為什么港股估值這么低，香港的股票普遍比A股便宜呢。為什么有些港股可以跌到幾分錢而不退市，而有的A股持續(xù)低于一塊錢不久就會(huì)被強(qiáng)制退市，A股相對(duì)港股的合理溢價(jià)應(yīng)該是多少?總的來(lái)港股比A股便宜，并不是單個(gè)原因?qū)е?，而是多重的因素疊加在一起形成的。

1、港股為什么長(zhǎng)期被低估？

股市估值與流動(dòng)性有關(guān)，香港是亞洲金融中心，但是本身香港地域不大，人數(shù)不多，股市主要依靠國(guó)際資金來(lái)源，但是因?yàn)槟承┰?，?guó)際資金總是有點(diǎn)遲疑。一個(gè)市場(chǎng)依靠外資主導(dǎo)，基于信息不對(duì)稱，估值很難得到發(fā)現(xiàn)，香港實(shí)行是注冊(cè)制，對(duì)IPO來(lái)者不拒，曾經(jīng)有一段時(shí)間，香港因?yàn)镮PO太多了，導(dǎo)致上市敲鑼的不夠用，只能縮短上市儀式時(shí)間，導(dǎo)致港股擴(kuò)容比較快，對(duì)新增資金要求很高，如果新增資金不足，只能拉低估值水平，承接新股發(fā)行。

另外香港退市制度和監(jiān)管制度也有一些缺失，導(dǎo)致香港各種仙股很多，是一個(gè)良莠不分的市場(chǎng)，既有小米、騰訊和中國(guó)移動(dòng)中國(guó)電信等知名互聯(lián)網(wǎng)公司，也有很多坑害投資者的公司，依靠縮股和增發(fā)股份專門坑人錢財(cái)，投資者以為一分錢就跌無(wú)可跌，可能上市公司來(lái)一個(gè)縮股，變成1毛錢接著再跌到一分錢。香港市場(chǎng)要想走好，需要改變IPO來(lái)者不拒的歷史，對(duì)IPO有所選擇，那就是選擇科技股，而且是有發(fā)展?jié)摿Φ目萍脊勺鳛橹饕鲜匈Y源，減少垃圾股的IPO擠占上市資源，另外需要加大力度清理那些仙股，免得影響市場(chǎng)形象，一個(gè)市場(chǎng)總是存在很多垃圾股，這樣的市場(chǎng)是很難得到投資者青睞的，

2、為什么港股一般比A股便宜？

標(biāo)準(zhǔn)回答：港股比A股還便宜本質(zhì)上有四個(gè)原因：1.投資者結(jié)構(gòu)的差異港交所是全球資本集聚地，世界第三大金融中心，因此港股投資人以機(jī)構(gòu)投資者為主，機(jī)構(gòu)投資人占比高達(dá)75%以上，股價(jià)被機(jī)構(gòu)所主導(dǎo)。機(jī)構(gòu)投資者更側(cè)重基本面和估值，注重長(zhǎng)線價(jià)值投資，避免頻繁交易，因此一個(gè)越是成熟的交易所，股票的波動(dòng)往往越小，A股則是一個(gè)以散戶為主導(dǎo)的市場(chǎng)，在07年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)散戶持股占整個(gè)市場(chǎng)比重高達(dá)96%，追漲殺跌嚴(yán)重，因此07年一波利好推動(dòng)一下，股市走出了一波6124的歷史級(jí)大牛市，當(dāng)時(shí)的股民壓根不看股票估值，完全就是賭徒狂歡宴。

而08年AH溢價(jià)指數(shù)也達(dá)到了歷史級(jí)別的210，同股同權(quán)的股票，A股價(jià)格卻是港股的2倍，但隨著市場(chǎng)趨于成熟，A股就再也沒(méi)有發(fā)生像07年那么瘋狂的牛市了，直到2015年，受降息降準(zhǔn)的影響，散戶的熱情再一次被點(diǎn)燃，牛市再次到來(lái)，這次牛市只漲到了5178點(diǎn)，明顯沒(méi)有上一波動(dòng)力足，這時(shí)A股的散戶持股占比也降到只有58%。

如今隨著公募基金和外資規(guī)模迅速增長(zhǎng)，現(xiàn)在的股市開(kāi)始被機(jī)構(gòu)所主導(dǎo)，根據(jù)最新3季度披露的結(jié)果顯示，散戶持股占比已經(jīng)只有47%不到，機(jī)構(gòu)已經(jīng)占據(jù)上風(fēng)，可以預(yù)見(jiàn)，隨著機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比不斷提升，A股的估值將會(huì)越來(lái)越理性，波動(dòng)也將越來(lái)越小，可能再也不會(huì)上演所謂的“瘋牛”行情了。2.紅利稅的差異如果個(gè)人用港股通渠道去買H股，到了分紅的時(shí)候是要扣除20%的紅利稅的，

但是，在A股持股時(shí)間超過(guò)一年的話，按規(guī)定可以免受紅利稅。也就是一只股息率5%的股票，在香港上市的話，內(nèi)地投資人到手的股息率就只剩4%了，顯然更低的股息回報(bào)，也會(huì)導(dǎo)致H股比A股估值更低，尤其是對(duì)于重視股息收益的價(jià)值投資者而言，港股和A股就是20%股息的差別。3.流動(dòng)性的差異由于A股散戶居多，交易量充足，而港股以機(jī)構(gòu)為主，交易沒(méi)有那么活躍，因此港股的流動(dòng)性是遠(yuǎn)不如A股的，

以中信證券為例，中信證券今天在A股的成交額是10億，而在H股的成交額只有1.3億，流動(dòng)性的差距，也導(dǎo)致了港股相對(duì)A股的折價(jià)。為什么流動(dòng)性差距會(huì)導(dǎo)致折價(jià)呢?我們可以設(shè)想一下，假如我們手頭上有一輛車，你想在香港把它賣掉，結(jié)果發(fā)現(xiàn)香港用這款車型的人太少，結(jié)果你只能不斷降價(jià)才能將它及時(shí)賣出去，但如果你這臺(tái)車是在大陸，你會(huì)發(fā)現(xiàn)不用打折就出手了，甚至很搶手。