在利率市場(chǎng)化這個(gè)問(wèn)題上，其對(duì)商業(yè)銀行的影響是雙面的?；谏衔奶岬降慕鹑谝种评碚摚袊?guó)的利率市場(chǎng)化改革，應(yīng)該有利于糾正經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的扭曲，提高資金的使用效率，這應(yīng)該也是政府推行利率市場(chǎng)化改革背后的主要考量，劉教授的觀點(diǎn)是，中國(guó)是一個(gè)比較特殊的案例。

1、利率市場(chǎng)化對(duì)國(guó)家、銀行和個(gè)人的影響分別是什么？

對(duì)銀行來(lái)講：四大行外其他行應(yīng)該很開(kāi)心。因?yàn)橥壤氏?，他們是?jìng)爭(zhēng)不過(guò)四大行的，利率市場(chǎng)化后，只要他們利率上浮高，就比以前多了很多機(jī)會(huì)。四大行更多的是考慮的“付息率”真正貢獻(xiàn)大的其實(shí)是活期客戶，所以利率市場(chǎng)化對(duì)四大行的影響遠(yuǎn)不如“支付寶”對(duì)客戶而言：由于有保險(xiǎn)的存在，50萬(wàn)以下客戶可以選擇對(duì)自己有利的高利率。

2、利率市場(chǎng)化為什么會(huì)增加商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)？

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，每日經(jīng)濟(jì)新聞編輯郭鑫認(rèn)為：利率市場(chǎng)化很好理解，就是利率不再受到央行設(shè)置上下限的影響，而完全交由市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)決定，在利率市場(chǎng)化這個(gè)問(wèn)題上，其對(duì)商業(yè)銀行的影響是雙面的。學(xué)術(shù)上關(guān)于利率市場(chǎng)化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)主要有重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)等，在這里我們完全也可以不管，我們知道銀行的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是吸收存款發(fā)放貸款，現(xiàn)在利率市場(chǎng)放開(kāi)，完全由供求關(guān)系決定，這樣一來(lái)，銀行曾經(jīng)資產(chǎn)負(fù)債表中的變量變化將會(huì)增多，不確定性增加，既可能增加銀行收益，也可能降低收益甚至出現(xiàn)損失。

利率市場(chǎng)化之后，此前受到管制的利率如存貸款利率發(fā)生不同幅度變化，引起銀行收益和資本的變化，短期利率和長(zhǎng)期利率會(huì)出現(xiàn)不同步的變化，會(huì)造成銀行的資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)期限錯(cuò)配的情況。此外，利率變動(dòng)會(huì)引起金融消費(fèi)者行為的變化，進(jìn)而也會(huì)引發(fā)資產(chǎn)負(fù)債缺口的變動(dòng)，需要說(shuō)明的是，風(fēng)險(xiǎn)本是一個(gè)中性詞，并不帶有貶義的成分，本意就是不確定性，只是在我們的習(xí)慣中，我們多數(shù)人是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，所以提起風(fēng)險(xiǎn)，就想要避而遠(yuǎn)之。

3、利率市場(chǎng)化有什么好處和作用呢？

過(guò)去30年，中國(guó)政府對(duì)于國(guó)內(nèi)的利率水平控制的比較嚴(yán)格，人民銀行會(huì)給國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行定一個(gè)貸款利率下限和一個(gè)存款利率上限，通過(guò)這種行政手段來(lái)控制國(guó)內(nèi)的利率市場(chǎng)。一般來(lái)說(shuō)，在存款利率上限和貸款利率下限之間，央行會(huì)有意留出一部分差距，比如2%，這個(gè)存款利率和貸款利率之間的利差，就是商業(yè)銀行的盈利空間。上圖顯示的1995~2015年間中國(guó)商業(yè)銀行的存款和貸款利率歷史，

我們可以看到，不管利率上升還是下降，存貸款利率之間總是會(huì)有一個(gè)利差，保證商業(yè)銀行的生存空間。利率管制的的做法，是世界上很多國(guó)家存在的一個(gè)非常普遍的現(xiàn)象，在學(xué)術(shù)界，對(duì)于利率管制可能造成的效率損失和市場(chǎng)扭曲也有很多研究。比如愛(ài)德華·肖的金融抑制理論認(rèn)為，政府人為的將存款利率壓在比較低的位置，可能導(dǎo)致金融體系吸收國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的能力被削弱，造成資金供給不足，

同時(shí)，過(guò)低的利率又刺激了企業(yè)對(duì)于資金的過(guò)度需求，從而造成資金被導(dǎo)向效率不高的行業(yè)，造成產(chǎn)能過(guò)剩。2013年左右，中國(guó)政府開(kāi)始推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，2013年7月20日起，中國(guó)人民銀行決定全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。2015年10月24日起，中國(guó)人民銀行決定對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，

基于上文提到的金融抑制理論，中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革，應(yīng)該有利于糾正經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的扭曲，提高資金的使用效率，這應(yīng)該也是政府推行利率市場(chǎng)化改革背后的主要考量。但是在上海高級(jí)金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)特聘教授劉錚看來(lái)，利率市場(chǎng)化如果做的不恰當(dāng)，反而可能降低全要素生產(chǎn)率（TFP）和福利（Welfare），更加深化經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的資金配置扭曲問(wèn)題，

在劉教授和其他作者（Liu,etal,2017）共同撰寫的學(xué)術(shù)論文中，他們對(duì)這個(gè)問(wèn)題做了比較詳細(xì)的解釋。在劉教授看來(lái)，要理解利率市場(chǎng)化改革的利弊，就需要首先理解推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革的時(shí)代背景，如上圖所示，自從1978年改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了三十多年的高速發(fā)展，平均每年的GDP增速達(dá)到10%左右。