qe退出為什么會引發(fā)資金外流，美國退出QE3為什么會造成美元回流

來源：整理時間：2023-06-28 07:40:20 編輯：金融知識手機版

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1，美國退出QE3為什么會造成美元回流
2，美聯(lián)儲削減QE為什么會使資本回流回美國
3，美國為什么要退出qe

1，美國退出QE3為什么會造成美元回流

QE幾的退出都不是資金回流的根本依據(jù) 資金回流是因為市場預期的改變

美國退出QE3為什么會造成美元回流

2，美聯(lián)儲削減QE為什么會使資本回流回美國

減少qe意味著美元貨幣供給的減少，美元指數(shù)漲價，因此資本回流持有美元坐等升值同時，鎂元升值意味著其它所有以美元標價的東西，比如大宗商品，其它外匯等都是相對的貶值，那么必然導致資本賣出其它資產(chǎn)回流持有美元資產(chǎn)。

美聯(lián)儲削減QE為什么會使資本回流回美國

3，美國為什么要退出qe

從2008年美國開始實施量化寬松貨幣政策以來，傳導在第一個環(huán)節(jié)比較有效，拯救了困頓中的金融機構，從而避免了金融系統(tǒng)性危機的爆發(fā)。當經(jīng)濟體系出現(xiàn)因信用崩盤而導致的流動性枯竭時，央行通過量化寬松貨幣政策直接將貨幣注入到經(jīng)濟體尤其是金融機構中，會及時有效地補充流動性，避免金融恐慌。這也是中央銀行作為一個經(jīng)濟體系“最后貸款人”功能的體現(xiàn)。美國前兩輪量化寬松政策（QE1、QE2）的實施主要起的就是上述作用。然而，量化寬松貨幣政策在第二和第三環(huán)節(jié)的傳導并不通暢，對實體經(jīng)濟復蘇的作用十分有限。量化寬松雖然可以繞開或打通傳統(tǒng)傳導機制，將流動性注入到企業(yè)居民手中，但企業(yè)居民進行投資消費的最后一步，央行卻永遠無法直接干涉。因此，流動性能否對實體經(jīng)濟起到刺激作用，還是要看社會公眾對前景的預期。當流動性陷阱出現(xiàn)的時候，由于對經(jīng)濟前景的悲觀，再低的利率也不想借錢進行生產(chǎn)經(jīng)營。同樣，即使有很寬裕的資金也不會進行生產(chǎn)經(jīng)營，因為沒有利潤的預期，寬裕的資金會投向金融市場以博取收益。美國2012年9月啟動的第三輪量化寬松政策增加的流動性，很多以超額準備金的形式滯留在商業(yè)銀行等金融機構，并未形成信貸進入實體經(jīng)濟。因此量化寬松貨幣政策難以帶來實體經(jīng)濟增長。美聯(lián)儲重申維持超低利率，就是擔心放緩資產(chǎn)購買計劃和提高利率帶來負面的財富效應。因為美聯(lián)儲很清楚，量化寬松的意義僅僅是增加流動性，促進資產(chǎn)價格上漲，以財富推動增長。而這顯然不能持續(xù)讓美國經(jīng)濟增長，美國經(jīng)濟最大的問題是實體經(jīng)濟的復蘇與發(fā)展問題。美國用貨幣制造了相當大的需求，卻沒有形成通貨膨脹，其中主要原因就是很大一部分資金流向了金融市場，而沒有推動實際需求和GDP的增長。盡管今年下半年美國GDP出現(xiàn)復蘇，就業(yè)出現(xiàn)改善，而實際上，從2008年~2013年，實體經(jīng)濟經(jīng)歷了漫長的去杠桿化和去庫存化，經(jīng)濟周期本身的規(guī)律也能解釋這種復蘇。如果未來美國實體經(jīng)濟沒有出現(xiàn)本質改善，企業(yè)仍不會投資，持續(xù)過度充裕的貨幣流通在銀行系統(tǒng)和金融市場之間的結果就是通縮。目前來看，美國經(jīng)濟復蘇仍存在不確定性。美國12月Markit制造業(yè)PMI初值54.4，低于預測值0.6個百分點，數(shù)月來的CPI數(shù)據(jù)則更是與2%的目標相去甚遠。作為縮減QE規(guī)模主要依據(jù)的美國失業(yè)率數(shù)據(jù)，從9月以來也經(jīng)歷了7.2%、7.3%、7%的變化，整體呈現(xiàn)出波動中下降的格局。就美國而言，貨幣政策仍保持著寬松的基調，而且小幅的縮減規(guī)模，有利于資金回流美國，推動經(jīng)濟復蘇。從這個意義上說，美聯(lián)儲每月削減100億美元如此溫柔的“一刀”，正是因為美國經(jīng)濟的真實狀況沒有想象中的那么好，在此時提出縮減，更多表明了美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟復蘇有信心。畢竟，在信心關乎國家經(jīng)濟發(fā)展命脈的今天，其導向性意義是不言而喻的。

