),過(guò)剩(被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)),傾銷(主動(dòng)去庫(kù))第四、學(xué)習(xí)效應(yīng)謬誤。
群體具有學(xué)習(xí)效應(yīng),但是學(xué)習(xí)效應(yīng)看似是通過(guò)學(xué)習(xí)逐步理性,但往往結(jié)果又變成了另外一種非理性,二、周期波動(dòng)的中樞經(jīng)濟(jì)周期是圍繞一個(gè)中樞的波動(dòng),那么中樞是一條橫線嗎?未必。周期是嵌套的,小級(jí)別周期的中樞取決于大級(jí)別周期的波動(dòng),或者說(shuō),小級(jí)別周期的中樞也是在進(jìn)行周期波動(dòng)的,經(jīng)濟(jì)周期只是短暫的人類歷史的周期,在大一個(gè)級(jí)別是生物發(fā)展的周期,最大的周期是宇宙的周期。
三、周期之內(nèi),一切皆內(nèi)生周期的力量在于,周期之中的一切個(gè)體的一切行為都包含其中,即使其中某階段出現(xiàn)某個(gè)個(gè)體有力量逆趨勢(shì)行事,并且能扭轉(zhuǎn)趨勢(shì),那么這也是周期內(nèi)生的結(jié)果,每個(gè)推動(dòng)歷史進(jìn)程的關(guān)鍵人物,都是歷史選擇出來(lái)的。不選A就選B,不選B就選C,總有一個(gè)人會(huì)承擔(dān)這個(gè)責(zé)任。周期之內(nèi),一切皆為內(nèi)生,周期中如果有外生因素,那么這個(gè)外生因素也是上一更大級(jí)別的周期的內(nèi)生因素,
2、A股中,哪些行業(yè)是具有周期性的?
周期分為太多類型了:1、風(fēng)格周期!A股市場(chǎng)沒(méi)2-3年左右就會(huì)進(jìn)行一次投資風(fēng)格的周期切換。就好比,白馬股的抱團(tuán)風(fēng)格;就好比,中小創(chuàng)個(gè)股的炒作風(fēng)格;就好比,大盤(pán)股估值修復(fù)的風(fēng)格;等等,但這些都是圍繞著一個(gè)規(guī)律來(lái)的,那就是:“資金喜歡從高估的區(qū)域流入到低估的區(qū)域,周而復(fù)始!”那么,為什么如今白馬股的抱團(tuán)一直存在呢?因?yàn)槌霈F(xiàn)了“意外”,這個(gè)意外就是外資的加入。
由于外資的總體體量非常大,在國(guó)際上發(fā)達(dá)成熟市場(chǎng)的配置基本都可以達(dá)到30%左右,而對(duì)于A股這個(gè)新開(kāi)放的2、板塊也有周期!我們可以看到,如今的A股市場(chǎng)其實(shí)就是圍繞著一定的周期規(guī)律在運(yùn)行。就好比2012-2015年的大牛市一樣,創(chuàng)業(yè)板第一階段強(qiáng)勢(shì),二階段會(huì)進(jìn)入高位震蕩,降低自身估值,調(diào)整后才會(huì)進(jìn)入第三階段的趕頂;同樣的,主板也有規(guī)律。
牛市第一階段里震蕩洗盤(pán),第二階段里強(qiáng)勢(shì)上攻,第三階段和創(chuàng)業(yè)板一起趕頂,為什么會(huì)如此呢?因?yàn)槭袌?chǎng)的體量越來(lái)越大,想要全面上漲的難度系數(shù)很低,所以,全面大漲往往發(fā)生在最后的時(shí)期,而前期則是一個(gè)高低的輪動(dòng),板塊的切換。這個(gè)輪動(dòng)不一定每一次都是創(chuàng)業(yè)板先強(qiáng)勢(shì)的,而是遵循著估值從高到低的原則,也就是說(shuō)如果下一次牛市是主板先漲起來(lái)了,而創(chuàng)業(yè)板估值相對(duì)較低,那么第二階段可能就是主板調(diào)整,創(chuàng)業(yè)板會(huì)走出強(qiáng)勢(shì)格局的轉(zhuǎn)變。