再加上交易所規(guī)定,個(gè)人投資者不能持倉(cāng)到期貨產(chǎn)品交割月份,而個(gè)人投資者大部分是投機(jī)交易者,這就使期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格出現(xiàn)趨同性。期貨市場(chǎng)的參與者構(gòu)成決定的,期貨市場(chǎng)參與者除了投機(jī)者還有現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)品需求者和商品生產(chǎn)者,當(dāng)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間出現(xiàn)不正常的價(jià)差時(shí),現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)品需求者和商品生產(chǎn)者就會(huì)把握就會(huì)做套期保值和套利交易。
1、期貨是為現(xiàn)貨商服務(wù),給他們提供套期保值,那在一個(gè)成熟的品種,套期保值的力量才是決定方向的力量嗎?
這是由期現(xiàn)趨同性決定的。期貨市場(chǎng)的參與者構(gòu)成決定的,期貨市場(chǎng)參與者除了投機(jī)者還有現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)品需求者和商品生產(chǎn)者,當(dāng)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間出現(xiàn)不正常的價(jià)差時(shí),現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)品需求者和商品生產(chǎn)者就會(huì)把握就會(huì)做套期保值和套利交易,再加上交易所規(guī)定,個(gè)人投資者不能持倉(cāng)到期貨產(chǎn)品交割月份,而個(gè)人投資者大部分是投機(jī)交易者,這就使期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格出現(xiàn)趨同性。
期貨價(jià)格(F)=現(xiàn)貨價(jià)格(S) 持有成本(CC)-持有收益(CR)持有成本是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)并且持有到未來(lái)產(chǎn)生的利息成本,持有收益是標(biāo)的資產(chǎn)在持有期內(nèi)產(chǎn)生的收益。因此,期貨價(jià)格應(yīng)等于現(xiàn)貨價(jià)格加持有成本減去持有收益,如果不這樣定價(jià),交易期貨就會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)了,某一特定商品或金融工具的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同經(jīng)濟(jì)因素的制約和影響,從而它們的變動(dòng)趨勢(shì)大致相同;而且,現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格在走勢(shì)上具有收斂性,即當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí),現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格將逐漸趨同。