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1，什么是信用違約掉期
2，什么是信用違約掉期CDS
3，信用違約掉期CDS是什么
4，掉期機制是什么
5，什么是信用違約掉期交易

1，什么是信用違約掉期

信用違約掉期是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。ISDA（國際互換和衍生品協(xié)會）于1998年創(chuàng)立了標準化的信用違約互換合約，在此之后，CDS交易得到了快速的發(fā)展。信用違約互換的出現(xiàn)解決了信用風險的流動性問題，使得信用風險可以像市場風險一樣進行交易，從而轉移擔保方風險，同時也降低了企業(yè)發(fā)行債券的難度和成本。

什么是信用違約掉期

2，什么是信用違約掉期CDS

CDS；其意為信用違約掉期。理論上的解釋為：CDS是一種對銀行間債券業(yè)務的保險，購買CDS類似買保險，買方（被保險方）同意在一段期間內支付費用給賣方，而賣方（保險方）僅在特定**發(fā)生時（如違約）才支付一筆金額給買方。但簽訂合約的兩方都可以把CDS轉售給其他人。簡單地說，就是債券危機。給人家做保險的一方，現(xiàn)在無力支付違約金。美國的債券市場規(guī)模比次貨市場還要大，這里出的問題自然比次貸危機的損失也嚴重。受此影響，美國股市將進入新一輪下跌之中，美國經(jīng)濟復蘇也將大幅向后延緩。其深層次將對我國的出口、銀行業(yè)務和金融主體造成巨大影響。 ----對出口影響：出口貨物欠款增加。這是國際三角債，不好清理。 ----我國銀行購買此種CDS產(chǎn)品較多?，F(xiàn)在看比買A股危險多了。 ----金融主體之間互相拆借是一種保持金融活力所必需的一種交易行為，當這種信用首先在美國出現(xiàn)危機時，以后再借錢，心里怕不怕？現(xiàn)在我國銀行的流動性一直在說多，有一天互相的拆借出現(xiàn)還不上的危機，就會馬上形成一股風。這種大規(guī)模欠帳不還，我國歷史上有過，千萬別重演。 CDS究竟是什么？并非上面所論述的那樣，這只是個人的一些理解。寫出是為了提醒大家開始注意這個新出現(xiàn)的事實。

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什么是信用違約掉期CDS

3，信用違約掉期CDS是什么

信用違約掉期（Credit Default Swap,CDS)是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。ISDA（國際互換和衍生品協(xié)會）于1998年創(chuàng)立了標準化的信用違約互換合約，在此之后，CDS交易得到了快速的發(fā)展。信用違約互換的出現(xiàn)解決了信用風險的流動性問題，使得信用風險可以像市場風險一樣進行交易，從而轉移擔保方風險，同時也降低了企業(yè)發(fā)行債券的難度和成本。在CDS合約中，CDS買方定期向CDS賣方支付一定的費用，這個費用一般用基于面值的固定基點表示。如果不出現(xiàn)信用主體違約事件，則CDS賣方?jīng)]有任何現(xiàn)金流出；而一旦信用主體出現(xiàn)違約，CDS賣方有義務以現(xiàn)金形式補償債券面值與違約事件發(fā)生后債券價值之間的差額，或者以面值購買CDS買方所持債券。CDS賣方可由主承銷商或商業(yè)銀行等第三方來擔任，并且可以在銀行間市場或其他市場進行CDS的交易，從而轉移自身的擔保風險。在企業(yè)債券發(fā)行中引入信用違約互換，可以實現(xiàn)企業(yè)、CDS買方、賣方三方的共贏。對企業(yè)來說，通過發(fā)行附有CDS的企業(yè)債券，不僅可以降低債券的發(fā)行門檻，擺脫對銀行擔保的依賴，而且有利于提高債券的信用等級，降低融資成本。從CDS買方角度看，通過支付一定的費用可以實現(xiàn)對企業(yè)信用風險的有效規(guī)避，獲取穩(wěn)定的收益。從CDS賣方來看，公司通過收取相應費用實現(xiàn)自身的收益，并且可以通過出售CDS進行擔保風險的對沖。同時，在企業(yè)債券發(fā)行中引入違約擔?；Q，有助于促進我國金融市場的發(fā)展和完善。首先，CDS轉移了企業(yè)債券的擔保風險，使銀行系統(tǒng)風險下降，從而保障了銀行資產(chǎn)的安全性；其次，CDS推動了我國債券品種的多樣化，豐富了債券市場的投資產(chǎn)品，為市場提供了多樣化的投資工具，可以滿足不同風險偏好投資者的需求；再次，CDS對于我國創(chuàng)新金融產(chǎn)品，發(fā)展真正意義的信用產(chǎn)品，對于市場對信用風險定價的重視都會起到積極的作用。其交易將實現(xiàn)固定收益類產(chǎn)品的信用風險在買賣雙方之間的轉移。在交易中，CDS的買方按標的資產(chǎn)面值的一定比例定期向賣方進行支付，直到到期或指定的違約事件的發(fā)生為止。而賣方在違約事件發(fā)生時或在到期日向買方支付標的資產(chǎn)的面值。

