中國(guó)為什么不選擇直接融資，為什么隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展直接融資的作用越來(lái)越重要

來(lái)源：整理時(shí)間：2023-06-17 19:37:47 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

1，為什么隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展直接融資的作用越來(lái)越重要

直接融資，畢竟風(fēng)險(xiǎn)較大，其地位是無(wú)法與銀行間接融資相比的。只能是起到“拾遺補(bǔ)缺”作用。

所謂融資都是企業(yè)的行為，企業(yè)是融資的主體。股市融資就是上市公司利用股市這個(gè)市場(chǎng)，發(fā)行股票，取得資金。這就是所謂的股市融資，脫離上市公司股市本身是空談融資?！　」墒腥谫Y的特點(diǎn)：　　1、長(zhǎng)期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。　　2、不可逆性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場(chǎng)?！　?、無(wú)負(fù)擔(dān)性。股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定。

為什么隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展直接融資的作用越來(lái)越重要

2，直接融資和間接融資都有哪些優(yōu)缺點(diǎn)

直接融資：優(yōu)點(diǎn)，資金供求的雙方可以直接的聯(lián)系，能夠根據(jù)自身的融資條件來(lái)靈活的實(shí)現(xiàn)資金的融通。更好的提升資金的使用效果，在通過發(fā)行股票和債券的時(shí)候能夠更好的利于籌集長(zhǎng)期的資金；缺點(diǎn)，直接融資的缺點(diǎn)就是對(duì)于，債權(quán)人來(lái)說(shuō)的話，風(fēng)險(xiǎn)是非常大的，而且直接融資的約束條件也比較多。間接融資：優(yōu)點(diǎn)，收存款的起點(diǎn)是比較低的，能夠更好更加廣泛地動(dòng)用社會(huì)的閑散資金，分散一系列的風(fēng)險(xiǎn)，從而讓融資的資金安全性變高；缺點(diǎn)，直接融資的缺點(diǎn)就是靈活性，非常的差。直接融資：盈余部門直接把資金貸給赤字部門使用，即赤字部門通過出售自己的債務(wù)憑證融入資金，而盈余部門則通過購(gòu)買這些憑證向赤字部門提供資金。間接融資：盈余部門和赤字部門以金融機(jī)構(gòu)為中介而進(jìn)行的融資。金融機(jī)構(gòu)作為資金的需求者，出售間接證券融入資金，盈余部門則買入間接證券。作為供給者，買進(jìn)赤字部門的直接債券融出資金，而赤字部門則賣出直接證券，融入資金。二者的聯(lián)系和區(qū)別：聯(lián)系：（1）都是資金的融通活動(dòng)；（2）相互滲透、相互支持。區(qū)別：（1）金融機(jī)構(gòu)所起的作用不同：在間接融資方式中，商業(yè)銀行是核心中介機(jī)構(gòu)。資金贏余者——銀行——資金短缺者。在直接融資方式中，以證券公司為核心。資金贏余者——證券公司甲=證券公司乙——資金短缺者。（2）特點(diǎn)不同：間接融資比直接融資的風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、流動(dòng)性好等優(yōu)點(diǎn)。

直接融資和間接融資都有哪些優(yōu)缺點(diǎn)

3，直接金融與間接金融的優(yōu)缺點(diǎn)

間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)：　　優(yōu)點(diǎn)：（1）社會(huì)安全性較強(qiáng)；（2）授信額度可以使企業(yè)的流動(dòng)資金需要及時(shí)方便地獲得解決；（3）保密性較強(qiáng);　　缺點(diǎn)：（1）社會(huì)資金運(yùn)行和資源配置的效率較多地依賴于金融機(jī)構(gòu)的素質(zhì)；（2）監(jiān)管和控制比較嚴(yán)格和保守，對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的融資要求一般難以及時(shí)、足量滿足。直接融資的優(yōu)缺點(diǎn)：　　優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)度可以不受金融中介機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)管理的約束；（2）具有較強(qiáng)的公開性；（3）受公平原則的約束，有助于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，資源優(yōu)化配置;　　缺點(diǎn)：（1）直接憑自己的資信度籌資，風(fēng)險(xiǎn)度較大；（2）一般逐次進(jìn)行，缺乏管理的靈活性；（3）公開性的要求，有時(shí)與企業(yè)保守商業(yè)秘密的需求相沖突。

