頭部的公司應(yīng)該不會(huì)受到制度的影響。這兩個(gè)制度似乎是限制了股票的波動(dòng)性，但是跌停板的優(yōu)先交易規(guī)則又繞過(guò)了誰(shuí)，這個(gè)事件的結(jié)局卻頗有些戲劇性——瑞幸咖啡沒(méi)有被摘牌，而是出了一大筆錢賠償投資者損失，最后達(dá)成和解完事兒——用錢擺平的事兒根本就不是什么事。

1、新《證券法》施行注冊(cè)制，對(duì)上市公司、股票市場(chǎng)有什么影響？

注冊(cè)制推行，說(shuō)明A股已經(jīng)開(kāi)始港股化，而不是美股化。有人認(rèn)為退市制度應(yīng)該會(huì)同步完善，就現(xiàn)在的現(xiàn)實(shí)情況看，退市沒(méi)那么容易，連分層都是困難的，所以，我們可以借鑒港股的市場(chǎng)模式。那就是炒龍頭模式，那些差公司不會(huì)退市，天長(zhǎng)地久流動(dòng)性不足，會(huì)變?yōu)橄晒?，但是頭部的公司應(yīng)該不會(huì)受到制度的影響。另外注意國(guó)有股如果不是全流通的，諸如中石油或者工商銀行，價(jià)格會(huì)向H股靠攏，

兩地市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性差異，制度是趨同的。那些年我們希望有的制度及其困境：退市制度：經(jīng)歷了數(shù)次調(diào)整，發(fā)現(xiàn)退市是個(gè)困難的事情，尤其是要做到美股那樣上市退市1比1，需要監(jiān)管和整個(gè)市場(chǎng)體制上的發(fā)力，所以大約我們沒(méi)有辦法實(shí)現(xiàn)這個(gè)退市制度。A股單邊市場(chǎng)的情況下，大家也不要過(guò)多提出這個(gè)不切實(shí)際的想法，有人認(rèn)為退市制度就是照章辦事，其實(shí)不是的。

美股的退市，有渾水機(jī)構(gòu)，也就是空頭，有律所組織的集體訴訟，有各種調(diào)查審計(jì)，法院禁止令，甚至于股價(jià)直接打壓到退市市值。這么多的作用力，并不只是美國(guó)證交會(huì)一家在發(fā)力，實(shí)際上美股的主動(dòng)退市和被動(dòng)退市一半一半。主動(dòng)退市很多是吃不消投資人全民兼兵的壓力，就好像給投資人都發(fā)了把槍。美國(guó)的證券律師是十分發(fā)財(cái)?shù)?，他們?xí)慣發(fā)起風(fēng)險(xiǎn)代理。

如果確定上市公司違規(guī)，他們就打官司，找投資人簽名，打贏了，律所和投資人瓜分勝訴金額。一般7:3.對(duì)于投資人減少了失誤帶來(lái)的損失，對(duì)于律所發(fā)大財(cái)，同樣的，渾水機(jī)構(gòu)也會(huì)做空發(fā)財(cái)。所以，美股退市制度遵循黑暗森林法則，T 0制度和無(wú)漲跌幅如果退市制度是客觀國(guó)情，那么這兩個(gè)制度的存在就有點(diǎn)可惜了。在科創(chuàng)板，完全可以放開(kāi)，

這兩個(gè)制度似乎是限制了股票的波動(dòng)性，但是跌停板的優(yōu)先交易規(guī)則又繞過(guò)了誰(shuí)？T 1又使得莊家坐莊成本降低?？傮w上并不利于投資人保護(hù)，原本覺(jué)得，科創(chuàng)板新開(kāi)立應(yīng)該可以破除一下成規(guī)。但現(xiàn)實(shí)是，接軌永遠(yuǎn)是比較好的夢(mèng)想，這兩個(gè)制度雖然有利有弊，但從破除價(jià)格操控的角度，沒(méi)有更好。因?yàn)檫@兩個(gè)制度幫助了價(jià)格操控，集體訴訟制度我們的治理思路，很可惜，依然是罰款為主。

上市公司干了壞事，國(guó)庫(kù)多了筆收入？本次罰款額度提升到2000萬(wàn)，這也許也不太合理，借鑒發(fā)達(dá)資本主義資本市場(chǎng)，最好的辦法是罰款用來(lái)作為基金賠償投資人。前面說(shuō)了，有集體訴訟，如果上市公司管理當(dāng)局使壞，比如安然，這個(gè)時(shí)候有兩種結(jié)果，大多數(shù)案件是和解，上市公司一筆錢賠償給投資人。少數(shù)案件成為大案，公司破產(chǎn)，比如安然，

那么上市公司可能就沒(méi)有錢賠償投資人，怎么辦？美國(guó)證交所的罰款有兩個(gè)主要用途：一個(gè)是賠償投資人，作為一個(gè)賠償基金，另一個(gè)是劃撥給相關(guān)公益組織。美國(guó)有很多的公益組織，他們?yōu)檫_(dá)到不同社會(huì)目的存在，一般罰款不能作為收入，也不能成為一種業(yè)績(jī)。所以，要有訴訟制度，不只是代表訴訟，還要普及風(fēng)險(xiǎn)代理，也就是打贏分錢模式。

讓律所主動(dòng)去發(fā)起訴訟，并以此盈利，對(duì)上市公司造成全民監(jiān)管壓力，最后才是空方工具，轉(zhuǎn)融通，期權(quán)，多衍生品，直連和高頻交易這些東西都有效用，但是上面那些制度同步之后，金融市場(chǎng)監(jiān)管效率到一定程度，再考慮衍生品比較合理。當(dāng)然了，個(gè)人只是希望資本市場(chǎng)能早日達(dá)到高效，預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)雖依然有不盡如人意之處。但是本輪市場(chǎng)依然順趨勢(shì)，也就是2020的股市大火依然會(huì)有，原因本質(zhì)是周期到了這個(gè)階段，

2、中企在美國(guó)股市被摘牌，對(duì)我們的影響是什么？

中企在美國(guó)股市被摘牌，大致分為兩種情況；第一種是嚴(yán)重造假，騙人騙到了海外；在美國(guó)市場(chǎng)被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)后摘牌；第二種純屬政治目的而沒(méi)有任何其它經(jīng)得起推敲的理由。最近在納斯達(dá)克鬧得最大動(dòng)靜的是“瑞幸咖啡”——這家公司的咖啡店曾經(jīng)一度進(jìn)駐了紫禁城；其公司老總的豪言壯語(yǔ)是爭(zhēng)取和星巴克并駕齊驅(qū)；在納斯達(dá)克首發(fā)成功后，一度被投資者追捧；可誰(shuí)知好景不長(zhǎng)，其公司財(cái)務(wù)報(bào)表作假迅速被查實(shí)——納斯達(dá)克監(jiān)管部門美國(guó)的證監(jiān)會(huì)揚(yáng)言要瑞幸咖啡退市；受此影響，在納斯達(dá)克上市的中企人心惶惶，尤其是那些曾經(jīng)造假或者由于財(cái)務(wù)管理制度和美國(guó)不一樣的中企更是惴惴不安。