信用違約掉期CDS是什么

4，掉期機制是什么

最近世界許多國家央行所提到的貨幣掉期機制是掉期交易中的一種。掉期交易：Swap Transaction，是指在買入或賣出即期外匯的同時，賣出或買進同一貨幣的遠期外匯，以防止匯率風險的一種外匯交易。這種金融衍生工具，是當前用來規(guī)避由于所借外債的匯率發(fā)生變化而給企業(yè)帶來財務風險的一種主要手段。　　掉期交易（Swap Transaction）是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準確他說，掉期交易是當事人之間約定在未來某一期間內相互交換他們認為具有等價經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流（Cash Flow〕的交易。較為常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易。貨幣掉期交易，是指兩種貨幣之間的交換交易、在一般情況下，是指兩種貨幣資金的本金交換。利率掉期交易、是相同種貨幣資金的不同種類利率之間的交換交易，一般不伴隨本金的交換。掉期交易與期貨、期權交易一樣，是近年來發(fā)展迅猛的金融衍生產(chǎn)品之一，成為國際金融機構規(guī)避匯率風險和利率風險的重要工具。

掉期（Swap）是指在外匯市場上買進即期外匯的同時又賣出同種貨幣的遠期外匯，或者賣出即期外匯的同時又買進同種貨幣的遠期外匯，也就是說在同一筆交易中將一筆即期和一筆遠期業(yè)務合在一起做，或者說在一筆業(yè)務中將借貸業(yè)務合在一起做。掉期率：在掉期交易中，把即期匯率與遠期匯率之差，即升水或貼水叫做掉期率。在這里可以看出，掉期率不是匯率，僅僅是差價。掉期作為一種重要的金融衍生產(chǎn)品，其產(chǎn)生的主要原因是為了規(guī)避金融風險。但在發(fā)展過程中，掉期本身也存在許多風險，因此加強風險管理，盡可能地減少風險的數(shù)額，防止風險變成實際的損失，貫穿于掉期業(yè)務的整個過程。對于掉期的主要參與者中介機構與最終用戶，風險的表現(xiàn)形式有所不同。對中介機構講，它們首先面臨的風險是信用風險，如果掉期一方用戶違約，掉期另一方與中介機構的合約仍有效，中介需要履約；其次，當中介機構是一個做市商，且其持有不對應的頭寸時，還要面臨市場風險。因此，信用風險與市場風險是掉期中介機構的主要風險。其他風險，如國家風險、法律風險、結算風險等，也對中介機構有影響。對最終用戶來講，在有中介機構參與的掉期交易中，如果另一最終用戶違約，這個最終用戶與中介機構的合約仍有效。因此作為最終用戶，可以忽略信用風險，將市場風險作為需要監(jiān)測和管理的主要風險。