間接融資方式和直接融資方式（一）融資方式 1、直接融資和間接融資的含義：（1）直接融資：盈余部門直接把資金貸給赤字部門使用，即赤字部門通過出售（發(fā)行）自己的債務(wù)憑證融入資金，而盈余部門則通過購(gòu)買這些憑證向赤字部門提供資金（直接證券）。（2）間接融資：盈余部門和赤字部門以金融機(jī)構(gòu)為中介而進(jìn)行的融資。金融機(jī)構(gòu)作為資金的需求者，出售間接證券融入資金，盈余部門則買入間接證券。作為供給者，買進(jìn)赤字部門的直接債券融出資金，而赤字部門則賣出直接證券，融入資金。 2、二者的聯(lián)系和區(qū)別：聯(lián)系：（1）都是資金的融通活動(dòng)。（2）相互滲透、相互支持。區(qū)別：（1）金融機(jī)構(gòu)所起的作用不同：在間接融資方式中，商業(yè)銀行是核心中介機(jī)構(gòu)。資金贏余者——銀行——資金短缺者。在直接融資方式中，以證券公司為核心。資金贏余者——證券公司甲=證券公司乙——資金短缺者。（2）特點(diǎn)不同：間接融資比直接融資的風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、流動(dòng)性好等優(yōu)點(diǎn) 3、二者的優(yōu)缺點(diǎn)比較：（1）間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）社會(huì)安全性較強(qiáng)；（2）授信額度可以使企業(yè)的流動(dòng)資金需要及時(shí)方便地獲得解決；（3）保密性較強(qiáng)。缺點(diǎn)：（1）社會(huì)資金運(yùn)行和資源配置的效率較多地依賴于金融機(jī)構(gòu)的素質(zhì)；（2）監(jiān)管和控制比較嚴(yán)格和保守，對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的融資要求一般難以及時(shí)、足量滿足。（2）直接融資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)度可以不受金融中介機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)管理的約束；（2）具有較強(qiáng)的公開性；（3）受公平原則的約束，有助于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，資源優(yōu)化配置。缺點(diǎn)：（1）直接憑自己的資信度籌資，風(fēng)險(xiǎn)度較大；（2）一般逐次進(jìn)行，缺乏管理的靈活性；（3）公開性的要求，有時(shí)與企業(yè)保守商業(yè)秘密的需求相沖突。（二）金融證券化對(duì)融資方式及其結(jié)構(gòu)的影響 1、金融證券化：指把銀行貸款和其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可在金融市場(chǎng)上出售和流通的有價(jià)證券，即資產(chǎn)證券化。 2、資產(chǎn)證券化的背景：銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。 