日，上市公司東阿阿膠發(fā)布公告稱，自當(dāng)天起，公司的重點(diǎn)產(chǎn)品東阿阿膠出廠價(jià)上調(diào)6%。阿膠越賣越貴，那么東阿阿膠的其他附屬產(chǎn)品也可以月賣越貴，越賣越好，比如復(fù)方阿膠漿、阿膠糕等等，這還不算，東阿阿膠甚至還“發(fā)明了”真顏小分子阿膠、九朝貢膠、阿膠飲品、桃花雨潤(rùn)面膜等等。

1、如何看待東阿阿膠的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告？

很簡(jiǎn)單，阿膠囤多了，驢皮膏每年賣出去的數(shù)量大致穩(wěn)定，如今社會(huì)上對(duì)于驢皮膏的觀點(diǎn)涇渭分明，同樣屬于割袍斷義之話題。我們不論是非，但是這表明，驢皮膏的消費(fèi)群體由于褒貶雙方都很固執(zhí)，不可能大量增加，于是我們直接看一個(gè)驢皮膏的單一數(shù)據(jù)即可，就是東阿阿膠的存貨周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算，是360*平均存貨/主營業(yè)務(wù)成本。

這是什么意思，如果年初有100盒阿膠，那么如果這一年賣掉100盒，那么年末倉庫里面的存貨都是當(dāng)年生產(chǎn)的，而如你所見，東阿阿膠18年的存貨周轉(zhuǎn)超過500天，那么說明到18年底，17年的很多存貨都在賣。所以只要周轉(zhuǎn)天數(shù)大于360（一年365天，但一般用360天來換算），那么說明這一年賣年初的存貨都賣不光，一定有以前的庫存結(jié)存到下一年，

而這個(gè)情況，從16年開始，已經(jīng)連續(xù)三年了。這三年，也就是供大于求的三年，但是由于驢皮的保質(zhì)期比較長(zhǎng)，據(jù)說可以保質(zhì)至少五年，而熬制成阿膠成品還可以保持一定年份，所以之前很多投資人都沒有當(dāng)回事。如今半年報(bào)預(yù)告出來了，預(yù)告不是詳細(xì)報(bào)告，我們要去找原因，也許是偶發(fā)事件導(dǎo)致的，所以在詳細(xì)半年報(bào)出來的時(shí)候，投資人務(wù)必關(guān)注幾個(gè)指標(biāo)，一個(gè)是存貨周轉(zhuǎn)率，又或者存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，周轉(zhuǎn)率不應(yīng)該小于0.5，而天數(shù)不應(yīng)該低于180天。

2、東阿阿膠又漲價(jià)了，近年來屢次提價(jià)是否合理？

21日，上市公司東阿阿膠發(fā)布公告稱，自當(dāng)天起，公司的重點(diǎn)產(chǎn)品東阿阿膠出廠價(jià)上調(diào)6%，據(jù)悉，這已經(jīng)是東阿阿膠從2014年以來第六次上調(diào)主力阿膠產(chǎn)品的出廠價(jià)格。此次阿膠漲價(jià)，東阿阿膠并沒有直接點(diǎn)明漲價(jià)原因，但是據(jù)悉上漲主要還是來源于綠皮價(jià)格的快速上漲，根據(jù)山東省農(nóng)科院的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)原料驢皮的價(jià)格平均每年的漲幅達(dá)到23%。

這也直接推動(dòng)了阿膠企業(yè)的驢皮競(jìng)爭(zhēng)和原材料成本，東阿阿膠在大眾能夠接受的范圍內(nèi)小幅上漲還是可以接受的。今年以來，東阿阿膠的營收甚至出現(xiàn)了同比下滑的現(xiàn)象，三季報(bào)顯示，公司前三季度營業(yè)收入同比減少2.16%，扣非凈利潤(rùn)更是同比減少了6.09%，東阿阿膠的收入增長(zhǎng)已經(jīng)有所放緩。阿膠的漲價(jià)也有利于阿膠進(jìn)軍高端市場(chǎng)，但是究其效用，阿膠是否能成為大家心目中的高端品，也或未可知，

3、連年漲價(jià)的東阿阿膠降價(jià)促銷，能拯救下滑的業(yè)績(jī)嗎？

東阿阿膠在非理性漲價(jià)的道路上一直狂奔，終于漲穿了消費(fèi)者的購買力，現(xiàn)在回頭搞促銷......真是種什么因得什么果！嘗到了直線漲價(jià)的苦果阿膠塊自2005年起至今已經(jīng)累計(jì)提價(jià)18次，價(jià)格增長(zhǎng)20倍，由于價(jià)格敏感度的不同，消費(fèi)群體原本就有了一些結(jié)構(gòu)上的變化。大眾老百姓望塵莫及，昂貴的價(jià)格已經(jīng)使其失去了普通人群的市場(chǎng)，

一味地?fù)屨几叨俗萄a(bǔ)客戶群，卻在丟失低中端消費(fèi)人群。進(jìn)入到了一個(gè)價(jià)增量減局面，高價(jià)掩蓋不了銷量的減少，所以業(yè)績(jī)開始下滑，高價(jià)導(dǎo)致庫存不斷增加2018年起，公司進(jìn)行戰(zhàn)略檢討反思，意識(shí)到過去十余年激進(jìn)的提價(jià)策略盡管催生市場(chǎng)繁榮，但引發(fā)市場(chǎng)混亂與激烈競(jìng)爭(zhēng)。使得自身在高價(jià)滯銷的局面中積累了大量的存貨，在商品實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的環(huán)節(jié)壓力山大，

從去年起，東阿阿膠決定進(jìn)行徹底的庫存清理，而清理庫存的選擇就是降價(jià)促銷。從目前的終端反饋來看公司產(chǎn)品動(dòng)銷平穩(wěn)，公司基于長(zhǎng)遠(yuǎn)考量，預(yù)計(jì)渠道調(diào)整至少延續(xù)至2020年，也就說公司要把庫存清理完就得等到明年，而且可能還有采用更猛烈的降價(jià)來清庫存，業(yè)績(jī)?cè)俅蜗禄潜厝坏?，再回中端定位已積重難返阿膠漿2014年退出醫(yī)院渠道、大幅提價(jià)拓展OTC渠道，收入高速增長(zhǎng)，但其背后的增長(zhǎng)更多是依靠重金（單品價(jià)格高、扣率高）推廣，增量需求也多來自贈(zèng)禮。