中國金融和金融衍生品市場從來沒有像今天這樣引起世界的關(guān)注。隨著中國“一帶一路”倡議和企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的加速實(shí)施，中國-1走向海外迎來了快速發(fā)展時(shí)期，當(dāng)世界艱難地走出金融危機(jī)的泥潭時(shí)，中國的股指期貨更添光彩，金融創(chuàng)新在中國的現(xiàn)狀如何？由于我國銀行監(jiān)管相對(duì)保守和嚴(yán)格，在金融危機(jī)期間，我國所處的國際形勢并沒有對(duì)我國的體制造成大的沖擊，危機(jī)主要通過貿(mào)易和投資的減少來傳導(dǎo)和影響中國。

中國銀行業(yè)的發(fā)展大致有四個(gè)階段:第一個(gè)階段是1978-1983年的單層管理階段，保險(xiǎn)市場的監(jiān)管從人民銀行分離出來，分別由證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)實(shí)施。金融監(jiān)管停止經(jīng)營活動(dòng)，銀行的經(jīng)營與監(jiān)管分離，形成雙層組織，但此時(shí)中國已經(jīng)現(xiàn)代化。第二階段是1984年至1992年的雙層管理階段。

基于中國實(shí)際的銀監(jiān)會(huì)第四階段是2003年以來中國銀行業(yè)監(jiān)管以風(fēng)險(xiǎn)控制為基礎(chǔ)的新階段。2003年通過的《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》批準(zhǔn)成立了中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)(簡稱銀監(jiān)會(huì))。延伸信息:目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，投資動(dòng)力不足。隨著中國“一帶一路”倡議和企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的加速實(shí)施，中國-1走向海外迎來了快速發(fā)展時(shí)期。

主持人(袁曉雯):各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓，早上好。第四屆北京大學(xué)中國金融創(chuàng)新論壇現(xiàn)在開始。一年一度的中國金融創(chuàng)新論壇今天第四次舉辦。本次論壇在中國股指期貨上市之際隆重舉行。我們很榮幸邀請(qǐng)到利奧·梅拉梅德先生出席論壇并發(fā)表主旨演講。本次論壇的主題是股指期貨與金融創(chuàng)新。論壇由中國北京大學(xué)主辦金融衍生品策略研究所，長城葉巍期貨有限公司和深圳東方華爾街教育服務(wù)有限公司協(xié)辦，論壇還將舉行利奧·梅拉梅德新書《向傳統(tǒng)呼喊》發(fā)布會(huì)。

中國金融和金融衍生品市場從來沒有像今天這樣引起世界的關(guān)注。當(dāng)世界艱難地走出金融危機(jī)的泥潭時(shí)，中國的股指期貨更添光彩。股指期貨宣告了中國期貨市場從量變到質(zhì)變的飛躍。對(duì)中國及國際金融衍生品市場的布局演變具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。年輕的中國證券及衍生品市場為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展保駕護(hù)航。

金融服務(wù)貿(mào)易加速發(fā)展和金融服務(wù)貿(mào)易自由化是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的突出特點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)代全球經(jīng)濟(jì)交易中，金融已占95%，而實(shí)物交易僅占5%。目前，在全球金融行業(yè)中，每日外匯交易金額估計(jì)高達(dá)1.2萬億美元，用于國際融資的金融衍生品約為6.4萬億美元。Global 金融總資產(chǎn)將超過20萬億美元，保額2萬億美元。

上市債券的市值約為10億美元。1997年12月12日，世貿(mào)組織在日內(nèi)瓦宣布的《服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》于1998年5月得到了102個(gè)世貿(mào)組織成員的加入。該協(xié)定于1999年3月生效后，將使。因此，研究金融服務(wù)貿(mào)易將具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

5、改革開放以來中國 金融發(fā)展歷程(下

Stage 4:2002-2008金融改革與發(fā)展:健康、標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化從2002年下半年開始，中國逐漸走出亞洲金融 Storm，China-。對(duì)于健康和標(biāo)準(zhǔn)化，多項(xiàng)改革并存，針對(duì)金融 storm中遇到的問題，再通過標(biāo)準(zhǔn)化使其健康發(fā)展。

基礎(chǔ)工作，完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使其更加符合國情和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律。比如，過去資產(chǎn)損失不能沖減和計(jì)提，顯然不能全面反映企業(yè)經(jīng)營的真實(shí)情況，對(duì)企業(yè)經(jīng)營、銀行貸款、證券市場都有負(fù)面影響。因此，國家在2001年和2002年前后進(jìn)一步完善了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。在銀行領(lǐng)域，不良資產(chǎn)多，資本不足，貸款分類不合理。

