中企發(fā)行海外債券是什么意思？近日，中國(guó)神華完成首只海外債券發(fā)行募集15億美元。2010年3月4日，希臘政府發(fā)行50億歐元國(guó)債，鑒于這些特點(diǎn)，歐元與歐元密不可分，歐元有什么特點(diǎn)自從歐元 cash在2002年問世以來(lái)，流通中的歐元 notes的價(jià)值和數(shù)量都在穩(wěn)步增長(zhǎng)，這項(xiàng)被高盛稱為“金融創(chuàng)新”的貨幣互換交易的流程是，高盛先將希臘政府債務(wù)以美元和其他貨幣發(fā)行進(jìn)行互換，然后在未來(lái)的特定時(shí)間換回歐元進(jìn)行互換。債務(wù)到期后，高盛會(huì)將其換回美元。

歐盟旗幟:1986年5月29日正式升起。國(guó)旗以天藍(lán)色為背景，上面有12顆金色星星，代表歐盟的12個(gè)成員國(guó)。制作奧運(yùn)旗的目的是為了表明我們要建立一個(gè)統(tǒng)一的歐洲，增強(qiáng)人們對(duì)歐盟的印象和歐洲的認(rèn)同感。歐洲聯(lián)盟最初的12個(gè)成員國(guó):奧地利、比利時(shí)、芬蘭、法國(guó)、德國(guó)、希臘、荷蘭、意大利、盧森堡、葡萄牙、西班牙和瑞典。歐盟經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生巨大變化。

未來(lái)一二十年將是歐盟社會(huì)和經(jīng)濟(jì)大變革的時(shí)期。變化中的歐洲經(jīng)濟(jì)需要正確的評(píng)估。本文試圖就此提出一些看法，以供討論。1.從短期來(lái)看，進(jìn)入21世紀(jì)后，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的影響，2002年歐盟經(jīng)濟(jì)估計(jì)增長(zhǎng)不到1%。但從長(zhǎng)期來(lái)看，歐洲保持90年代2%左右的平均增長(zhǎng)率問題不大。未來(lái)十年，歐洲經(jīng)濟(jì)增速超過美國(guó)的可能性不大，但美歐經(jīng)濟(jì)增速差距會(huì)縮小。

解決方案:首先，增加德國(guó)公共支出和預(yù)算赤字。作為歐元 zone最大的經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)的態(tài)度對(duì)于解決債務(wù)危機(jī)至關(guān)重要。德國(guó)增加的公共支出可以在一定程度上幫助希臘、愛爾蘭等國(guó)的出口。因此，德國(guó)增加的公共支出成為歐元救助計(jì)劃的一部分。第二，擴(kuò)大目前的7500億歐元緊急救助基金。為救助希臘而籌集的7500億歐元基金可以保證愛爾蘭，甚至葡萄牙會(huì)暫時(shí)安全。但是一旦西班牙陷入危機(jī)，歐元前景堪憂，畢竟是地區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體，世界第九大經(jīng)濟(jì)體。

第三，歐洲央行應(yīng)該增加債券購(gòu)買規(guī)模。雖然量化寬松難以從根本上解決長(zhǎng)期償債問題，但歐盟和歐洲央行的救助可以給西班牙等國(guó)喘息的機(jī)會(huì)，幫助西班牙等國(guó)以較低的融資成本實(shí)現(xiàn)財(cái)政再平衡。歐債危機(jī)只能通過減少支出，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，放棄過去過于依賴房地產(chǎn)業(yè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)解決。在此之前，量化寬松是歐洲央行的唯一選擇。

形勢(shì)與政策2。中介是dhu的童鞋。PPT上有滴滴。選主抄就行了。1.應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)。(1)希臘2009年，希臘政府赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的13%以上。歐盟國(guó)家拒絕財(cái)政援助。2010年3月4日，希臘政府發(fā)行50億歐元國(guó)債。2010年5月:國(guó)際貨幣基金組織和一些歐盟國(guó)家斥資1100億歐元，分階段向希臘提供貸款，幫助應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)。(2)愛爾蘭2009年，愛爾蘭政府赤字約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的10.75%。

2010年11月，愛爾蘭向歐盟和國(guó)際貨幣基金組織申請(qǐng)?jiān)?010年11月28日，歐盟和國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布愛爾蘭救助計(jì)劃，提供850億歐元?dú)W元的資金支持。平均貸款利率為5.8%，高于援助希臘時(shí)的5.2%。2.緊縮政策(1)希臘2010年5月2日:未來(lái)三年削減財(cái)政預(yù)算300億/123，456，789-1/，將財(cái)政赤字控制在2014年GDP的3%以內(nèi)。

高盛基本上是希臘債務(wù)危機(jī)的推手。2001年，希臘對(duì)加入歐元 zone感到擔(dān)憂，因?yàn)楦鶕?jù)當(dāng)時(shí)希臘的債務(wù)情況，希臘不符合歐元 zone成員資格的要求。根據(jù)歐洲1992年簽署的《馬斯特里赫特條約》，歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟成員國(guó)必須滿足兩個(gè)關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn):預(yù)算赤字不得超過國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%，負(fù)債率低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。但當(dāng)時(shí)的希臘無(wú)法滿足這兩個(gè)條件。

