這些年銀行給人感覺(jué)很能賺錢(qián),其實(shí)銀行也很缺錢(qián)。銀行通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、定增、永續(xù)債、可轉(zhuǎn)債等方式補(bǔ)充資本金(補(bǔ)血),一個(gè)經(jīng)常需要補(bǔ)血的機(jī)構(gòu),怎么會(huì)有錢(qián)用來(lái)回購(gòu)股票,今年以來(lái),截止2019年6月10日,工商銀行獲得銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn),發(fā)行優(yōu)先股融資不超過(guò)700億元,中國(guó)銀行獲準(zhǔn)發(fā)行優(yōu)先股募集資金1000億元。
1、一些銀行股為什么不回購(gòu)?
銀行股的估值一直都比較低,在整個(gè)資本市場(chǎng)都是一個(gè)“異類(lèi)”,常年個(gè)位數(shù)估值,熊市的時(shí)候就五六倍,牛市也才十來(lái)倍,這是一種低估嗎?因?yàn)榛刭?gòu)是不少企業(yè)應(yīng)對(duì)股票低估后的一個(gè)措施。銀行做的是杠桿生意和牌照生意,不良資產(chǎn)是懸在頭上的一把刀,不良資產(chǎn)率一抬頭就把利潤(rùn)侵蝕了,最近有一家銀行就被接管了。這個(gè)也是估值不高的一個(gè)原因,
為什么不回購(gòu)股票呢?因?yàn)闆](méi)有必要!下面說(shuō)說(shuō)具體理由:一、股本過(guò)于集中宇宙第一大行——工商銀行,總股本3564.06億股,但是前十大股東持有3440.95億股,占比達(dá)到96.54%,當(dāng)然這其中有871億股的H股(在香港上市的股份數(shù)量),這個(gè)占比是24%,即便除去在H股上市的股份,在A股的十大股東之外的股東持股占比也不超過(guò)10%,股份已經(jīng)如此集中了,再回購(gòu)有什么用呢?而最大的兩個(gè)持股股東是財(cái)政部和中央?yún)R金,這兩個(gè)持股人的持股數(shù)量幾乎沒(méi)有什么變化。
建設(shè)銀行,前十大股東持股2840.16億股,占總股本的96.47%,如果把在香港上市的819.09億股去除,前十大股東持股也在90%以上,中央?yún)R金投資有限公司是第一大股東,持股1884.62億股,占比64.02%。股本結(jié)構(gòu)同樣是十分的集中的,二、主要股東是為了分紅,而不是賣(mài)差價(jià)獲利國(guó)有四大銀行的股東基本都是中央?yún)R金或者財(cái)政部,都是代表國(guó)家持股的,國(guó)家代表全民持股的,他們是依靠銀行的經(jīng)營(yíng)分紅獲得收益,而不是買(mǎi)賣(mài)股價(jià)的差價(jià)獲利,所以對(duì)于拉抬股價(jià)沒(méi)有動(dòng)力,其他的資金更加不敢拉抬股價(jià)了,因?yàn)榛I碼高度集中,要是拉抬股價(jià),大股東到時(shí)候一拋售,都得砸到自己碗里。
下圖是工商銀行的歷年分紅圖,每年都會(huì)分紅,每年凈利潤(rùn)的30%都會(huì)拿出來(lái)給股東分掉,比如2018年的股利支付率是30.56%,分紅金額675億元,工商銀行上市12年以來(lái),累計(jì)分紅6566億元,可以想象一下,作為兩個(gè)主要的大股東獲得了多少回報(bào)?工商銀行每年的股息率都有將近5%,這個(gè)對(duì)于拉不拉股價(jià)已經(jīng)沒(méi)有什么意義了,
三、銀行需要不斷的融資補(bǔ)充核心資本充足率,銀行雖然有錢(qián),也很賺錢(qián),但是為了賺更多的錢(qián),為了更穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng),滿足監(jiān)管的要求,就得不斷的補(bǔ)充核心資本金。本文開(kāi)頭就講了,銀行做的是杠桿生意,風(fēng)險(xiǎn)也大,不良資產(chǎn)像一把刀一樣懸著,所以必須不斷的補(bǔ)充資本金,銀行的經(jīng)營(yíng)才能穩(wěn)健,才能穩(wěn)定的渡過(guò)經(jīng)濟(jì)周期的起伏,銀行通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、定增、永續(xù)債、可轉(zhuǎn)債等方式補(bǔ)充資本金(補(bǔ)血),一個(gè)經(jīng)常需要補(bǔ)血的機(jī)構(gòu),怎么會(huì)有錢(qián)用來(lái)回購(gòu)股票?今年以來(lái),截止2019年6月10日,工商銀行獲得銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn),發(fā)行優(yōu)先股融資不超過(guò)700億元,中國(guó)銀行獲準(zhǔn)發(fā)行優(yōu)先股募集資金1000億元!據(jù)測(cè)算,今年商業(yè)銀行整體需要補(bǔ)充資本金4500億-6000億元,這個(gè)數(shù)據(jù)是遠(yuǎn)高于往年的。
2、銀行又不差錢(qián)為什么要上市?
我在銀行工作過(guò),這些年銀行給人感覺(jué)很能賺錢(qián),其實(shí)銀行也很缺錢(qián)。上市有以下理由:1、補(bǔ)充資本金,銀行是信用中介,但也需要資本金,因?yàn)橛斜O(jiān)管要求。銀行的利潤(rùn)來(lái)源主要是靠放貸款,吃存貸款的利差,但是放貸款需要消耗資本的,不是有存款了就能無(wú)止境的放貸款。萬(wàn)一貸款收不回來(lái)怎么辦?銀行要計(jì)入不良,再收不回來(lái),就要核銷(xiāo)了,這都消耗資本,
也就是通俗的說(shuō),銀行放貸款需要本金的,放的越多需要的本金就多,那么本金怎么來(lái),除了賺的凈利潤(rùn),再就是上市圈錢(qián),用于補(bǔ)充資本了。這是銀行上市的最重要的理由,而且以后通過(guò)增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等繼續(xù)補(bǔ)充資本,2、上市有利于完善公司治理架構(gòu),完全按照公司化運(yùn)作,使銀行運(yùn)作更加規(guī)范,主要有一層兩會(huì),一層指的是高級(jí)管理層,就是行長(zhǎng)們,兩會(huì)主要是董事會(huì)、監(jiān)事會(huì),主要負(fù)責(zé)人是董事長(zhǎng)、監(jiān)事長(zhǎng)。