為什么不會(huì)下優(yōu)惠？折扣是不定期的折扣。請(qǐng)看例子(折價(jià)，近期暴跌很多分級(jí)基金B(yǎng)都有折價(jià)):以鵬華一帶一路分級(jí)B為例，當(dāng)B向上折或向下折時(shí)，A不僅沒有損失，還有套利機(jī)會(huì)，分級(jí)基金B(yǎng)觸發(fā)下折的條件是什么？買母基金的話，折價(jià)不虧，反而跌得多，漲得多，當(dāng)達(dá)到閾值時(shí)，會(huì)觸發(fā)分級(jí)基金的折價(jià)虧損，因?yàn)樵诠墒兄袉为?dú)買入的B類由于高溢價(jià)交易，價(jià)格明顯高于凈值，而分級(jí)基金是按照凈值折算的，不會(huì)導(dǎo)致申購價(jià)格折價(jià)后出現(xiàn)較大虧損。

當(dāng)分級(jí)基金B(yǎng)份額單位凈值跌破0.25元時(shí)，即觸發(fā)下折，這意味著分級(jí)基金B(yǎng)份額在下折當(dāng)日的凈杠桿高達(dá)5倍以上。此外，分級(jí)B折價(jià)時(shí)，費(fèi)率越高，持有人虧損越大。因?yàn)樘潛p的是市場(chǎng)成交價(jià)和凈值的溢價(jià)差。越接近折價(jià)，分級(jí)B的賣價(jià)越重，所以一般開盤后下跌很快，很難賣出。下折不定期，請(qǐng)多關(guān)注基金公司公告。B區(qū)折算凈值為0.25元。如果在T2看到B份額凈值低于這個(gè)數(shù)值，基金公司會(huì)在T1發(fā)布折價(jià)公告，T暫停交易，T 1完成折價(jià)。

分級(jí)基金下折是指:當(dāng)分級(jí)B的凈值低于某個(gè)約定值(一般為0.25)時(shí)，為了保證分級(jí)A的本金安全和約定收益的兌現(xiàn)，將母基金、A、B份額的凈值都?xì)w入1，份額隨之變化，最后A、B份額的價(jià)格也變?yōu)?。在折價(jià)過程中，價(jià)格與凈值的巨大偏離導(dǎo)致折價(jià)率的消失，給投資者帶來巨大損失?；鸩鸱质侵冈诒３滞顿Y者總資產(chǎn)不變的情況下，通過改變基金份額凈值與基金份額總值的對(duì)應(yīng)關(guān)系來重新計(jì)算基金資產(chǎn)的一種方式。例如，投資者持有1萬份基金A份額，當(dāng)前基金份額凈值為1.60元，則對(duì)應(yīng)的基金資產(chǎn)為1.60× 100，001.60萬元。

折價(jià)相當(dāng)于分紅和除權(quán)。現(xiàn)在有1000股2元的證券B。折價(jià)后就變成1元1000股證券B。另外還有申萬證券母基金1000元，可以直接贖回變成現(xiàn)金，也可以拆分成基金A、B，回到股票賬戶持有待增持股份。下折就是B基金凈值觸發(fā)0.25時(shí)的下折，十塊錢變成一塊錢，虧大了。市場(chǎng)折價(jià)意味著牛市即將到來。因?yàn)闊o論是上折還是下折，都意味著分級(jí)基金的B份額有非常大的波動(dòng)。一般來說，折價(jià)意味著其凈值比初始狀態(tài)縮水了75%，折價(jià)意味著其凈值翻了兩番。

你看起來真的驚呆了。你還好嗎？分級(jí)基金的折價(jià)條款是國內(nèi)分級(jí)基金的主要條款。與匹配轉(zhuǎn)換條款一樣，是共同塑造我國分級(jí)基金特色的重要機(jī)制。設(shè)置折價(jià)條款的主要目的，一是為A份額提供收益保障，避免違約，二是避免B端投資者在極端杠桿下血本無歸的情況。在標(biāo)的指數(shù)大幅下跌的情況下，由于杠桿效應(yīng)，B份額會(huì)大大放大標(biāo)的指數(shù)或母基金的跌幅，承擔(dān)整個(gè)基金的損失。