3、資產(chǎn)證券化的最初形式是將期限和利率大致相同的同質(zhì)住宅抵押貸款等金融資產(chǎn)集聚成一個(gè)集合基金，然后發(fā)行以集合基金直接擔(dān)保的抵押擔(dān)保證券。 4、資產(chǎn)證券化的積極意義：（1）資產(chǎn)證券化是銀行等金融機(jī)構(gòu)加速了資金周轉(zhuǎn)，增加了收益；（2）資產(chǎn)證券化使間接融資方式和直接融資方式變得界限模糊，使銀行貸款證券化后的持有人與抵押資產(chǎn)有了直接聯(lián)系；（3）資產(chǎn)證券化還將銀行借貸市場(chǎng)與證券市場(chǎng)、抵押市場(chǎng)、資產(chǎn)管理市場(chǎng)等有機(jī)的連接起來(lái)，對(duì)金融市場(chǎng)各個(gè)局部和整體的深化發(fā)展起了積極的促進(jìn)作用；（4）資產(chǎn)證券化也刺激了投資銀行在發(fā)展國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的同時(shí)，企業(yè)間接融資是指企業(yè)通過金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)信用媒介獲取資金的行為.主要包括銀行貸款,銀行承兌匯票,信用證等融資方式. 1.間接融資特點(diǎn) (1)貸款條件高.需要較硬的抵押條件(土地證,固定資產(chǎn)). (2)審批程序復(fù)雜.國(guó)有銀行正在改制成為股份制商業(yè)銀行."嫌貧愛富"是其經(jīng)營(yíng)理念,對(duì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制正成為終身責(zé)任制,導(dǎo)致許多銀行"惜貸"現(xiàn)象較嚴(yán)重. (3)融資風(fēng)險(xiǎn)大.當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí),到期不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)必然導(dǎo)致企業(yè)變賣資產(chǎn)以至破產(chǎn),企業(yè)難以借助改善融資結(jié)構(gòu)分散風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān). (4)融資成本剛性化.企業(yè)通過銀行貸款使金融成本"釘死"在銀行貸款利息上,企業(yè)金融成本的高低主要取決于銀行調(diào)整利率政策,特別在銀行緊縮銀根,利率提高的情況下,就會(huì)使企業(yè)的融資成本剛性上漲. (5)資金使用受限制.通常銀行為了保證銀行貸款的及時(shí)歸還,對(duì)貸款用途有明確的規(guī)定.如流動(dòng)資金貸款,固定資產(chǎn)貸款等,使企業(yè)難以靈活運(yùn)用資金. (6)難以享受銀行的國(guó)民待遇.銀行對(duì)中小企業(yè)貸款扶持具有政治風(fēng)險(xiǎn).銀行中長(zhǎng)期貸款主要支持產(chǎn)品有市場(chǎng),效益好有還款能力的國(guó)有大中型企業(yè)以及國(guó)家重點(diǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè).對(duì)中小企業(yè)貸款主要是流動(dòng)資金貸款。

