比如格力電器，它的存貨周轉(zhuǎn)速度長期在六七次、七八次的狀況，2017年、2018年都是這樣的。第二種情況是企業(yè)的存貨不正常的增加，在這么高的營業(yè)收入的情況下，還能維持這么高的毛利率，應該說它的存貨周轉(zhuǎn)質(zhì)量也是一種良性的狀態(tài)，格力電器從歷史走勢的表現(xiàn)分析，實際上已經(jīng)自底部以來出現(xiàn)了非常大的漲幅，也基本上反映出格力電器多年來的業(yè)績表現(xiàn)。

1、怎樣看待格力電器存貨逐年增加的問題？

我國著名會計學家張新民教授引領了中國財務報表分析領域的理論與方法創(chuàng)新，創(chuàng)造性地提出了“張氏財務分析框架”。他最近對財會領域的學習者提出的諸多問題進行了詳細解答，和小e一起來學習吧！企業(yè)存貨逐年增加有不同的情況，第一種情況是業(yè)務發(fā)展的需要，隨著市場份額的逐漸擴大，市場需求量的逐漸增加，企業(yè)增加存貨是為了做市場儲備。

這是一種正常的增加，第二種情況是企業(yè)的存貨不正常的增加。由于經(jīng)營決策失誤、對市場判斷失誤導致的超出市場需求的存貨的過量儲備，過量購買原材料、過量生產(chǎn)，等等之類情況，就會形成存貨積壓，第三種情況是存貨是正常的量，并沒有超正常市場需求儲備，但是由于會計處理導致存貨已經(jīng)被賣掉了，卻不把存貨結轉(zhuǎn)成營業(yè)成本。這時就會出現(xiàn)賬上仍然有存貨數(shù)量，實際上已經(jīng)沒有的情況，

這種情況是為了調(diào)節(jié)利潤而進行的報表造假。這三種情況我們應該怎么看呢，到底是由于企業(yè)的業(yè)務發(fā)展而增加儲備，還是由于其他的原因增加的儲備？有一個非常重要的指標請大家注意：企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率，如果存貨周轉(zhuǎn)率比較快或者維持一個比較不錯的周轉(zhuǎn)速度，是不會造成積壓的，應該理解為是為了滿足市場需要而進行的正常儲備。比如格力電器，它的存貨周轉(zhuǎn)速度長期在六七次、七八次的狀況，2017年、2018年都是這樣的，

一年六七次、七八次的周轉(zhuǎn)速度，不到兩個月就一次的周轉(zhuǎn)速度，存貨應該不是一種積壓的狀態(tài)。另外，還要看這個企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)所帶來的后續(xù)效應，第一個效應，毛利額和毛利率。存貨動起來以后，一定是要產(chǎn)生營業(yè)收入和毛利額的，從格力的情況來看，它每年的毛利率維持在30%以上，這個毛利率應該是不低的。在這么高的營業(yè)收入的情況下，還能維持這么高的毛利率，應該說它的存貨周轉(zhuǎn)質(zhì)量也是一種良性的狀態(tài)，

第二個效應，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。也就是說，企業(yè)的存貨動起來后能否拿到錢呢？如果存貨動起來了，但是拿不到錢，只是空傳（即產(chǎn)品賣出去了拿不到錢，買產(chǎn)品還需要花錢），自然經(jīng)營活動現(xiàn)金流量就是不理想的，雖然按照我關于核心利潤獲現(xiàn)率1.2~1.5倍的關系來看，格力電器經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額還沒有達到那么快、那么高的水平，但是整體來看，它的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量與核心利潤之間的關系，幾乎就在1:1左右，甚至是一點幾比一的情況，實際上也是一種比較不錯的狀態(tài)。

2、格力電器的業(yè)績那么好，股價為什么上不去？

格力電器從歷史走勢的表現(xiàn)分析，實際上已經(jīng)自底部以來出現(xiàn)了非常大的漲幅，也基本上反映出格力電器多年來的業(yè)績表現(xiàn)，在實際情況下，雖然格力電器的市盈率很低，目前股票價格仍然未能夠充分反映出格力電器的業(yè)績增速以及盈利能力，但是格力電器本身屬于家電類上市公司，本身這一行業(yè)的平均估值不高，縱觀青島海爾、TCL、美的等股票，平均估值也是在8至10倍左右。

3、格力電器取消加班，實行雙休，為什么會出現(xiàn)這么大的轉(zhuǎn)變？

格力電器取消加班，實行雙休，不知情的人可能會認為這是為了落實國家雙休日規(guī)定，減輕員工勞動強度，其實是由于當下國家嚴控房地產(chǎn)導致市場經(jīng)濟并不景氣，家電行業(yè)自然也會或多或少受到影響，格力空調(diào)也不例外，外加行業(yè)競爭激烈，格力電器生產(chǎn)的空調(diào)銷售受到前所未有的挑戰(zhàn)，而且格力電器股票價格斷崖式下跌，幾乎沒有反彈的跡象，這就充分證明了事實，

4、格力電器，是否會遭遇2015年的“滑鐵盧”？