利差擴大，人民幣貶值；利差縮小，人民幣升值。人民幣升值和貶值就是看外匯的價格嗎，實際上，人民幣貶值對基礎產品價格影響最大的還是我們的老人，未來人民幣匯率更多地取決于美元指數以及中國央行對人民幣的態(tài)度，【人民幣升值的好處】一些人盼望著人民幣升值，因為人民幣升值以后我們出國旅游、消費就便宜，這是一個不爭的事實。

1、人民幣是根據什么增值或貶值的？

美國的3個月國債收益率已經上升到2%的水平，而中國3個月國債收益率目前只有2.1%，兩者只有不到10bp的利差。利差一直被視為影響匯率的極其重要因素，而一國的國債收益率則是衡量該國利率水平的最重要參考指標，比如A國的國債收益率是3%，B國的國債收益率是5%，那么資本出于逐利的目的肯定會流向收益率更高的B國，結果就是A國的貨幣貶值，B國的貨幣升值，

但是現實中我們發(fā)現一個問題，一直以來中國的國債收益率往往比美債收益率要高一些，比如2016年初美國10年國債收益率是2.46%，中國的是2.9%，按照這樣的利差水平，美國的資本應該是不斷流向中國才對，但是為何2016年以來人民幣匯率不是一路走高呢？根本原因就是有資本管制，雖然中國國內利率水平要高一些，但在資本管制的情況下，資本流動性要差很多，即2.46%=2.9%-資本管制，大體能夠保持中美間的匯率平穩(wěn)。

也就是說，觀察中美間利率對匯率的影響，看的主要不是兩國的利率大小，主要是他們之間的利差是增大還是縮小，中美利差快速下降，甚至短端已經基本接近0狀態(tài)的，那么這樣的新聞肯定會受關注。中美利差快速縮小的根本原因是兩國的貨幣政策背道而馳，美國自2015年底開始進入加息周期，現在還在密集加息的軌道上運行，然而中國自2018年開始已經不陪美國玩了，

中國國內的利率水平自2016年底以來先是上升后來是下跌。所以兩國利率一升一降之間出現的結果就是中美利差縮小，老實說，現在中美利差的不斷走低，對人民幣匯率確實是一大利空，但是并不見得就是致命的影響。如下圖，利差與人民幣匯率間的走勢多數情況下是截然相關的：利差擴大，人民幣貶值；利差縮小，人民幣升值，是不是覺得很奇怪？為什么會出現這么有意思的事？根本原因在于中國利率并沒有完全市場化，國內的錢是印多了還是印少了沒有完全反映在利率上，比如2010年中國國內廣義貨幣M2增速是19.70%，但當時銀行間同業(yè)拆借利率也僅有2%，基本上是歷史最低水平。

未來人民幣匯率更多地取決于美元指數以及中國央行對人民幣的態(tài)度，近期我們看到了，央行宣布將遠期外匯風險準備金從0上調至20%，這是對抗人民幣貶值的一個重要手段，雖然不意味著人民幣馬上止跌，但至少我們看到了貨幣當局的態(tài)度。對于人民幣匯率，我一直認為，適當的貶值并不是件壞事（當然，前提是不出現資本外流），中國目前廣義貨幣是177萬億，幾乎是GDP的兩倍，市場上的錢過多沒有相應的GDP作為支撐結果就是需要更多的貨幣政策工具維持高估的人民幣匯率，一次性貶值最好，如果其他國家不反對的話，

2、人民幣一直在升值，這樣好嗎？要怎樣才能貶值呢？

人民幣升值和貶值就是看外匯的價格嗎？不對，這是錯誤的。不要以為看到美元對人民幣的匯率起起落落就跟我們的國內生活無關的，實際上外匯的升值、貶值都會影響我們的生活用品價格的起伏，對于我們民眾而言，人民幣幣值穩(wěn)定是最好的。【人民幣升值的好處】一些人盼望著人民幣升值，因為人民幣升值以后我們出國旅游、消費就便宜，這是一個不爭的事實，

對于我們國際貿易來說，人民幣升值意味著我們進口原材料更便宜，同樣的錢可以買的東西?！救嗣駧派档膲奶帯恳皇峭鈪R儲備壓力，人民幣升值，必然會造成我們出口商品價格降低，也能夠刺激向國外的消費，將能夠大大削減我們國際貿易收支順差，甚至會造成逆差，這樣能夠造成我們外匯儲備的壓力，二是產業(yè)不良發(fā)展。如果我們人民幣升值，國外的一些農產品和原材料就會比國內要便宜很多，比如小麥、大豆、大米等等，我們每年進口近1億噸美國大豆。