5，什么是信用違約掉期交易

信貸違約掉期CDS--CREDIT DEFAULT SWAP（信用違約互換）是信貸衍生工具之一，合約由兩個法人交易，一個稱為買方（信貸違約時受保護的一方），另一個稱為賣方（保障買方于信貸違約時損失）。當買方在有抵押下借款予第三者（欠債人），而又擔心欠債人違約不還款，就可以向信貸違約掉期合約提供者買一份有關該欠債人的合約／保險。通常這份合約需定時供款，直至欠債人還款完成為止，否則合約失效。倘若欠債人違約不還款（或其他合約指定情況，令人相信欠債人無力或無打算依時還款），買方可以拿抵押物向賣方索償，換取應得欠款。賣方所賺取的是倘若欠債人依約還款時的合約金／保險費。有些信貸違約掉期合約不需要以抵押物便向賣方索償（理賠金額與保險費成正比），只需要欠債人破產(chǎn)（或其他合約指定情況）即可。這些合約的功能不局限于風險轉移（對沖），而是具有投機性質，例如買方可以以合約賭博某家公司快會破產(chǎn)一樣，而他從未對該公司作出放債。較完善的解釋：信用違約掉期CDS--CREDIT DEFAULT SWAP（信用違約互換）是1995年由摩根大通首創(chuàng)由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產(chǎn)品，它可以被看作是一種金融資產(chǎn)的違約保險。債權人通過這種合同將債務風險出售，合同價格就是保費。購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔風險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔買方的資產(chǎn)損失。CDS是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。信用違約掉期的出現(xiàn)滿足了這種市場需求。作為一種高度標準化的合約，信用違約掉期使持有金融資產(chǎn)的機構能夠找到愿意為這些資產(chǎn)承擔違約風險的擔保人，其中，購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔風險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔買方的資產(chǎn)損失。承擔損失的方法一般有兩種，一是“實物交割”，一旦違約事件發(fā)生，賣保險的一方承諾按票面價值全額購買買家的違約金融資產(chǎn)。第二種方式是“現(xiàn)金交割 ”，違約發(fā)生時，賣保險的一方以現(xiàn)金補齊買家的資產(chǎn)損失。信用違約事件是雙方均事先認可的事件，其中包括：金融資產(chǎn)的債務方破產(chǎn)清償、債務方無法按期支付利息、債務方違規(guī)招致的債權方要求召回債務本金和要求提前還款、債務重組。一般而言，買保險的主要是大量持有金融資產(chǎn)的銀行或其它金融機構，而賣信用違約保險的是保險公司、對沖基金，也包括商業(yè)銀行和投資銀行。合約持有雙方都可以自由轉讓這種保險合約。從表面上看，信用違約掉期這種信用衍生品滿足了持有金融資產(chǎn)方對違約風險的擔心，同時也為愿意和有能力承擔這種風險的保險公司或對沖基金提供了一個新的利潤來源。事實上，信用違約掉期一經(jīng)問世，就引起了國際金融市場的熱烈追捧，其規(guī)模從2000年的1萬億美元，暴漲到2008年3月的62萬億美元。其中，這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲報告的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，僅對沖基金就發(fā)行了31％的信用違約掉期合約。根據(jù)有關研究，信貸違約掉期市場是最有可能出現(xiàn)問題的市場。2008年5月份，巴菲特表示：“ 按照我的定義，美國經(jīng)濟已陷入衰退。”令人擔憂的一個領域是估值60萬億美元的信貸違約掉期市場?！敝袊嗣胥y行國際金融市場研究員雷曜根據(jù)研究結果指出，“根據(jù)次貸危機目前的發(fā)展態(tài)勢，估值約62萬億美元的CDS市場已經(jīng)成為當前金融市場的堰塞湖”?！半S著歐美主要國家信貸資產(chǎn)質量惡化、實體經(jīng)濟下滑、信貸緊縮和金融市場持續(xù)動蕩，信用衍生品市場中的風險因素必然隨之上升。其中，交易商信用風險成為可能引發(fā)系統(tǒng)性風險的首要薄弱環(huán)節(jié)，需要加以密切關注，系統(tǒng)性風險爆發(fā)可能引發(fā)的債券價格下跌和信貸進一步緊縮等不利后果需要加以防范。另外，以對沖基金為代表的機構投資者可能出現(xiàn)流動性風險，復雜環(huán)節(jié)下定價模型失靈造成的操作風險也需要給予一定的重視。”他認為，CDS市場問題所能造成的信貸緊縮風險也許比“兩房事件”來得更為迅猛，而這將通過消費萎縮對中國出口造成持續(xù)壓力。需要注意的是62萬億美元這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲報告的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，僅對沖基金就發(fā)行了31%的信用違約掉期合約；另一方面信用違約掉期完全是柜臺交易，沒有任何政府監(jiān)管。 CDS市場中最大的部分是企業(yè)債（包括ABS），占80%，而MBS占20%。在經(jīng)濟衰退狀態(tài)下，企業(yè)債券違約率將從目前的4.87%快速攀升至10%以上，以損失恢復率50%計算，CDS未來數(shù)月將造成1萬億美元的直接損失。而部分中國金融機構購買了此類衍生產(chǎn)品，值得警惕。