如果這個時候空頭要借，那么就借好了。至于先是多頭上門，還是空頭上門，做市商不關(guān)心，他的股票，都是暫時過手，這些股票短期內(nèi)會凍結(jié)，此時借出這些股票，對于各方面都是有利的，比如有些上市公司高管，他們有股票，但是是限售的，他們就要出借或者質(zhì)押這些股票來獲得一點收益，或者套取現(xiàn)金。

1、渾水公司做空某股票，它是怎么借的股票？

首先，股票發(fā)行都是由證券公司去承銷的，證券公司也就是我們說的投資銀行。證券承銷分為代銷和包銷，把上公司股票比作產(chǎn)品的話，證券公司就是賣貨的經(jīng)銷商，代銷就是說你公司產(chǎn)品放在我這里賣，我按照你的價格，賣出一件產(chǎn)品提成多少錢，賣不出去的，你自己拿走，包銷就是說，我花了錢從你那里進(jìn)一批貨，自己定價自己賣，賺取的利潤都是自己的。

好了，作為想渾水這樣的做空機構(gòu)，就找做代銷的券商說，我想讓你把這一億件貨先借給我，我給你20億元押金，同時每天支付10萬元借貨費用，券商一看，這有錢賺啊，借給你的貨又不會發(fā)生變化，同時你又交了押金，沒有任何風(fēng)險，我可以穩(wěn)賺你借貨的費用，于是同意了，渾水公司就把借來的貨按照當(dāng)期市場價20元一件先賣掉，賣了20億元，一個月后，行情不好，這批貨價格走低了，降到了10元一件了，于是渾水公司開始又花10億元把這一億件貨買回來，還給券商，拿回押金，支付券商300萬借貨費用后，凈賺9.97億元。

2、做空機構(gòu)為什么可以借來股票？

借來股票有兩條路徑，正常沽空。正常的沽空類似于融券，必須要有券可融，這一點美股和A股一樣，差別在于美股融券渠道較多。比如有些上市公司高管，他們有股票，但是是限售的，他們就要出借或者質(zhì)押這些股票來獲得一點收益，或者套取現(xiàn)金，這些股票短期內(nèi)會凍結(jié)，此時借出這些股票，對于各方面都是有利的。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)往往有很多的融券來源，

另外，美國有些股票有做市商，這些做市商的責(zé)任就是滿足交易。當(dāng)空頭想要做空融不到券的時候，這些做市商就要站出來，接下空單，很多量化交易者早期都是做市商而來。最近炒得火熱的中行原油寶，其實中行承擔(dān)的就是做市商的角色。而真正的期貨在美國芝加哥交易所，你要做空或者做多原油，你通過中行，他必須滿足你的交易需求。

對于普通人可能很難理解，為什么做市商要通吃？簡單說，多空雙方都從做市商獲得報價，做市商通過多空報價之間的細(xì)小差額來實現(xiàn)利潤，至于先是多頭上門，還是空頭上門，做市商不關(guān)心，他的股票，都是暫時過手。如果這個時候空頭要借，那么就借好了，裸賣空除了正常的沽空。在美國市場更多有一種裸賣空，股票是虛擬的，賣出之后必須要在一定時間內(nèi)買回平倉。

但股票不是真股票，是假股票，2008年次貸危機雷曼兄弟就遭遇了大量裸賣空。這是一陣需要限制或者禁止的賣空行為，但是在美股這種金融開放的金融市場，屢禁不止，想想，期貨都有人玩，為什么裸賣空會沒人玩？對于提供虛假賣空股票的人，裸賣空需要更高的費用和保證金。對于做空者，他們需要的是做空工具，期權(quán)期權(quán)需要有人簽發(fā)，也就是交易有對手方。

所有股票都可以有期權(quán)，對于賣出期權(quán)的一方，他們會通過簽發(fā)期權(quán)獲得一筆收益。如果買入期權(quán)的人沒有達(dá)到行權(quán)要求，這筆錢就是白拿的，期權(quán)的玩法更加多樣，比如期權(quán)對敲，拋補，和股票可以搭配，做風(fēng)險對沖工具。綜上要做空一個股票，在國內(nèi)不容易，在美股，也不是很容易，關(guān)鍵是需要時間去收集這些做空的工具，你要考慮每一樣工具的成本，合規(guī)性，可做空的規(guī)模。