直接金融與間接金融的優(yōu)缺點(diǎn)

4，中小企業(yè)融資面臨的問題有哪些

一、我國(guó)中小企業(yè)融資問題我國(guó)中小企業(yè)普遍存在著融資困難的現(xiàn)狀，具體表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：（一）融資途徑不暢通從內(nèi)源融資來(lái)看，我國(guó)中小企業(yè)的現(xiàn)狀不盡人意，一是中小企業(yè)分配中留利不足，自我積累意識(shí)差。二是現(xiàn)行稅制使中小企業(yè)沒有稅負(fù)優(yōu)勢(shì)。三是折舊費(fèi)過低，無(wú)法滿足企業(yè)固定資產(chǎn)更新改造的需要。四是自有資金來(lái)源有限，資金難以支持企業(yè)的快速發(fā)展。從外源融資來(lái)看，中小企業(yè)可以選擇銀行貸款、資本市場(chǎng)公開融資和私募融資等三種渠道，但目前我國(guó)中小企業(yè)的外源融資渠道方面并不暢通。（二）融資結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)在：（1）我國(guó)的中小企業(yè)發(fā)展主要依靠自身積累、嚴(yán)重依賴內(nèi)源融資，外源融資比重小。單一的融資結(jié)構(gòu)極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強(qiáng)做大。并且在外源性融資中，中小企業(yè)一般只能向銀行申請(qǐng)貸款，主要表現(xiàn)為銀行借款；（2）在以銀行借款為主渠道的融資方面，借款的形式一般以抵押或擔(dān)保貸款為主；（3）在借款期限方面，中小企業(yè)一般只能借到短期貸款，若以固定資產(chǎn)投資進(jìn)行科技開發(fā)為目的申請(qǐng)長(zhǎng)期貸款，則常常被銀行拒之門外。（三）融資成本較高企業(yè)的融資成本包括利息支出和相關(guān)籌資費(fèi)用。與大中型企業(yè)相比，中小企業(yè)在借款方面不僅與優(yōu)惠利率無(wú)緣，而且還要支付比大中型企業(yè)借款更多的浮動(dòng)利息。同時(shí)，由于銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款多采取抵押或擔(dān)保方式，不僅手續(xù)繁雜，而且為尋求擔(dān)?；虻盅旱?，中小企業(yè)還要付出諸如擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估等相關(guān)費(fèi)用。正規(guī)融資渠道的狹窄和阻塞使許多中小企業(yè)為求發(fā)展不得不從民間高利借貸。所有這些都使中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。二、我國(guó)中小企業(yè)融資問題的原因分析我國(guó)中小企業(yè)融資問題的原因，分別來(lái)自于企業(yè)本身、銀行與政府三個(gè)方面。（一）企業(yè)信用等級(jí)低，融資意識(shí)淡薄中小企業(yè)自身信用等級(jí)低，這是其普遍存在的現(xiàn)象。中小企業(yè)自身規(guī)模有限、資金缺乏、信用水平低、沒有完整的企業(yè)規(guī)劃、倒閉率高、貸款償還違約率高。中小企業(yè)一般是由具有血緣關(guān)系的人共同創(chuàng)立，大多實(shí)行家族式管理，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率不高，開拓新的市場(chǎng)難，不能有效地避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，影響了中小企業(yè)的償債能力，造成了其履約能力的下降。銀行的首要目標(biāo)是安全性、流動(dòng)性和收益性，然而中小企業(yè)的高倒閉率和高違約率使得銀行難以遵守安全性和收益性原則，導(dǎo)致銀行不愿放貸。同時(shí)，中小企業(yè)對(duì)金融系統(tǒng)市場(chǎng)化程度的提高嗅覺不靈敏，主動(dòng)出擊意識(shí)不強(qiáng)，而且缺乏高素質(zhì)的金融人才，對(duì)金融市場(chǎng)和融資工具生疏和不懂得樹立和宣傳自身金融形象，從而束縛自身開拓融資渠道的可能性。（二）金融體系不完善，銀企信息不對(duì)稱1.缺乏市場(chǎng)化的利率調(diào)節(jié)機(jī)制，損害銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款積極性。從國(guó)外的情況來(lái)看，銀行對(duì)中小企業(yè)貸款平均利率，一般都要高于市場(chǎng)的平均利率水平。