這時(shí)，高盛的一位女性高管出現(xiàn)了，她提出了一套復(fù)雜的幕后交易策略，將高盛推向了希臘政府。高盛為希臘量身定制了一套“貨幣互換交易”，覆蓋高達(dá)10億歐元的公共債務(wù)，符合歐元成員國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)。這項(xiàng)被高盛稱為“金融創(chuàng)新”的貨幣互換交易的流程是，高盛先將希臘政府債務(wù)以美元和其他貨幣發(fā)行進(jìn)行互換，然后在未來(lái)的特定時(shí)間換回歐元進(jìn)行互換。債務(wù)到期后，高盛會(huì)將其換回美元。

快速了解歐債危機(jī)的形成。希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī):緣起與演變?nèi)蚪鹑谖C(jī)以來(lái)，世界主要國(guó)家攜手合作，美國(guó)政府實(shí)施了大力度的反危機(jī)政策，成功恢復(fù)了美國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，其他主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)也恢復(fù)了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。在4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的帶動(dòng)下，中國(guó)率先實(shí)現(xiàn)了V型反彈。然而，2010年，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)突然爆發(fā)并蔓延至歐洲其他國(guó)家，歐元持續(xù)貶值，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)突然變得撲朔迷離，中國(guó)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性急劇上升。

先看美國(guó)。起初，次級(jí)貸款違約率上升，次級(jí)貸款相關(guān)債券價(jià)格下降，導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性短缺，以新債換舊債的持續(xù)過程中斷。現(xiàn)行定價(jià)和資本扣除原則導(dǎo)致杠桿率上升，金融機(jī)構(gòu)只能通過壓縮資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)實(shí)現(xiàn)去杠桿化。在這個(gè)過程中，信貸緊縮加劇，一些金融機(jī)構(gòu)因?yàn)橘Y不抵債而破產(chǎn)。金融危機(jī)的蔓延導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入衰退。為了穩(wěn)定市場(chǎng)，政府向貨幣市場(chǎng)注入流動(dòng)性，收購(gòu)有毒資產(chǎn)，接管瀕臨破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)；與此同時(shí)，政府大力實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策、量化寬松和零利率，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

自2002年推出歐元 cash以來(lái)，流通中的歐元 notes的價(jià)值和數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。從交易量來(lái)看，歐元Yes歐元District是零售交易使用最廣泛的支付方式。然而，在這方面，近幾十年來(lái)現(xiàn)金的作用逐漸下降，而借記卡和信用卡的使用正在增加，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將繼續(xù)下去。歐元作為支付工具，有其獨(dú)特的特點(diǎn):1。它是零售交易中應(yīng)用最廣泛、速度最快的支付工具，也是最重要的應(yīng)急支付工具。

3.也被認(rèn)為是微零售支付中最便宜的工具，也就是說，微零售支付每筆交易的平均總成本低于同類電子支付工具。4.它使人們能夠密切關(guān)注支出，支出不僅是一種支付手段，也是一種價(jià)值儲(chǔ)存手段。5、具有防偽安全性。鑒于這些特點(diǎn)，歐元與歐元密不可分。在未來(lái)許多年里，這種貨幣作為支付手段仍將是不可或缺的。根據(jù)歐盟運(yùn)營(yíng)協(xié)議，歐元 system的基本任務(wù)之一是促進(jìn)支付系統(tǒng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

即貨幣金融體系不統(tǒng)一，美國(guó)次貸危機(jī)暴露歐元Problems歐元制度只是放寬了體制內(nèi)的人員流動(dòng)，由于語(yǔ)言文化習(xí)慣的差異，無(wú)法實(shí)施。歐元負(fù)債持有矛盾和總資產(chǎn)與核心資本不協(xié)調(diào)產(chǎn)生的問題。歐債的產(chǎn)生有三個(gè)根本原因:一是貨幣體系和金融體系無(wú)法統(tǒng)一，協(xié)調(diào)成本太高。根據(jù)有效市場(chǎng)分配原則，貨幣政策服務(wù)于外部目標(biāo)，主要是維持低通脹和內(nèi)部幣值穩(wěn)定，財(cái)政政策服務(wù)于內(nèi)部目標(biāo)，主要是著眼于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和解決失業(yè)問題，從而實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡。

二是歐盟國(guó)家勞動(dòng)力不能自由流動(dòng)，各國(guó)企業(yè)稅率不同導(dǎo)致資本流入，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫。起初，蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論是建立在生產(chǎn)要素完全自由流動(dòng)的基礎(chǔ)上的，要素自由流動(dòng)取代了匯率浮動(dòng)。歐元制度只是放松了對(duì)人員流動(dòng)的控制，但由于語(yǔ)言、文化、生活習(xí)慣、社會(huì)保障等因素的存在，歐盟內(nèi)部的勞動(dòng)力無(wú)法完全自由流動(dòng)。第三，歐元 area的設(shè)計(jì)沒有退出機(jī)制，出現(xiàn)問題后協(xié)商成本非常高。

近日，中國(guó)神華完成首只海外債券發(fā)行，融資15億美元。本次發(fā)行包含3年/5年/10年三個(gè)品種，發(fā)行金額各為5億美元，票面利率分別為2.5%、3.125%、3.875%，資金成本明顯低于國(guó)內(nèi)，募集資金將用于償還海外子公司貸款、經(jīng)批準(zhǔn)的海外項(xiàng)目及其他符合條件的項(xiàng)目。本次境外債券發(fā)行不僅實(shí)現(xiàn)了低成本融資的目的，而且是中國(guó)神華首次在國(guó)際資本市場(chǎng)上市發(fā)行 bond，證明了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)神華信用的高度認(rèn)可，為中國(guó)神華在國(guó)際債券市場(chǎng)持續(xù)開展融資活動(dòng)奠定了基礎(chǔ)，樹立了中國(guó)企業(yè)的正面形象。