由于中國相對(duì)保守和嚴(yán)格的銀行監(jiān)管，中國金融crisis金融系統(tǒng)沒有受到太大沖擊，危機(jī)主要通過貿(mào)易和投資的減少傳導(dǎo)和影響中國。中國經(jīng)濟(jì)模式中獨(dú)特的計(jì)劃和政府干預(yù)引導(dǎo)正在被歐美傳統(tǒng)市場經(jīng)濟(jì)國家所引用和模仿，這也使得中國在國際上的話語權(quán)與日俱增，而不僅僅是依靠巨額的外匯儲(chǔ)備。類似的情況也不同程度地存在于其他發(fā)展中國家，如印度、巴西和俄羅斯。

論中國金融市場因?yàn)檫^度創(chuàng)新而“脫離實(shí)際”。我覺得從美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)的例子來看，金融市場的過度創(chuàng)新，是經(jīng)濟(jì)全球化背景下偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)最被論證的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。從金融危機(jī)的教訓(xùn)來看，應(yīng)注意以下問題:一是在加強(qiáng)和完善宏觀調(diào)控、克服市場自身缺陷的同時(shí)，充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用；二是理順虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系；第三，要處理好金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系；第四，外匯儲(chǔ)備多元化，人民幣結(jié)算逐步國際化。

然而，隨著金融發(fā)展水平的不斷提高，在金融系統(tǒng)脫離抑制、深化甚至過度發(fā)展后，其在經(jīng)濟(jì)增長中的作用是什么？2008年美國金融危機(jī)一般被認(rèn)為是金融過度發(fā)展的結(jié)果。以此為契機(jī)，質(zhì)疑和批判金融發(fā)展有利于經(jīng)濟(jì)增長的聲音變得更加響亮。比如克魯格曼認(rèn)為“金融產(chǎn)業(yè)的過度發(fā)展弊大于利”、“金融吸收了全社會(huì)過多的財(cái)富和人才”，很多實(shí)證研究結(jié)論都轉(zhuǎn)而支持這一判斷。

第一，拓展實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間，避免經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)際。總體來看，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展走的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國之路。金融大部分資源都流入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支撐了中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而，在今天，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展確實(shí)面臨著前所未有的從現(xiàn)實(shí)到現(xiàn)實(shí)的壓力。中國已經(jīng)從短缺經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)檫^剩經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤率的下降也促使大量資本涌入虛擬經(jīng)濟(jì)追求投機(jī)利潤。如果中國經(jīng)濟(jì)也走上虛擬化的道路，將會(huì)面臨比美國更多的問題，因?yàn)橹袊痪邆涿绹憬鹑诎詸?quán)的條件，也不可能像美國一樣讓全世界分擔(dān)后果。

“東方不亮，西方亮，南方暗，北方在?！敝袊鴵碛芯薮蟮墓I(yè)發(fā)展戰(zhàn)略空間。沒有必要走西方發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)空心化的老路。應(yīng)該有意識(shí)地引導(dǎo)制造業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，而不是向國外轉(zhuǎn)移。同時(shí)，促進(jìn)國內(nèi)制造業(yè)和國外制造業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展，拓展制造業(yè)發(fā)展的全球空間。通過實(shí)施“一帶一路”倡議，中國開創(chuàng)了共同發(fā)展、共同繁榮的新局面。同時(shí)也拓展了中國制造業(yè)的全球市場空間，擴(kuò)大了中國金融服務(wù)業(yè)的全球服務(wù)能力和全球服務(wù)半徑。

很多人說它領(lǐng)先于歐美，但我不同意。經(jīng)濟(jì)危機(jī)從美國蔓延到中國，主要問題是中國對(duì)外界的出口大大減少。提振中國經(jīng)濟(jì)的主要手段是投資和進(jìn)出口，而對(duì)出口的嚴(yán)重限制是中國這次受到影響的根本原因。美國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)從自身金融系統(tǒng)崩潰開始，蔓延到全球金融連鎖(這個(gè)階段因?yàn)橹袊姆忾]金融政策而幸免)，然后蔓延到全球?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)(這對(duì)中國的影響特別嚴(yán)重)。

中國只有兩條路可以走出這場危機(jī)。一種是等到全球經(jīng)濟(jì)回暖，中國出口才會(huì)復(fù)蘇，另一方面，中國一直想做的是擴(kuò)大內(nèi)需。目前在中國，福利缺失，社會(huì)保障缺失，勞動(dòng)權(quán)益無法保障，貧富差距拉大，中國人對(duì)自己的未來并不樂觀，在這種情況下，公民只能用儲(chǔ)蓄來降低未來的風(fēng)險(xiǎn)，所以如果真的要解決內(nèi)需問題，就要從公民的福利和收入入手，而這個(gè)工作不是一天兩天的事情。估計(jì)在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，我國公民的福利狀況不會(huì)有太大改善，因此擴(kuò)大內(nèi)需的難度加大。