為什么港股估值這么低，香港的股票普遍比A股便宜呢。銀行低估值的原因可能有兩個(gè)方面，由于權(quán)重影響不一、流動(dòng)性差異、股市制度與投資者結(jié)構(gòu)的差異，使得港股整體估值偏低，而A股估值則相對(duì)較高，A股中雖然大市值的也是銀行居多，但A股體量巨大，除了銀行股還有很多其他大市值的公司，不比如A股里有很多消費(fèi)股，這些股票的估值水平都不低，還有很多科技股，估值水平更是遠(yuǎn)高市場(chǎng)平均水平，整體計(jì)算下來，雖然上證50的市盈率比較低，但滬深A(yù)股的市盈率水平則會(huì)被抬升。

1、銀行的估值為什么很低？

股市對(duì)銀行的估值確實(shí)很低。全國(guó)36家上市銀行有30家是破凈的，也就是說銀行資產(chǎn)是打了折出售的。如工商銀行2019年底每股凈資產(chǎn)達(dá)7.18元，股價(jià)才5元左右，7折都不到，銀行低估值的原因可能有兩個(gè)方面：一、銀行不良貸款率難以確切評(píng)估。我國(guó)各行各業(yè)的發(fā)展，主要是從銀行借的錢，各行各業(yè)的關(guān)停并轉(zhuǎn)所造成的損失最終都會(huì)要有銀行來兜底。

我國(guó)從傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩到新經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型過程將會(huì)有多少損失恐怕很難估得清，還有各級(jí)地方政府出面籌借的大量城市建設(shè)融資，也是一個(gè)巨大的數(shù)據(jù)，隱含著損失窟窿。而銀行的自由資金是很低的，一旦不良貸款率過高，造成重大損失，極易引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，從金融風(fēng)險(xiǎn)的不確定性考慮，市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)就有可能作出保守的估值。二、銀行資產(chǎn)不具備市場(chǎng)操作價(jià)值，

我國(guó)股市是一個(gè)新興市場(chǎng)，還處在不斷完善之中。目前短期操作盛行，莊家坐莊還是普遍現(xiàn)象，銀行股盤子太大，是股市里的鯨魚、大象，如工商銀行流動(dòng)市值就超1萬億！想要操作這樣的股票，所需的資金可想而知。這是其一，其二、盡管銀行業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但股市看的不是過去的業(yè)績(jī)，而是未來的預(yù)期。銀行主要是吃利差的，盈利源頭清清楚楚，沒有什么誘人的故事可講，

2、香港的股票為什么估值低？

香港股市整體估值明顯低于A股，這一點(diǎn)是毋庸置疑的，從指數(shù)上看，香港恒生指數(shù)當(dāng)前市盈率為10.4倍，而滬深A(yù)股當(dāng)前最新市盈率為19.82倍，比恒生指數(shù)高出90.57%。再看看A股和H股兩地上市的公司，A股較H股都有明顯溢價(jià)，銀行股溢價(jià)較小，但是像中芯國(guó)際、中信建投這樣的公司，溢價(jià)就很大了，中芯國(guó)際港股只有29.4港元，A股有79元，中信建投港股只有12港元，A股有48元，

為什么港股估值這么低，香港的股票普遍比A股便宜呢？這有三方面的原因：第一，權(quán)重影響不一香港恒生指數(shù)估值低，主要原因是香港股市里，中資銀行股的權(quán)重很高，從港股市值排行來看，大市值的都是工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、中國(guó)銀行這些銀行股，還有中國(guó)平安、友邦保險(xiǎn)這些保險(xiǎn)股，阿里巴巴和美團(tuán)雖然市值也大，但這兩個(gè)是近幾年才上市的。

實(shí)際上香港有很多小市值的股票，很多市值不到0.1港元，這些都被稱為仙股，這些公司市值很小，權(quán)重低，有些仙股的業(yè)績(jī)不佳，市盈率也不低，但是按照權(quán)重來看，真正決定港股的還是內(nèi)資銀行股，而銀行股的市盈率整體都很低，使得恒生指數(shù)的市盈率看起來就很低了，而A股中雖然大市值的也是銀行居多，但A股體量巨大，除了銀行股還有很多其他大市值的公司，不比如A股里有很多消費(fèi)股，這些股票的估值水平都不低，還有很多科技股，估值水平更是遠(yuǎn)高市場(chǎng)平均水平，整體計(jì)算下來，雖然上證50的市盈率比較低，但滬深A(yù)股的市盈率水平則會(huì)被抬升。

第二，流動(dòng)性因素A股的股票整體估值比港股高，還有一個(gè)重要的原因，那就是流動(dòng)性因素，雖然說股市長(zhǎng)期是由基本面決定，但影響股價(jià)漲跌的最核心因素還是資金，一只股票有錢買入它才會(huì)上漲，故而流動(dòng)性是股價(jià)高低的重要因素，流動(dòng)性充足就會(huì)推升股價(jià)，甚至出現(xiàn)泡沫，導(dǎo)致出現(xiàn)“流動(dòng)性溢價(jià)”。我們以7月21日為例，港股單日成交額為1617億港元，換算成人民幣為1453億元，而7月21日滬市成交額為4888億元，深市成交為6141億元，合計(jì)單日成交1.1萬億元，成交額是港股總成交的7.57倍，

僅創(chuàng)業(yè)板在7月21日單日成交額就為2007.92億元，而在7月14日創(chuàng)業(yè)板總成交額達(dá)到3238.25億元，成交額比港股總成交額的2倍還要多，創(chuàng)業(yè)板的總市值為9.28萬億元，港股的總市值為41.8萬億元。滬深A(yù)股總市值為73.9萬億元，單日成交額在1萬億元左右，成交與市值比例為1.35%，港股總市值為41.8萬億元，單日成交額在1500億元左右，成交與市值比例為0.35%，這意味著A股具有更多流動(dòng)性支撐，帶來了明顯的流動(dòng)性溢價(jià)。