折扣條款的設(shè)立就是為了避免這種情況。其中規(guī)定，當(dāng)B端凈值跌到一定數(shù)額，比如0.25元時(shí)，B端凈值調(diào)整為1，然后減少份額。這樣可以降低終端B的杠桿水平，也可以讓B繼續(xù)為A提取約定收益，這樣A就不會(huì)違約。因?yàn)楦鶕?jù)基金合同的規(guī)定，AB保持固定的比例，A也按照相同的比例減少自己的份額，但減少的方式當(dāng)然不是憑空消失或“沒收”，而是將多出來的份額折算成母基金份額。

上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)是封閉式基金指數(shù)，上漲是因?yàn)榉忾]式基金的價(jià)格在上漲(封閉式基金和股票一樣是買賣雙方交易)；開放式基金的凈值與基金持有的股票價(jià)格有關(guān)。上證指數(shù)今天收于星星，深證指數(shù)收于中間，說明今天很多股票都在下跌。我叫你玩，但是我們不能在一起說話。因?yàn)樯畛芍窧沒有折價(jià)條款。申萬進(jìn)取和申萬收益的母基金是跟蹤深證成分指數(shù)的申萬深證成分指數(shù)分級(jí)基金。

申萬收益約定年利率為一年期定期存款利率 3.0%?；鹄麧欉_(dá)到申萬收益的約定收益后，全部歸申萬企業(yè)所有。在這樣的情況下，如果指數(shù)下跌，申萬激進(jìn)的杠桿率會(huì)越來越高。為了防止極端情況下申萬進(jìn)取份額為零，基金約定了一個(gè)門檻。當(dāng)申萬進(jìn)取的單位凈值為0.1元時(shí)，申萬進(jìn)取不再有杠桿，申萬的營收份額和申萬進(jìn)取份額都會(huì)為負(fù)。目前申萬進(jìn)取的杠桿率在10倍左右。未來申萬進(jìn)取的每一次下跌，都意味著中國基金史上最高杠桿率將被刷新，最高可達(dá)11倍左右的極限杠桿率。

當(dāng)分級(jí)基金B(yǎng)份額單位凈值跌破0.25元時(shí)，觸發(fā)下折，即分級(jí)基金B(yǎng)份額下折當(dāng)日的凈杠桿在5倍以上。此外，分級(jí)B折價(jià)時(shí)，費(fèi)率越高，持有人虧損越大。因?yàn)樘潛p的是市場(chǎng)成交價(jià)和凈值的溢價(jià)差。越接近折價(jià)，分級(jí)B的賣價(jià)越重，所以一般開盤后下跌很快，很難賣出。買母基金的話，折價(jià)不虧，反而跌得多，漲得多。當(dāng)達(dá)到閾值時(shí)，會(huì)觸發(fā)分級(jí)基金的折價(jià)虧損，原因是在股市中單獨(dú)買入的B類由于高溢價(jià)交易，價(jià)格明顯高于凈值，而分級(jí)基金是按照凈值折算的，不會(huì)導(dǎo)致申購價(jià)格折價(jià)后出現(xiàn)較大虧損。

結(jié)論:當(dāng)B向上或向下折疊時(shí)，A不會(huì)受到任何損失。當(dāng)B向上折或向下折時(shí)，A不僅沒有損失，還有套利機(jī)會(huì)。請(qǐng)看例子(折價(jià)，近期暴跌很多分級(jí)基金B(yǎng)都有折價(jià)):以鵬華一帶一路分級(jí)B為例。假設(shè):母基金參考凈值為0.617元，A輪參考凈值為1.028元，B輪參考凈值為0.206元。當(dāng)日買入價(jià)和賣出價(jià)的收盤價(jià)分別為:領(lǐng)先路A 0.869元，領(lǐng)先路0.43元。

(1)一帶一路分級(jí)母基金(簡稱領(lǐng)途)折價(jià)前:10000份一帶一路分級(jí)母基金×0.617元6170元；折后:6170份一帶一路分級(jí)母基金×1元凈值6170元；貼現(xiàn)前后的總額相等；(2)領(lǐng)先A折價(jià)前凈值:領(lǐng)先A 1萬份×1.028元；折扣前的交易價(jià)格。折后:(2060份指南A×凈值1元) (8220份指南分級(jí)母基金×凈值1元)10280元，折價(jià)后，1萬份《指南A》的原始持有人每天可凈賺1590元。