美國(guó)的銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的利率就比對(duì)大企業(yè)的貸款利率水平高出1～1.5個(gè)百分點(diǎn)左右。但是中國(guó)中央銀行目前對(duì)利率和收費(fèi)的規(guī)定是固定的，自由浮動(dòng)的范圍十分有限，這種機(jī)制不利于金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)貸款。限制金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融服務(wù)和產(chǎn)品的收費(fèi)會(huì)挫傷金融機(jī)構(gòu)調(diào)查和收集中小企業(yè)信息的積極性，從而影響向中小企業(yè)提供貸款和其他金融服務(wù)。2.信用擔(dān)保體系的不完善，中小企業(yè)尋求擔(dān)保困難。我國(guó)從1999年才開始進(jìn)行中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的工作試點(diǎn)，存在著擔(dān)保機(jī)構(gòu)不多，擔(dān)保資金不充足，擔(dān)保手續(xù)繁雜等諸多問題。而且，許多擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)行會(huì)員制，中小企業(yè)需要交納一定的押金才能成為會(huì)員，增加了企業(yè)的融資成本，也增加了擔(dān)保的難度。出于對(duì)自身利益的保護(hù)，銀行則在中小企業(yè)的擔(dān)保貸款問題上又比較謹(jǐn)慎。同時(shí)，銀行對(duì)抵押物的要求十分嚴(yán)格，目前國(guó)內(nèi)銀行一般偏好于房地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)的抵押。而中小企業(yè)大多受經(jīng)營(yíng)規(guī)模所限，固定資產(chǎn)較少，土地房屋等抵押物不足，一般很難提供合乎銀行標(biāo)準(zhǔn)的抵押品。3.銀企信息不對(duì)稱和銀行的不利選擇。許多中小企業(yè)為實(shí)現(xiàn)融資目的，往往會(huì)想盡一切辦法，甚至不惜弄虛作假。這不僅會(huì)產(chǎn)生有損銀行與投資者利益的道德風(fēng)險(xiǎn)，亦會(huì)進(jìn)一步損毀企業(yè)自身的社會(huì)公信度。因此，銀行要向中小企業(yè)提供貸款，只有加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質(zhì)量，否則銀行的貸款違約率將會(huì)很高。同時(shí)，由于中小企業(yè)對(duì)資本和債務(wù)需求的規(guī)模較小，金融機(jī)構(gòu)為規(guī)避自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和降低經(jīng)營(yíng)成本，只有選擇不向中小企業(yè)貸款。（三）政府扶持力度不夠，政策不配套政府在中小企業(yè)融資問題上起著不可忽視的作用。美國(guó)、日本、西班牙等國(guó)家都設(shè)有專門的政府部門和政策性金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助。在我國(guó)，長(zhǎng)期以來(lái)，政府在資金、稅收、市場(chǎng)開發(fā)、人才、技術(shù)、信息等方面一直給予國(guó)有大中型企業(yè)特殊的扶持，造成了中小企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的不確定和競(jìng)爭(zhēng)條件的不平等。同時(shí)，由于政策原因?qū)е挛覈?guó)中小企業(yè)基本無(wú)法進(jìn)行直接融資。深滬交易所要求上市公司注冊(cè)資本在5000萬(wàn)元以上，這使處于成長(zhǎng)期的效益好但規(guī)模較小的企業(yè)難以進(jìn)入證券市場(chǎng)。同時(shí)債券市場(chǎng)上，受到“規(guī)?？刂?、集中管理、分級(jí)審批”的約束，中小企業(yè)也很難以發(fā)行債券方式籌集資金，因此直接融資渠道基本沒有。我國(guó)2003年實(shí)施的《中小企業(yè)促進(jìn)法》，雖然以法律條文的形式為廣大中小企業(yè)的發(fā)展、融資提供了保護(hù)和支持。但是該法在內(nèi)容上相當(dāng)原則，缺乏具體的優(yōu)惠政策和措施，也缺少相應(yīng)的配套法規(guī)和制度，最終導(dǎo)致政府對(duì)中小企業(yè)的扶持很多都沒有落到實(shí)處。

