期現(xiàn)套利主要包括正向買進(jìn)期現(xiàn)套利和反向買進(jìn)期現(xiàn)套利兩種。期現(xiàn)套利主要包括正向買進(jìn)期現(xiàn)套利和反向買進(jìn)期現(xiàn)套利兩種,股指期貨的期現(xiàn)套利與跨期套利都有什么特點(diǎn),期現(xiàn)套利,我認(rèn)為是期貨套利模式中,最值得參與的一種,套利所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率將影響套利活動(dòng)的效率和期現(xiàn)價(jià)差的偏離程度。
1、期現(xiàn)套利是什么,需要注意些什么?
期現(xiàn)套利,我認(rèn)為是期貨套利模式中,最值得參與的一種。所謂的期現(xiàn)套利,簡單的理解,就是當(dāng)期貨和現(xiàn)貨的價(jià)格產(chǎn)生了利潤空間時(shí)的一種交易行為,比如,你發(fā)現(xiàn)大豆的期貨1901的價(jià)格最近漲幅很大,而你手里的完完全全跟交割品一樣的大豆現(xiàn)貨價(jià)格卻沒怎么動(dòng)。而且,它們兩者的價(jià)差也越來越大,于是,你覺得,你可能有機(jī)會(huì)去做一筆期現(xiàn)套利。
我們要知道,大豆1901,就是需要在2019年1月份交割的大豆,如果你要把現(xiàn)貨交割到上面,你需要計(jì)算出:1、你把大豆運(yùn)到交割倉庫的費(fèi)用。2、你大豆貨物的儲(chǔ)存費(fèi)用,3、質(zhì)檢成本、開具發(fā)票所增加的成本等等。如果你經(jīng)過計(jì)算后發(fā)現(xiàn),你的貨物交割到盤面上的成本是小于當(dāng)前的期貨盤面報(bào)價(jià)的,那么,你就擁有了交割的利潤,
你就可以做一個(gè)期貨和現(xiàn)貨的套利了。賣出期貨1901,然后進(jìn)行交割就可以了,當(dāng)然,這個(gè)過程中有很多選擇,比如,你賣出期貨1901后發(fā)現(xiàn),期貨價(jià)格大幅度下跌了。而且下跌的速度要大于現(xiàn)貨速度,那么,你可以在盤面上平掉你的期貨倉位,然后在現(xiàn)貨端直接處理掉你的貨物。這樣,可能實(shí)現(xiàn)的利潤還更多一些,這就是期現(xiàn)套利的模式。
2、股指期貨的期現(xiàn)套利與跨期套利都有什么特點(diǎn)?
股指期貨的期現(xiàn)套利與跨期套利都有什么特點(diǎn)?期現(xiàn)套利是指某種期貨合約,當(dāng)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格上出現(xiàn)差距,從而利用兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格差距,低買高賣而獲利,理論上,期貨價(jià)格是商品未來的價(jià)格,現(xiàn)貨價(jià)格是商品目前的價(jià)格,按照經(jīng)濟(jì)學(xué)上的同一價(jià)格理論,兩者間的差距,即“基差”(基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格)應(yīng)該等于該商品的持有成本。
一旦基差與持有成本偏離較大,就出現(xiàn)了期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì),其中,期貨價(jià)格要高出現(xiàn)貨價(jià)格,并且超過用于交割的各項(xiàng)成本,如運(yùn)輸成本、質(zhì)檢成本、倉儲(chǔ)成本、開具發(fā)票所增加的成本等等。期現(xiàn)套利主要包括正向買進(jìn)期現(xiàn)套利和反向買進(jìn)期現(xiàn)套利兩種,股指期貨的套利交易在一定程度上能夠糾正股指期貨的錯(cuò)誤定價(jià)和過度投機(jī)導(dǎo)致的市場(chǎng)無效性,而且通過這種方法能夠鎖定并獲得一定的無風(fēng)險(xiǎn)收益。
從狹義的角度或者從真正意義的角度看,股指期貨套利意指期現(xiàn)套利;從廣義的角度看,股指期貨套利類型包括期現(xiàn)套利、跨市場(chǎng)套利、跨品種套利、跨期套利等,期現(xiàn)套利就是指股指期貨與股指現(xiàn)貨產(chǎn)品之間的套利,這種套利機(jī)會(huì)通常在股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)之間出現(xiàn)價(jià)格失衡時(shí)產(chǎn)生。基于在股指期貨最后交易日時(shí)股指期貨結(jié)算價(jià)格將收斂于現(xiàn)貨指數(shù),因此這種套利風(fēng)險(xiǎn)較低,屬于真正意義上的套利交易,
期現(xiàn)套利主要包括正向買進(jìn)期現(xiàn)套利和反向買進(jìn)期現(xiàn)套利兩種。正常情況下,期現(xiàn)套利交易將確保股指期貨的價(jià)格處于合理狀態(tài),期現(xiàn)套利交易不僅面臨著風(fēng)險(xiǎn),而且有時(shí)風(fēng)險(xiǎn)甚至很大。主要的風(fēng)險(xiǎn)包括:(1)現(xiàn)貨組合的跟蹤誤差風(fēng)險(xiǎn);(2)現(xiàn)貨部位和期貨部位的構(gòu)建與平倉面臨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);(3)追加保證金的風(fēng)險(xiǎn);(4)股利不確定性和股指期貨定價(jià)模型是否有效的風(fēng)險(xiǎn),
由于面臨這些風(fēng)險(xiǎn),在考慮風(fēng)險(xiǎn)之后的套利收益率如果高于其他投資交易機(jī)會(huì),那么期現(xiàn)套利活動(dòng)才可能發(fā)生。因此,套利所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率將影響套利活動(dòng)的效率和期現(xiàn)價(jià)差的偏離程度,跨期套利又稱“持倉費(fèi)用套利”、“跨作物年度套利”、或“新老作物年度套利”跨期套利又稱“持倉費(fèi)用套利”、“跨作物年度套利”、或“新老作物年度套利”。