社會融資規(guī)模當(dāng)然有天花板，融資規(guī)模的上限受到政府信用、居民部門和企業(yè)部門儲蓄率和資產(chǎn)端等諸多因素的制約。從月度社會融資規(guī)模的構(gòu)成看，包括人民幣新增貸款，委托貸款、信托貸款、債券融資、政府債券融資等，近年其結(jié)構(gòu)做過一些微調(diào)，能更完整更系統(tǒng)地反映社會全口徑融資來源。

1、社會融資規(guī)模到底是啥？

社會融資規(guī)模是指一定時期內(nèi)（每月、每季或每年）實體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金總額。這里的金融體系是整體金融的概念，從機構(gòu)看，包括銀行、證券、保險等金融機構(gòu)；從市場看，包括信貸市場、債券市場、股票市場、保險市場以及中間業(yè)務(wù)市場等，社會融資規(guī)模由四個部分共十個子項構(gòu)成：一是金融機構(gòu)表內(nèi)業(yè)務(wù)，包括人民幣和外幣各項貸款；二是金融機構(gòu)表外業(yè)務(wù)，包括委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票；三是直接融資，包括非金融企業(yè)境內(nèi)股票籌資和企業(yè)債券融資；四是其他項目，包括保險公司賠償、投資性房地產(chǎn)、小額貸款公司和貸款公司貸款。

2、社會融資規(guī)模有天花板嗎？

社會融資規(guī)模當(dāng)然有天花板，融資規(guī)模的上限受到政府信用、居民部門和企業(yè)部門儲蓄率和資產(chǎn)端等諸多因素的制約，1、從月度社會融資規(guī)模的構(gòu)成看，包括人民幣新增貸款，委托貸款、信托貸款、債券融資、政府債券融資等，近年其結(jié)構(gòu)做過一些微調(diào)，能更完整更系統(tǒng)地反映社會全口徑融資來源。2、人民幣新增貸款通常是月度社會融資規(guī)模的大頭，比例從50-80%不等，人民幣新增貸款流向有居民部門和企業(yè)部門，按久期又可拆分為長期貸款和短期貸款，按性質(zhì)可拆分為消費性貸款和投資性貸款，居民部門信貸規(guī)模受到了居民儲蓄率、消費或投資信貸政策、銀行信用創(chuàng)造的貨幣乘數(shù)等因素的約束，同樣企業(yè)部門也會受到這類因素約束，套利類貸款目前監(jiān)管趨嚴(yán)，因此看人民幣新增貸款規(guī)模是有上限的，

3、政府債券融券：主要指地方政府融資，這就取決于地方政府資產(chǎn)負(fù)債率和中央政府愿意承擔(dān)背書或信用擔(dān)保的額度，隨著近年地方政府杠桿高企，實際發(fā)債融資的權(quán)限與能力也相應(yīng)萎縮，規(guī)模上限是可以算得出的。4、其他項：包括委托、信用憑證或信托貸款都被納入影子銀行業(yè)務(wù)的范疇，信用創(chuàng)造能力在強監(jiān)管的當(dāng)前環(huán)境下，已經(jīng)不復(fù)14-16年的風(fēng)采，因此影響很小。