二、資本流出周期當(dāng)國際資本在A國的投資獲得巨額收益之后，由于A國的資產(chǎn)價格過高，風(fēng)險開始大于收益，國際資本就會逐步減持在A國的投資，資本又會跨境流出。第一是貨幣政策，第二是資金流動性，第三就是匯率因素，一、資本流入周期當(dāng)國際資本大幅流入A國時，由于需要兌換A國的貨幣，所以就會在國際匯率市場買入A國的主權(quán)貨幣，會導(dǎo)致A國貨幣升值。

1、長期國際資本流動有什么影響？

跨境資本流動無非進(jìn)出兩個方向，進(jìn)則會提高流動性，退則會削弱流動性，前提是央行貨幣政策不變。由于國際資本的流動會影響一個國家流動性的高與低，因此會對市場利率、匯率價格、資產(chǎn)價格、資本市場、通脹水平、央行貨幣政策乃至經(jīng)濟等形成一系列復(fù)雜的影響，下面我們以A國為例，來說明國際資本的流動給該國經(jīng)濟所帶來的影響。

一、資本流入周期當(dāng)國際資本大幅流入A國時，由于需要兌換A國的貨幣，所以就會在國際匯率市場買入A國的主權(quán)貨幣，會導(dǎo)致A國貨幣升值，當(dāng)然這里還有一些更復(fù)雜的情況，如中國采用強制性結(jié)匯，當(dāng)國際資本流入的時候，央行就要印鈔對沖外匯的流入，這時不僅市場流動性將會提高，央行的外匯儲備也會增長。在兌換A國貨幣之后，國際資本不會持幣以待，而是會將這些貨幣投入到A國的高收益領(lǐng)域，譬如股市、房地產(chǎn)市場、金融行業(yè)、壟斷行業(yè)等，這不僅會帶來A國市場流動性的提高，而且會抬高資產(chǎn)價格，

流動性的提高會打壓市場利率，而抬高資產(chǎn)價格又會引發(fā)通脹走高，若流動性嚴(yán)重過剩，這會造成經(jīng)濟過熱，A國就會出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫現(xiàn)象與高通脹現(xiàn)象，市場的投機性將會非常嚴(yán)重。為了控制經(jīng)濟過熱帶來的資產(chǎn)泡沫與輸入型高通脹現(xiàn)象，為了避免經(jīng)濟危機發(fā)生，A國央行就不得不調(diào)整貨幣政策，采用緊縮政策收緊流動性，來抑制資產(chǎn)泡沫等問題，

二、資本流出周期當(dāng)國際資本在A國的投資獲得巨額收益之后，由于A國的資產(chǎn)價格過高，風(fēng)險開始大于收益，國際資本就會逐步減持在A國的投資，資本又會跨境流出。這時A國的資產(chǎn)就會遭到拋售，而資本的涌出又會導(dǎo)致A國貨幣貶值，市場流動性會高度緊張，如果市場資金鏈出現(xiàn)斷裂，將會出現(xiàn)股災(zāi)、房地產(chǎn)價格暴跌、貨幣市場危機、銀行業(yè)倒閉乃至爆發(fā)金融危機與經(jīng)濟危機，

為了穩(wěn)定市場流動性避免危機的產(chǎn)生，A國央行就要采用寬松貨幣政策來穩(wěn)定經(jīng)濟，同時財政政策也要積極配套，這又會擴大財政赤字與國家債務(wù)，外匯儲備會大幅下降乃至枯竭，將會嚴(yán)重影響匯率安全與國家金融安全。若國際資本流出情況嚴(yán)重，則會對A國經(jīng)濟形成嚴(yán)重沖擊，當(dāng)資產(chǎn)泡沫徹底破滅之后，市場會一片狼藉，諸多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)會嚴(yán)重縮水，這時國際資本又會趁機廉價收購A國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，

2、為什么要防止資本外流？

資金洪流能夠像長江那樣滔滔江水連綿不絕。如洞庭湖、鄱陽湖這樣的資金池就無需進(jìn)行設(shè)置堤壩，防止資金外流；可如果只是像黃河之水般的季節(jié)性時有時無，那么要想形成一個長久性擁有水源的資金池，就需要設(shè)置堤壩，讓池水囤積在一定的范圍內(nèi)，在貨幣政策上有三個基本條件：第一是貨幣政策，第二是資金流動性，第三就是匯率因素。

我國的貨幣政策是在相對獨立的貨幣政策，再與美元掛鉤的適當(dāng)浮動政策，以及有條件的資金外流限制要求，美國是以獨立貨幣政策基礎(chǔ)上的貨幣自由流動政策和匯率自由波動政策；像我國自由港香港是以自由流動的貨幣政策，以及與美國掛鉤的一定范圍內(nèi)的波動政策。下面就從多方面來分析資金外流的開放政策和制約因素?。?）發(fā)達(dá)國家的貨幣政策一般一些相對發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，在貨幣流動上更加開放，而且也可以承受更大的沖擊，

可是發(fā)展中國家的本身制度、政策和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)還不完善，在開放性貨幣政策上會相對保守。世界上兩個人口大國中國和印度在貨幣流動性上都是有著諸多的限制，這也是在1997年亞洲金融風(fēng)暴發(fā)生之時可以安然渡過，（2）發(fā)展中國家貨幣政策可是，在急速走向開放策略的泰國、馬來西亞和印尼等國家，在97金融風(fēng)暴中成為了最大的輸家。