注冊制總體來講，對散戶不算友好。T 0制度和無漲跌幅如果退市制度是客觀國情，那么這兩個制度的存在就有點(diǎn)可惜了，12日，證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制相關(guān)制度規(guī)則，再有，說到影響的話，股民很多都經(jīng)歷過連續(xù)ipo給市場帶來的負(fù)面沖擊，所以，會對注冊制所帶來的ipo有擔(dān)心，但實(shí)際上這些年來，在打新制度上的調(diào)整，已經(jīng)使得新股集中上市對市場的影響有降低了。

1、什么是注冊制？對散戶有什么影響？

在國際證券市場中，有三種上市機(jī)制，一種叫注冊制，另一種叫審批制，最后一種核準(zhǔn)制。多年來我國一直是審核制，目前我國正在向注冊制進(jìn)行改革。創(chuàng)業(yè)板則是改革的試點(diǎn)與先鋒，創(chuàng)業(yè)板新一輪改革大幕即將啟動。6月12日，證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制相關(guān)制度規(guī)則，6月15日起，深交所將開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。

什么是注冊制呢？和審核制有什么區(qū)別呢？簡單來講審批制，就是國家允許你發(fā)行，你才能發(fā)行，國家說誰發(fā)行，就誰發(fā)行。像是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，核準(zhǔn)制，就是目前我國主流。需要經(jīng)過證監(jiān)會審核批準(zhǔn)通過的，才能發(fā)行，核準(zhǔn)制的問題就是審核需要按證監(jiān)會的標(biāo)準(zhǔn)，證監(jiān)會說你行，你就行。說你不行，就不行，權(quán)利交到了證監(jiān)會的手上。人家要負(fù)責(zé)的，所以絕大多數(shù)上市的公司，還是比較靠譜的，

但萬一，某個環(huán)節(jié)，某個關(guān)鍵人員富拜一下，股民就呵呵了。注冊制，你自己去邊上填個表格，填好就可以上了，香港、國外多數(shù)是注冊制。那注冊制，就是證監(jiān)會告訴你，他們（新股）是神馬玩意兒，我們一概不知，你們（股民）自己看著辦，還告訴你，每天漲跌幅20%。地天板，能賺40%，天地板，能虧40%，老刺激了，以前你不及時割肉，也就是剮蹭皮，斷手?jǐn)嗄_。

現(xiàn)在你不及時割肉，就不孕不育了，核準(zhǔn)制時，可能只有一些主流的行業(yè)才能通過，什么高科技產(chǎn)業(yè)、汽車、化工之類的好理解的公司。注冊制時，沒有創(chuàng)新行業(yè)限制，你可能會看到“保證分手有限公司”，“夕陽紅相親股份”“渣男改造集團(tuán)”“綠茶試睡控股”等等神奇的公司上市，所以，創(chuàng)業(yè)板注冊制的背后就兩個字——放手！你是成熟的市場了，要學(xué)會為自負(fù)盈虧！注冊制總體來講，對散戶不算友好。

2、新《證券法》施行注冊制，對上市公司、股票市場有什么影響？

注冊制推行，說明A股已經(jīng)開始港股化，而不是美股化，有人認(rèn)為退市制度應(yīng)該會同步完善，就現(xiàn)在的現(xiàn)實(shí)情況看，退市沒那么容易，連分層都是困難的。所以，我們可以借鑒港股的市場模式，那就是炒龍頭模式，那些差公司不會退市，天長地久流動性不足，會變?yōu)橄晒?。但是頭部的公司應(yīng)該不會受到制度的影響，另外注意國有股如果不是全流通的，諸如中石油或者工商銀行，價格會向H股靠攏。

兩地市場沒有實(shí)質(zhì)性差異，制度是趨同的，那些年我們希望有的制度及其困境：退市制度：經(jīng)歷了數(shù)次調(diào)整，發(fā)現(xiàn)退市是個困難的事情，尤其是要做到美股那樣上市退市1比1，需要監(jiān)管和整個市場體制上的發(fā)力。所以大約我們沒有辦法實(shí)現(xiàn)這個退市制度，A股單邊市場的情況下，大家也不要過多提出這個不切實(shí)際的想法。有人認(rèn)為退市制度就是照章辦事，其實(shí)不是的，

美股的退市，有渾水機(jī)構(gòu)，也就是空頭，有律所組織的集體訴訟，有各種調(diào)查審計(jì)，法院禁止令。甚至于股價直接打壓到退市市值，這么多的作用力，并不只是美國證交會一家在發(fā)力。實(shí)際上美股的主動退市和被動退市一半一半，主動退市很多是吃不消投資人全民兼兵的壓力。就好像給投資人都發(fā)了把槍，美國的證券律師是十分發(fā)財?shù)摹Ｋ麄兞?xí)慣發(fā)起風(fēng)險代理，

如果確定上市公司違規(guī)，他們就打官司。找投資人簽名，打贏了，律所和投資人瓜分勝訴金額，一般7:3.對于投資人減少了失誤帶來的損失，對于律所發(fā)大財。同樣的，渾水機(jī)構(gòu)也會做空發(fā)財，所以，美股退市制度遵循黑暗森林法則。T 0制度和無漲跌幅如果退市制度是客觀國情，那么這兩個制度的存在就有點(diǎn)可惜了，在科創(chuàng)板，完全可以放開。

這兩個制度似乎是限制了股票的波動性，但是跌停板的優(yōu)先交易規(guī)則又繞過了誰？T 1又使得莊家坐莊成本降低，總體上并不利于投資人保護(hù)。原本覺得，科創(chuàng)板新開立應(yīng)該可以破除一下成規(guī)，但現(xiàn)實(shí)是，接軌永遠(yuǎn)是比較好的夢想，這兩個制度雖然有利有弊，但從破除價格操控的角度，沒有更好，因?yàn)檫@兩個制度幫助了價格操控。集體訴訟制度我們的治理思路，很可惜，依然是罰款為主。