資產(chǎn)證券化示意圖資產(chǎn)證券化的主要目的是將缺乏流動性的資產(chǎn)提前變現(xiàn)，從而增加資產(chǎn)流動性。概括來講，資產(chǎn)證券化的基本流程是，另一個是投資銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)使商業(yè)銀行和許多金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了錯覺，即通過資產(chǎn)證券化，貸款風(fēng)險可以轉(zhuǎn)嫁給購買資產(chǎn)證券化的終端投資者。

1、資產(chǎn)證券化有什么意義？

謝謝問答的邀請！恰好在昨天回復(fù)《杠桿炒股怎么樣？（https://www.wukong.com/answer/6903519441200906504/）》中就談到了資產(chǎn)證券化對華爾街的意義，就先簡單介紹一下什么資產(chǎn)證券化吧。資產(chǎn)證券化是以基礎(chǔ)資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計進(jìn)行信用分級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券（Asset-BackSecurities,ABS）的過程，

概括來講，資產(chǎn)證券化的基本流程是：原始權(quán)益人（即發(fā)起人）把基礎(chǔ)資產(chǎn)出售給一家特殊目的機(jī)構(gòu)（SpecificPurposeVehicle,SPV），SPV把基礎(chǔ)資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償其所發(fā)行證券。附圖是資產(chǎn)證券化的示意圖，資產(chǎn)證券化的主要參與者包括：原始權(quán)益人、投資者、SPV、承銷商、信托公司、信用增級機(jī)構(gòu)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所以及律師事務(wù)所。

圖：資產(chǎn)證券化示意圖資產(chǎn)證券化的主要目的是將缺乏流動性的資產(chǎn)提前變現(xiàn)，從而增加資產(chǎn)流動性，比如，30年期的住房抵押貸款，如果貸款人不提前還款的話，銀行在30年后才能將本金完全收回。如果進(jìn)行資產(chǎn)證券化的話，銀行可以發(fā)行住房抵押貸款支持的證券（Mortgage-BackedSecurities，MBS），從而可以在很短時間內(nèi)把抵押貸款資產(chǎn)變現(xiàn)、收回本金，提高自身的資本充足率，以此再次發(fā)放新的貸款，

在回復(fù)《杠桿炒股怎么樣？（https://www.wukong.com/answer/6903519441200906504/）》中還談到了資產(chǎn)證券化會引發(fā)金融危機(jī)，那就在這兒再接著談一下。2008年9月15日，美國投資銀行雷曼兄弟宣布破產(chǎn)；9月16日，美國最大的保險公司之一美國國際集團(tuán)（AIG）面臨破產(chǎn)，美國政府決定拯救AIG，隨后又注資救助了幾乎所有的重要金融機(jī)構(gòu)，如花旗銀行、美國銀行、摩根大通、富國銀行、高盛、摩根士丹利，

2008年美國金融危機(jī)給美國和全世界的金融系統(tǒng)和實體經(jīng)濟(jì)造成了不可估量的損失。其直接起因是美國房地產(chǎn)價格的快速下滑導(dǎo)致次級貸款者大面積違約，然后導(dǎo)致美國商業(yè)銀行不良貸款大大增加，同時，次級貸款的違約導(dǎo)致持有以次級貸款為基礎(chǔ)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（MBS、CDS等）的投資銀行、保險公司和其他金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)巨額虧損。

美國商業(yè)銀行明知降低貸款標(biāo)準(zhǔn)會導(dǎo)致日后不良資產(chǎn)和違約率增加，為什么它們還要不顧風(fēng)險降低貸款標(biāo)準(zhǔn)？一個原因是1986年美國全面實施利率市場化后，銀行間競爭激烈，銀行為了保持甚至提高利潤不得已而為之。另一個是投資銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)使商業(yè)銀行和許多金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了錯覺，即通過資產(chǎn)證券化，貸款風(fēng)險可以轉(zhuǎn)嫁給購買資產(chǎn)證券化的終端投資者，

目前，中國房市中的價格也已高到讓交易無法繼續(xù)的地步，不過幸運的是，中國還沒有像美國那樣，在金融領(lǐng)域?qū)嵭腥孀C券化。但是中國已經(jīng)打開了大門，國際金融資本已然大舉挺進(jìn)中國市場，它們將一如既往，在獲得利潤后轉(zhuǎn)身離去，事實上，國際金融霸權(quán)早已在中國房市上掠劫了一波財富，那么在游說中國金融市場進(jìn)一步開放之后，情況將如何？不用我說，大家也應(yīng)該明白了。

2、資產(chǎn)證券化的難點是什么？表現(xiàn)在哪些方面？

資產(chǎn)證券化，是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過程，它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。這是比較正式的解釋，其實大白話說就是，把實體的資產(chǎn)組合成一個資產(chǎn)池，再用票據(jù)的形式表現(xiàn)出來，資產(chǎn)和票據(jù)之間是相通的，實體資產(chǎn)的價值上漲，票據(jù)的價值也會上漲。