一部分

5，跨國(guó)公司的融資策略方式直接投股借貸

第一種是基金組織，手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資但實(shí)際并不參與項(xiàng)目的管理。到了一定的時(shí)間就從項(xiàng) 目中撤股。這種方式多為國(guó)外基金所采用。缺點(diǎn)是操作周期較長(zhǎng)，而且要改變公司的股東結(jié)構(gòu)甚至要改變公司的性質(zhì)。國(guó)外基金比較多，所以以這種方式投資的話國(guó)內(nèi)公司的性質(zhì)就要改為中外合資。　　第二種融資方式是銀行承兌。投資方將一定的金額比如一億打到項(xiàng)目方的公司帳戶上，然后當(dāng)即要求銀行開出一億元的銀行承兌出來(lái)。投資方將銀行承兌拿走。這種融資的方式對(duì)投資方大大的有利，因?yàn)樗麑?shí)際上把一億元變做幾次來(lái)用。他可以拿那一億元的銀行承兌到其他的地方的銀行再貼一億元出來(lái)。起碼能夠貼現(xiàn)80%。但問題是公司賬戶上有一億元銀行能否開出一億元的承兌。很可能只有開出80%到90%的銀行承兌出來(lái)。就是開出100%的銀行承兌出來(lái)，那公司帳戶上的資金銀行允許你用多少還是問題。這就要看公司的級(jí)別和跟銀行的關(guān)系了。另外承兌的最大的一個(gè)缺點(diǎn)就是根據(jù)國(guó)家的規(guī)定，銀行承兌最多只能開12個(gè)月的。現(xiàn)在大部分地方都只能開6個(gè)月的。也就是每6個(gè)月或1年你就必須續(xù)簽一次。用款時(shí)間長(zhǎng)的話很麻煩。　　第三種融資的方式是直存款。這個(gè)是最難操作的融資方式。因?yàn)樽鲋贝婵畋旧硎沁`反銀行的規(guī)定的，必須企業(yè)跟銀行的關(guān)系特別好才行。由投資方到項(xiàng)目方指定銀行開一個(gè)賬戶，將指定金額存進(jìn)自己的賬戶。然后跟銀行簽定一個(gè)協(xié)議。承諾該筆錢在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)不挪用。銀行根據(jù)這個(gè)金額給項(xiàng)目方小于等于同等金額的貸款。注：這里的承諾不是對(duì)銀行進(jìn)行質(zhì)押。是不同意拿這筆錢進(jìn)行質(zhì)押的。同意質(zhì)押的是另一種融資方式叫做大額質(zhì)押存款。當(dāng)然，那種融資方式也有其違反銀行規(guī)定的地方。就是需要銀行簽一個(gè)保證到期前30天收款平倉(cāng)的承諾書。實(shí)際上他拿到這個(gè)東西之后可以拿到其他地方的銀行進(jìn)行再貸款的。　　第五種融資的方式（第四種是大額質(zhì)押存款）是銀行信用證。國(guó)家有政策對(duì)于全球性的商業(yè)銀行如花旗等開出的同意給企業(yè)融資的銀行信用證視同于企業(yè)帳戶上已經(jīng)有了同等金額的存款。過去很多企業(yè)用這個(gè)銀行信用證進(jìn)行圈錢。所以現(xiàn)在國(guó)家的政策進(jìn)行了稍許的變動(dòng)，國(guó)內(nèi)的企業(yè)現(xiàn)在很難再用這種辦法進(jìn)行融資了。只有國(guó)外獨(dú)資和中外合資的企業(yè)才可以。所以國(guó)內(nèi)企業(yè)想要用這種方法進(jìn)行融資的話首先必須改變企業(yè)的性質(zhì)。　　第六種融資的方式是委托貸款。所謂委托貸款就是投資方在銀行為項(xiàng)目方設(shè)立一個(gè)?？钯~戶，然后把錢打到?？钯~戶里面，委托銀行放款給項(xiàng)目方。這個(gè)是比較好操作的一種融資形式。通常對(duì)項(xiàng)目的審查不是很嚴(yán)格，要求銀行作出向項(xiàng)目方負(fù)責(zé)每年代收利息和追還本金的承諾書。當(dāng)然，不還本的只需要承諾每年代收利息。　　第七種融資方式是直通款。所謂直通款就是直接投資。這個(gè)對(duì)項(xiàng)目的審查很嚴(yán)格往往要求固定資產(chǎn)的抵押或銀行擔(dān)保。利息也相對(duì)較高。多為短期。個(gè)人所接觸的最低的是年息18。一般都在20以上。　　第八種融資方式就是對(duì)沖資金?，F(xiàn)在市面上有一種不還本不付息的委托貸款就是典型的對(duì)沖資金。　　第九種融資方式是貸款擔(dān)?！，F(xiàn)在市面上多投資擔(dān)保公司，只需要付高出銀行利息就可以拿到急需的資金。還有我國(guó)跨國(guó)企業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)企業(yè)融資方式比較西方國(guó)家在融資方式上，一般是優(yōu)先考慮內(nèi)源融資，在外源融資中債務(wù)融資比重明顯高于股權(quán)融資的比重，這一融資方式符合梅耶斯的融資優(yōu)序理論。