那為什么很多優(yōu)秀的企業(yè)能在美國(guó)上市卻不能在A股上市呢。美國(guó)在97-2000年期間，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)泡沫的破裂，累積出現(xiàn)了7000家公司退市，美國(guó)的退市，分為主動(dòng)退市和被動(dòng)退市，所謂主動(dòng)退市，就是以私有化和自主退市為主，所謂的被動(dòng)退市，就是因?yàn)檫_(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)，比如股價(jià)低于1美元，比如股東戶數(shù)達(dá)不到上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，也有造假和欺詐面臨退市。

1、中國(guó)企業(yè)為什么要在美國(guó)退市，回到國(guó)內(nèi)上市？

謝邀！我是徐徐成翔，講好中國(guó)故事，講好中國(guó)股市！國(guó)內(nèi)企業(yè)境外上市，主要是指在美國(guó)上市，被稱為中國(guó)概念股。也就這幾年吧，興起了“海歸潮”，先后有暴風(fēng)科技、完美世界、世紀(jì)游輪、360等，至于為什么回歸？很多人表示不理解，是不是國(guó)外混不下去了，回國(guó)“養(yǎng)老”來(lái)了？回答這個(gè)問題我們必須要先了解下中概股為什么不遠(yuǎn)萬(wàn)里跑美國(guó)上市？有一部分是為了名聲，上市和不上市，紐約上市還是上海上市，給人的味道就不一樣，畢竟老美是當(dāng)今最發(fā)達(dá)的國(guó)家。

更多的企業(yè)是迫不得已，能在A股上市我相信很多都會(huì)留在A股，業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)，用戶在國(guó)內(nèi)，什么都方便，而且這里人好，還不差錢，但對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司、科技公司想在A股上市是很不容易的。要想在A股上市首先必須是有賬面盈利的公司，這點(diǎn)與創(chuàng)業(yè)的宗旨是有差別的，A股是你賺錢才能籌錢，創(chuàng)業(yè)是我籌到錢才能賺錢。其次國(guó)內(nèi)IPO是審批制，流程和手續(xù)比較復(fù)雜，即使審批通過也要排隊(duì)，花費(fèi)時(shí)間長(zhǎng)，而企業(yè)缺錢是火燒眉毛的事，不能等死，

再次是其他政策規(guī)定，典型的就是阿里巴巴，都知道他是中國(guó)企業(yè)，但他注冊(cè)地不在國(guó)內(nèi)，特殊的合伙人制度也不符合A股上市規(guī)定。出走的原因，也是回歸的理由，這點(diǎn)可以用留學(xué)很好的說明，IPO就好比大學(xué)，國(guó)內(nèi)是嚴(yán)進(jìn)寬出，要考出好成績(jī)才能錄取，國(guó)外是寬進(jìn)嚴(yán)出，只用提交申請(qǐng)就可以，但能否畢業(yè)那就再說了。去國(guó)外上大學(xué)，其實(shí)并不愜意，文化不一樣，預(yù)言不一樣，知名度也不一樣，花的錢還是國(guó)內(nèi)“父母”給的，沒事聯(lián)系下國(guó)內(nèi)的“同學(xué)”，最終發(fā)現(xiàn)還是國(guó)內(nèi)發(fā)展好一些，

2、360在美國(guó)退市的時(shí)候，多少錢回購(gòu)的股票？

折騰了2年終于回歸到A股，周鴻祎很欣慰，因?yàn)榻K于成功了。但人最怕的是對(duì)比，因?yàn)榻衲?月證監(jiān)會(huì)的獨(dú)角獸政策，讓一些在美股上市公司能夠迅速的以CDR回歸A股，沒有對(duì)比就沒有傷害，確實(shí)如此！周鴻祎透露，360從紐交所退市的私有化資金合計(jì)200多億人民幣。奇虎360全部已發(fā)行的普通股將以每股普通股51.33美元，相當(dāng)于每股美國(guó)存托股77美元，來(lái)現(xiàn)金收購(gòu)并注銷，價(jià)格大概是發(fā)行價(jià)格的5倍，

而且很多投資人還不愿意退出，還要給一些溢價(jià)。所以私有化成本還是蠻高的，尤其是私有化融資中包括以招商銀行為首的銀行財(cái)團(tuán)貸款，而且360公司承諾了未來(lái)3年的扣非歸母凈利，分別不低于29億、38億和41.5億。如果回歸A股失敗，那么360的私有化引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)就很大了，不過好在折騰2年，終于借殼江南嘉捷成功了。

3、阿里已經(jīng)在美國(guó)上市，為什么還要回港股上市，融資200億美元？

阿里角度：1、找到更多新投資人，實(shí)際上當(dāng)年美股上市的融資額度也差不多，大約243億美元。相較于這一次傳言的港股融資量大致持平，可以看到實(shí)際上這么大的融資量需要有新的投資人，畢竟你在美股已經(jīng)上市的情況下，再找其一批這樣的投資人并不容易。2、美股 港股的模式對(duì)于阿里來(lái)說成本不高，因?yàn)楣局卫砀蟽傻匾?，而相?duì)于融資額度，成本并不高昂。

前段時(shí)間中芯國(guó)際從紐交所退到場(chǎng)外，原因是管理成本過高，你在兩地上市，你就需要支付兩地派駐機(jī)構(gòu)的工資，需要應(yīng)對(duì)兩地的股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。而阿里兩地融資都超過200億美元，這樣管理成本就微乎其微，融資的規(guī)模效應(yīng)得以體現(xiàn)。3、市場(chǎng)的確存在切換的可能，也就是從美股切換到港股，出于一些因素的考慮。這源自于對(duì)于阿里巴巴財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，

其資產(chǎn)負(fù)債率大約在36%附近，現(xiàn)金高達(dá)1900億。實(shí)際上在債務(wù)杠桿率沒有完全放大的前提下，阿里巴巴融資的必要性不是很強(qiáng)，那么就說明這次融資是策略性的，而非需求性的，4、雞蛋不要放在一個(gè)籃子里，美股市場(chǎng)存在很好的交易機(jī)制，同時(shí)也存在偏見和對(duì)沖機(jī)構(gòu)。港股在開放性上面更佳，如果港股的股價(jià)表現(xiàn)良好，則會(huì)一定程度上出現(xiàn)港股和美股相互推動(dòng)的正循環(huán)結(jié)果。