擔(dān)憂全球/歐洲經(jīng)濟(jì)衰退但是美國(guó)相對(duì)強(qiáng)，則美元指數(shù)會(huì)漲，美債黃金上漲，銅和油下跌。擔(dān)憂美國(guó)國(guó)內(nèi)衰退的下跌，資本多半會(huì)外流，伴隨美元指數(shù)下跌，美債、黃金漲，銅和油由于衰退擔(dān)憂下跌，本次油價(jià)暴跌和美元指數(shù)的上漲，已將企業(yè)的邊際成本壓低至5000美元/噸，低于去年的平均水平5721美元。

1、美國(guó)股市哀鴻一片，幾次熔斷，為什么美元走強(qiáng)呢？

為什么美元走強(qiáng)？比如你的公司以公司資產(chǎn)抵押到銀行貸款并加了十倍的杠桿，買了你自己公司的股票，結(jié)果股市崩盤(pán)了，你要被平倉(cāng)了，要么就是變賣所有有價(jià)資產(chǎn)去補(bǔ)差，要么把所有資產(chǎn)變現(xiàn)。股市崩盤(pán)了，大家賣債券，債券債市崩盤(pán)，大家都避險(xiǎn)兌現(xiàn)金，目前國(guó)際上流通的就是美元，大家都在兌現(xiàn)，造成美元荒，這又惡性循環(huán)釀成了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，什么是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)呢，簡(jiǎn)單的說(shuō)，大家都沒(méi)錢(qián)了，都在拼命的把所有值錢(qián)的東西都換成錢(qián)。

從資產(chǎn)到現(xiàn)金的這個(gè)平倉(cāng)過(guò)程，會(huì)徹底摧毀資產(chǎn)價(jià)格，如果流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)劇增的話，現(xiàn)在美股跌一萬(wàn)點(diǎn)，才是個(gè)開(kāi)頭。一個(gè)月四次熔斷，也才只是個(gè)開(kāi)頭，今天美聯(lián)儲(chǔ)旗下所有央行都出手了保貨幣流動(dòng)性防止風(fēng)險(xiǎn)，但一定也是保不住。又要印鈔票，再印鈔票就等于推向滅亡，這就最后是美聯(lián)儲(chǔ)也崩盤(pán)，沒(méi)人在相信它，印鈔票都等于廢紙。沒(méi)有信用的美聯(lián)儲(chǔ)就再也無(wú)法印鈔票了，

2、美股大跌的時(shí)候?yàn)槭裁疵涝笖?shù)卻跳漲？

各類資產(chǎn)在不同的風(fēng)險(xiǎn)情況下，會(huì)體現(xiàn)不同的波動(dòng)特征。這次美股大跌是由開(kāi)始的疫情恐慌演變成了流動(dòng)性的枯竭，在這種情況下，美元要回流回美國(guó)補(bǔ)充流動(dòng)性，就會(huì)造成美元指數(shù)的上漲，附上幾種情況下各類資產(chǎn)的波動(dòng)情況供您參考。模式一：情緒沖擊造成的下跌，情緒造成的下跌與經(jīng)濟(jì)基本面無(wú)關(guān)，這種情況下，美元基本會(huì)平，美債和黃金會(huì)由于風(fēng)險(xiǎn)偏好下降上漲，銅價(jià)和油價(jià)波動(dòng)不大，

模式二：擔(dān)憂美國(guó)國(guó)內(nèi)衰退的下跌，資本多半會(huì)外流，伴隨美元指數(shù)下跌，美債、黃金漲，銅和油由于衰退擔(dān)憂下跌。模式三：資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)下跌會(huì)造成流動(dòng)性危機(jī)和金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，這種情況下，美國(guó)在全球的資本將會(huì)回流美國(guó)救流動(dòng)性以及應(yīng)對(duì)贖回，則美元會(huì)漲，美債和黃金也被拋售回收流動(dòng)性，也會(huì)下跌，銅和油將會(huì)暴跌，模式四：擔(dān)憂全球/歐洲經(jīng)濟(jì)衰退但是美國(guó)相對(duì)強(qiáng)，則美元指數(shù)會(huì)漲，美債黃金上漲，銅和油下跌。

3、近期銅價(jià)為何下跌？

近期，隨著新冠疫情的爆發(fā)，銅產(chǎn)業(yè)鏈原料端——國(guó)外礦企，開(kāi)始出臺(tái)各類防范措施，23日，智利銅礦商Codelco發(fā)文稱，本次銅價(jià)的下跌已經(jīng)使得其部分項(xiàng)目“面臨風(fēng)險(xiǎn)”。2020年迄今為止，銅價(jià)已經(jīng)從去年已經(jīng)很低的基礎(chǔ)上再次下跌了22%，銅價(jià)已經(jīng)從6500美元跌至現(xiàn)在的4500美元/噸，幅度超過(guò)32%，據(jù)SHMET了解，銅產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)狀是，部分原先訂單正在被取消，同時(shí)又缺乏新業(yè)務(wù)進(jìn)入。

本次油價(jià)暴跌和美元指數(shù)的上漲，已將企業(yè)的邊際成本壓低至5000美元/噸，低于去年的平均水平5721美元，當(dāng)下，各研究機(jī)構(gòu)仍在修正其對(duì)今年銅供需的預(yù)估情況。但從現(xiàn)狀來(lái)看，下游消費(fèi)端的損失，將會(huì)遠(yuǎn)大于因虧損礦山關(guān)閉或工人受病毒影響而導(dǎo)致的供應(yīng)下降，以下是近期采取措施的礦商相關(guān)消息：17日，自由港Freeport-McMoRan已將位于秘魯?shù)腃erroVerde礦進(jìn)行為期15天的維護(hù)和保養(yǎng)，目前現(xiàn)場(chǎng)人員將僅限于維護(hù)設(shè)施的必要工作。

英美資源AngloAmerican放緩位于秘魯?shù)腝uellaveco銅礦項(xiàng)目的施工進(jìn)度，只有關(guān)鍵領(lǐng)域的項(xiàng)目繼續(xù)正常進(jìn)行，淡水河谷Vale也正在減少加拿大VoiseysBay銅礦的采礦作業(yè)，進(jìn)行4周的維護(hù)保養(yǎng)。力拓Riotinto也放緩蒙古OyuTolgoi銅金礦地下項(xiàng)目的建設(shè)活動(dòng)，但地下礦山設(shè)計(jì)仍有望在今年上半年完成，并將在2020年下半年提供最終估計(jì)，露天礦仍在繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，

19日，中國(guó)五礦旗下上市公司五礦資源(01208)發(fā)布的公告，為了響應(yīng)秘魯政府宣布的國(guó)家緊急狀態(tài)和限制新冠狀肺炎病毒(COVID-19)傳播的措施，LasBambas已暫時(shí)削減生產(chǎn)，并已開(kāi)始減少礦山現(xiàn)場(chǎng)員工和承包商人員數(shù)量。20日，嘉能可贊比亞子公司MopaniCopperMines表示，該公司正在重新評(píng)估其業(yè)務(wù)，以削減支出，因銅價(jià)下跌和新冠病毒疫情帶來(lái)的不確定性造成損失。