美元的漲跌,就影響了原油的走勢(shì)。理清了供需關(guān)系,我們?cè)倏船F(xiàn)狀,首先需要方面,受疫情影響,會(huì)減少,受到新冠疫情的影響,公眾對(duì)作為原油消耗大國(guó)的中國(guó)、日本、韓國(guó),以及歐洲、美國(guó)等,都下調(diào)了其對(duì)原油消耗的預(yù)期,而在需求減少的情況下,在和俄羅斯商議的減產(chǎn)原油計(jì)劃以談崩結(jié)束以后,沙特直接宣布。
1、原油價(jià)格注意受哪些因素影響,黃金價(jià)格上漲,會(huì)引發(fā)原油的上漲嗎?
原油價(jià)格波動(dòng)主要受到的影響來(lái)自于供需關(guān)系,也有一部分因素來(lái)自于貨幣價(jià)值的波動(dòng)。因此在一般情況下,黃金上漲與原油關(guān)系不大,但某些情況會(huì)有相對(duì)的關(guān)聯(lián)性,一、因素原油波動(dòng)的主要因素第一,供需關(guān)系剛才說(shuō)過(guò),原油波動(dòng)主要是供需關(guān)系的變化造成的,因?yàn)樵屯瑯訉儆谏唐?,商品價(jià)格受到供需市場(chǎng)的影響。第一種情況是供應(yīng)發(fā)生變化:這一般是opec等產(chǎn)油國(guó),為了調(diào)整石油價(jià)格而進(jìn)行的增、減產(chǎn)協(xié)議,
在09年以前,這樣對(duì)石油價(jià)格的操控非常明顯,也非常有效。減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成,能夠迅速拉升油價(jià),值得指出的是,09年以后,opec增減產(chǎn)對(duì)于石油價(jià)格的影響力下降的,但這不是供應(yīng)端對(duì)價(jià)格的沒(méi)有影響了,而是頁(yè)巖氣革命釋放了頁(yè)巖油產(chǎn)能。一旦原油價(jià)格上漲,頁(yè)巖油產(chǎn)能大量釋放,將對(duì)石油價(jià)格產(chǎn)生明顯的壓制,這也是供應(yīng)端的影響能力。
第二種情況是需求發(fā)生變化:這往往來(lái)自于世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的影響,當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好,增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)時(shí),工業(yè)對(duì)于石油的需求提升,有助于石油價(jià)格上升;而經(jīng)濟(jì)減速,需求疲軟時(shí),原油價(jià)格下降,另一方面來(lái)自于庫(kù)存的變化,如果庫(kù)存意外增加,就證明需求上升,石油價(jià)格上漲;反之石油價(jià)格下降。第三種情況是國(guó)際地緣局勢(shì)的影響:全球的石油供應(yīng)鏈,至少在目前還是十分脆弱的,很多運(yùn)輸通道受制于地緣政治形勢(shì)的影響,
比如之前美伊關(guān)系緊張,市場(chǎng)擔(dān)憂霍爾姆茲海峽遭到封鎖,石油價(jià)格就迅速上升。另一種情況是,緊張局勢(shì)直接導(dǎo)致了石油供應(yīng)的變化,比如緊張局勢(shì)就直接發(fā)生在中東(事實(shí)上大多數(shù)緊張局勢(shì)確實(shí)就都發(fā)生在中東),那么石油的漲幅就更快了,第二,貨幣的價(jià)值變化。這點(diǎn)其實(shí)更好理解,石油屬于大宗商品,其計(jì)價(jià)主要以美元結(jié)算,那么美元的漲跌,就影響了原油的走勢(shì)。
美元升值,原油相對(duì)下跌;反之原油就上漲,按照上面兩個(gè)方面來(lái)推斷,現(xiàn)在原油價(jià)格主要還是低位為主,因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)正在下行周期,需求放緩的壓力會(huì)抑制原油上漲;美聯(lián)儲(chǔ)降息、減產(chǎn)協(xié)議持續(xù)雖然對(duì)原油利好,但是上漲總是會(huì)觸發(fā)頁(yè)巖油近乎無(wú)限的產(chǎn)能。因此未來(lái)最基本的判斷是:1.原油價(jià)格基本不會(huì)長(zhǎng)期超過(guò)70美元一桶的頁(yè)巖油平均出井價(jià);2.至少一年以內(nèi),原油處于低位震蕩,
二、黃金價(jià)格波動(dòng)與原油價(jià)格的聯(lián)系實(shí)際上,黃金價(jià)格與原油并沒(méi)有非常強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。從這張圖可以看出,黃金與石油的價(jià)格走勢(shì)基本無(wú)關(guān),但是總的趨勢(shì)是相同的,都是震蕩上行(除了09年頁(yè)巖氣革命后原油價(jià)格腰斬的變化),這就是我們要發(fā)現(xiàn)的關(guān)聯(lián),即黃金在何時(shí)會(huì)與原油價(jià)格走勢(shì)趨同。因?yàn)辄S金和原油同樣是由美元計(jì)價(jià),因此在其他任何條件不變的前提下,美元走弱,同時(shí)有利于黃金和石油的價(jià)格上漲,
證明這一點(diǎn)很簡(jiǎn)單,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,通脹螺旋不斷發(fā)生,使貨幣絕對(duì)貶值(意味著貨幣之間匯率相對(duì)不變,但是真實(shí)價(jià)值下跌),因此大宗商品會(huì)不斷價(jià)格上升。這點(diǎn)在作為一般準(zhǔn)價(jià)物的黃金上面體現(xiàn)的最為明確,而石油,除了頁(yè)巖油的影響,其實(shí)也是震蕩上行的。短線的表現(xiàn)就是,今年7月初在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期更加強(qiáng)烈的時(shí)候,美元下跌,原油和黃金雙雙上漲,
至少當(dāng)天是這樣。另外一種可能,就是在國(guó)際形勢(shì)趨緊時(shí),“亂世金”上漲,原油也容易上漲,但是這是排除了其他干擾因素影響的前提下做出的分析,事實(shí)上國(guó)際市場(chǎng)總是不斷動(dòng)蕩的,黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn),波動(dòng)非常平穩(wěn);而原油卻要隨市場(chǎng)情況更劇烈的變化,因此現(xiàn)實(shí)中,黃金走勢(shì)與原油基本沒(méi)有關(guān)聯(lián),黃金上漲也不能帶來(lái)原油上漲。三、金油比的概念與風(fēng)險(xiǎn)提示,
雖然黃金走勢(shì)與原油沒(méi)有關(guān)聯(lián),但是兩者之間卻有一個(gè)非常值得注意的聯(lián)系:因?yàn)辄S金上漲往往是經(jīng)濟(jì)疲軟,前景堪憂,避險(xiǎn)需求上升。而原油在這樣的情況下,受到需求下降的預(yù)期,往往下跌,那么黃金/原油之間的比值就在經(jīng)濟(jì)前景不明朗的時(shí)候會(huì)陡然上升,提示未來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),這就是金油比對(duì)經(jīng)濟(jì)的警示作用,今年來(lái)說(shuō),金價(jià)漲勢(shì)迅猛,而原油持續(xù)低迷,已經(jīng)說(shuō)明了問(wèn)題。