以標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為例，追蹤該指數(shù)的指數(shù)ETF，至少有40多個。有這么多不同的指數(shù)，哪個指數(shù)更好呢，道瓊斯指數(shù)，標(biāo)普500指數(shù)，和納斯達(dá)克指數(shù)，世界上比較有影響力的股票指數(shù)，比如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，納斯達(dá)克指數(shù)，上證180指數(shù)，滬深300指數(shù)等，都屬于市值加權(quán)指數(shù)。

1、美股主要有幾大股票指數(shù)？它們之間有什么區(qū)別？

美股有三大指數(shù)：道瓊斯指數(shù)，標(biāo)普500指數(shù)，和納斯達(dá)克指數(shù)。其中，道瓊斯指數(shù)書價格加權(quán)指數(shù)，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)是市值加權(quán)指數(shù)，除了價格加權(quán)和市值加權(quán)之外，還有一些其他的指數(shù)編排方法，如上圖所示。價格加權(quán)指數(shù)下面我們來具體說說，價格加權(quán)指數(shù)（比如道瓊斯工商指數(shù)）的編制方法，價格加權(quán)指數(shù)的意思，就是指數(shù)的計算，僅基于指數(shù)成員的股票價格，反映的是這些成員的股價的平均值。

在這里，讓我用一個簡單的例子來幫助大家更好的理解這個概念，假設(shè)有三家公司：可口可樂，蘋果和?？松梨凇Ｋ麄冊谧蛱斓氖毡P價分別為45美元，180美元和75美元，用價格加權(quán)的方法，我們可以得出指數(shù)為三個公司價格的平均數(shù)，即100?，F(xiàn)在我們假設(shè)到了第二天，三家公司的股價分別變成50美元，150美元，和70美元，

依照相似的邏輯，我們可以得出，第二天的指數(shù)為三個價格的平均數(shù)，即90。當(dāng)然這是一個簡化了的例子，實際中道瓊斯指數(shù)的計算方法，要復(fù)雜一些（比如要考慮拆股StockSplit等因素），但其核心邏輯是一致的。從這個簡單的例子，我們可以看出，價格加權(quán)指數(shù)最大的特點，是指數(shù)只和公司的價格相關(guān)，而和其他因素，比如公司的市值，完全沒有關(guān)系，

公司的股價越高，對于指數(shù)的影響也越大。回到可口可樂、蘋果和埃克森美孚這個例子，最后，指數(shù)的波動變化是下跌10%。如果我們仔細(xì)觀察這三家公司的股價，就會發(fā)現(xiàn)其中股價最高的公司，即蘋果，對指數(shù)的影響最大，因為蘋果公司的股價是可口可樂的3倍多，因此其股價變化，對于指數(shù)的影響也大得多。可口可樂公司的股票雖然上漲了11%，但是由于其股價本身比較低，因此對指數(shù)的影響有限，不如另外兩個股價更高的公司，

所以，在一個價格加權(quán)指數(shù)中，指數(shù)成員的股價非常重要。如果指數(shù)成員的股價差別很大，那么最后指數(shù)的變動，主要受到那些股價高的公司的影響，以通用電氣公司為例，我們再來深入分析一下這個特點。在2018年6月20日，通用電氣的收盤價為每股12.8美元，沃爾格林博茲的收盤價為每股68美元。因此，新加入道瓊斯指數(shù)的沃爾格林博茲的影響力，就要明顯高于通用電氣，

順著這個邏輯想，就不難發(fā)現(xiàn)道瓊斯指數(shù)的成員選擇，帶有一些爭議之處。舉例來說，沃爾格林博茲的主營業(yè)務(wù)是連鎖藥店和便利店，屬于消費行業(yè)，如果要選一個消費行業(yè)的代表性公司來代替通用電氣，可以考慮的候選公司很多，比如沃爾格林博茲的最大的競爭對手之一：亞馬遜。無論是市值，影響力，規(guī)模還是增長前景，亞馬遜似乎比沃爾格林更能代表新經(jīng)濟(jì)消費行業(yè)的未來，

問題在于，亞馬遜的股價，在每股1750美元左右。不難想象，如果把亞馬遜包括進(jìn)道瓊斯指數(shù)，那么該指數(shù)將發(fā)生翻天覆地的變化，因為亞馬遜對指數(shù)的影響力，大約是通用電氣的100多倍。受到亞馬遜股票波動率的影響，道瓊斯指數(shù)的波動率也會上升不少，這個例子，完美的體現(xiàn)出了道瓊斯工商指數(shù)委員會的痛點：一方面，他們希望包括30家最能代表美國工商業(yè)的公司，因此需要盡量選那些最具代表性的公司。

而另一方面，由于指數(shù)獨特的計算方法，他們又需要綜合考慮成員對于指數(shù)變化的影響，一個極端的例子是巴菲特的伯克希爾哈撒韋（BRK）。BRK是美國最大的公司之一，占到標(biāo)普500指數(shù)1.56%的權(quán)重（2018年6月），而BRK-A股的股價高達(dá)每股28萬5000美元左右，如果把BRK納入道指，那接下來的道指就是一個翻版的BRK，因為其他29家公司的股價和BRK相比，都顯得太無足輕重了。