中國(guó)跨國(guó)公司的融資結(jié)構(gòu)中，內(nèi)源融資的比例普遍很低，外源融資占絕對(duì)的比重，甚至部分跨國(guó)公司的融資結(jié)構(gòu)完全依賴外源融資；長(zhǎng)期負(fù)債和總負(fù)債水平較低，所有者權(quán)益占總資產(chǎn)的比例較高；在總體資產(chǎn)負(fù)債率水平偏低的情況下，仍然存在著強(qiáng)烈的股權(quán)擴(kuò)張沖動(dòng)，不能有效利用債務(wù)融資的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，增加企業(yè)價(jià)值。在融資順序的選擇上，首先是外源融資，其中首選股權(quán)融資，然后才選擇債權(quán)融資，體現(xiàn)出較為明顯甚至強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好?？梢娭袊?guó)跨國(guó)公司更依賴對(duì)外融資，特別是較高水平的股權(quán)融資。2我國(guó)跨國(guó)企業(yè)股權(quán)融資偏好的原因分析2.1我國(guó)跨國(guó)企業(yè)股權(quán)融資偏好來(lái)自經(jīng)理對(duì)個(gè)人利益最大化追求經(jīng)理人的報(bào)酬一般包括貨幣性收入和非貨幣性收入(控制權(quán)收益)。在西方國(guó)家公司，所有者為減少經(jīng)理行為對(duì)股東利益最大化目標(biāo)的偏離，總是采取激勵(lì)、約束機(jī)制來(lái)控制經(jīng)理行為。通常是將經(jīng)理人的貨幣收入與公司利潤(rùn)直接掛鉤，使經(jīng)理人員的貨幣收入與公司股票的市場(chǎng)價(jià)格掛鉤。此時(shí)，經(jīng)理人要實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化，就必須先努力實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)或公司市場(chǎng)價(jià)值的最大化。我國(guó)目前的狀況是經(jīng)理人的貨幣性收入不僅數(shù)額較少.且與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)度極低，非貨幣性收入是其報(bào)酬的主要部分。統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)跨國(guó)公司總經(jīng)理的年度報(bào)酬與每股收益的相關(guān)系數(shù)僅為O.045，與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)僅為0.009，持股比例與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)系數(shù)僅為0.0057。可以看出，我國(guó)經(jīng)理人員利益最大化的實(shí)現(xiàn)不是取決于企業(yè)利潤(rùn)或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的最大化，而是取決于在職消費(fèi)的長(zhǎng)期性與穩(wěn)定性，從而在融資方式的選擇上必然選擇無(wú)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)融資而非增加企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)融資。2.2我國(guó)跨國(guó)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性目前，我國(guó)大部分跨國(guó)企業(yè)是由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，國(guó)家擁有高度集中的股權(quán)。國(guó)有股的所有者虛置、缺位現(xiàn)象嚴(yán)重，中小投資者人數(shù)眾多，股權(quán)分散，持股比例低，他們無(wú)監(jiān)督公司的動(dòng)機(jī)和條件，所有這些導(dǎo)致所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者缺乏控制.經(jīng)理人按照個(gè)人意志和價(jià)值取向選擇融資方式和融資結(jié)構(gòu)，而不去考慮公司股東的利益。債權(quán)融資具有還本付息硬約束的特點(diǎn)，可能使企業(yè)的“自由現(xiàn)金”枯竭，加劇企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)經(jīng)理的非貨幣性收人構(gòu)成威脅。而股權(quán)融資既不受股東約束，又無(wú)股息壓力，還可不必高效使用這些錢，因而比較偏好股權(quán)融資。2.3股權(quán)融資的顯性成本低于債權(quán)融資185· 參考資料：http://baike.baidu.com/view/22199.htm