量化寬松(qe：quantitative easing)是指中央銀行通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，也稱為間接增印鈔票?！　√攸c：量化寬松目標是鎖定為長期的低利率，所購買債券不僅金額大而且周期長。一般來在實施超低利率政策無效后，央行才使用這種極端方法?！　⌒再|：量化寬松本質上是央行貨幣政策工具之一，但不同于法定準備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場操作三大常用工具，比較相似于公開市場操作，但是量化寬松基本上是央行單向持續(xù)買入債券，持續(xù)提供流動性。1.對我國進出口貿易產(chǎn)生雙重影響。qe退出將導致美元升值，由于人民幣匯率與美元掛鉤，人民幣大幅貶值的可能性較小，可能導致人民幣有效匯率上升，不利于我國的出口。但是qe退出的前提是美國經(jīng)濟增長好轉，中國的外需也會因美國經(jīng)濟增長改善而得益。值得注意的是，美國再工業(yè)化會可能沖淡一些對出口方面的正面效果。由于國際大宗商品價格與美元掛鉤，美元升值將使得大宗商品價格下降，因此對我國進口是有益的。2.面臨一定的國際“熱錢”流出壓力。美國退出qe，資金會呈現(xiàn)總體上流向美國的趨勢，這也會使我國資金流向發(fā)生一些轉變，短期內面臨熱錢流出風險?？傮w上，我國不存在大規(guī)模的“熱錢”流出入狀況，且動因主要是對中國經(jīng)濟前景所吸引，不是簡單由qe造成的。美國qe退出“熱錢”有所流出，可以舒緩人民幣升值壓力，甚至出現(xiàn)某種程度貶值，可提高中國外貿出口的競爭能力。不僅如此，“熱錢”減緩涌入國內，還會相應減輕央行外匯占款的釋放壓力，宏觀調控尤其是貨幣政策的空間增大。3.可能加劇國內流動性壓力。近年來，外匯占款的持續(xù)增加是我國流動性充裕的主要因素，美聯(lián)儲退出qe，熱錢有可能短期內從國內流出，從而加劇我國境內市場的流動性壓力；美國國債利率上行、人民幣升值預期轉向是影響中國國內國債利率水平的重要因素。隨著美聯(lián)儲啟動qe退出，這種趨勢會進一步強化，加劇國內流動性壓力。4.對我國外匯儲備產(chǎn)生多重影響。目前，我國外匯儲備已接近4萬億美元，其中美元資產(chǎn)占較大份額。美聯(lián)儲退出qe將會對我國外匯儲備產(chǎn)生影響，既有利的方面，又有不利的方面。有利的方面表現(xiàn)為美元升值，美國股票、不動產(chǎn)市場的上漲動力將增強,從而提高我國外匯儲備資產(chǎn)的購買力與投資回報；不利的方面主要體現(xiàn)在美國債券收益率的上升將導致我國持有的長期債券資產(chǎn)價格大幅下跌，使外匯儲備“縮水”。