股權(quán)質(zhì)押是指股東使用股票等有價證券作為質(zhì)押擔保,從而獲得融通資金。所謂股權(quán)質(zhì)押,就是股東作為出質(zhì)人將其持有的股權(quán)作為質(zhì)押物,質(zhì)押給受讓人獲取融資的一種方式,行中出現(xiàn)爭議時的考慮通識上來講,股權(quán)重復質(zhì)押指公司股東將其股權(quán)質(zhì)押給債權(quán)人后,為擔保其他債務的履行,將其已經(jīng)質(zhì)押的股權(quán)再次質(zhì)押給原債權(quán)人或其他債權(quán)人。
1、為什么感覺上市公司大股東熱衷于股權(quán)質(zhì)押?
首先,解釋下是什么。所謂股權(quán)質(zhì)押,就是股東作為出質(zhì)人將其持有的股權(quán)作為質(zhì)押物,質(zhì)押給受讓人獲取融資的一種方式,這里有一點值得注意的是,就是股權(quán)質(zhì)押后,質(zhì)押的不是全部權(quán)利,而只是財產(chǎn)權(quán)利,什么意思呢,就是股權(quán)質(zhì)押后,公司的決策權(quán)和管理權(quán)仍在我手里。然后就是為什么的問題了,不排除有一些良心大股東進行股權(quán)質(zhì)押真的是為了公司的發(fā)展。
但更多是因為,A股是一個不完善的市場,整體估值相對于其他市場,都是偏高的,每次上市一個新股,都被炒到天上去,動不動100多市盈,因此這個市場里,很多股價都是失真的。因此在股價的相對高位,將錢先“提現(xiàn)”到自己的手里,何樂而不為呢?況且又不會影響到公司的管理權(quán)和決策權(quán),總的來說,你質(zhì)押出去的股權(quán),并不是實物,看不見摸不著的,很虛,而你得到的是實錢,前些年的股票質(zhì)押利率也不高,你拿到錢去投資投資房地產(chǎn)(確實很多很多都是這么干的),得到的更多。
資本市場就是一個逐利的市場,無論什么行為,本質(zhì)都是為了逐利,股權(quán)放在那浪費也是浪費,不如質(zhì)押出來換取真金白銀投向利潤更大的地方,這就是最本質(zhì)的原因。當然,這也帶來了非常大的危害,最近股市暴跌,A股的平均質(zhì)押率都超級高,很多股都已經(jīng)接近到預警線和平倉線了,如果大家一起被平倉,股價閃崩,流動性又欠缺,到時候賣都賣不出去,這也是深圳最近出臺政策防止股價平倉的背景,也是最近突然又開始炒殼的原因,既然國家發(fā)話不能估計平倉線,那就是殼又可以炒了,
2、為什么要股權(quán)質(zhì)押?股權(quán)質(zhì)押臨近爆倉該不該救?難道救股權(quán)質(zhì)押就是救投資者?
一個一個答。為什么要股權(quán)質(zhì)押?有兩種基本動機:一種是沒錢,有股票,那么質(zhì)押可以帶來融資,能夠舒緩上市公司大股東的資金困難,很多人答題說是緩解企業(yè)資金短缺,這并不準確,因為質(zhì)押的是大股東,他和上市公司之間應該保持獨立性,二種是因為股價被炒高,質(zhì)押雖然是打折質(zhì)押,質(zhì)押依然是劃算的,等于提前賣出,因為股權(quán)上市后有限售限制,而質(zhì)押則不存在限制。
基于上面兩點,并非所有的質(zhì)押都是必要的,事情很復雜,得一宗宗單獨看,股權(quán)質(zhì)押臨近爆倉該不該救?這個問題很困難。一般股權(quán)質(zhì)押要救的不是質(zhì)押者,而是銀行,因為漲跌停制度和一些限制,當爆倉的時候有股票的銀行不一定能夠強制平倉,因為質(zhì)押量比較大,這個時候需要有紓困辦法,來緩沖股價下跌,和補充流動性,讓質(zhì)押股票順利減持,
難道救股權(quán)質(zhì)押就是救投資者?這個問題最難答,一行兩會的會議明確了質(zhì)押救助是有前置性條件的,“幫助有發(fā)展前景但暫時陷入經(jīng)營困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境”。請注意,“有發(fā)展前景”,“有發(fā)展前景”,“有發(fā)展前景”,重要的事情說三遍。質(zhì)押總額是4萬億到6萬億,具體多少是在浮動的,如果都是國家兜底,這樣就是鼓勵剩余的股東全部質(zhì)押股票,
3、股權(quán)質(zhì)押到底是什么意思?為什么說股權(quán)質(zhì)押危機不可忽視?
對于這個問題,首席投資官評論員四維認為:股權(quán)質(zhì)押是指股東使用股票等有價證券作為質(zhì)押擔保,從而獲得融通資金。具體來說,上市公司股東以其所擁有的流通股或限售股為質(zhì)押標的物,抵押給銀行、信托、券商來獲得貸款,不少上市公司大股東經(jīng)常因為缺錢而采取這種融資方式。股權(quán)質(zhì)押價格通常是其股票市場價格的五折甚至四折三折,
此外還會設定一個平倉線,即當股票價格下跌到該折算價格時,如果上市公司不能及時補倉或補充資金,金融機構(gòu)可強行把質(zhì)押的股權(quán)拋售變現(xiàn)用以還錢。而一旦平倉線被擊穿,上市公司大股東即面臨強制平倉危險,因此如果其質(zhì)押比例過高無力贖回,就有可能引發(fā)公司控股權(quán)的轉(zhuǎn)移,以及二級市場股價的大幅下跌,因此上市公司一般會采取停牌來解決問題。